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英国の包装会社マクファーレン(LSE:MACF)は昨日(10月22日)、利益警告を発表した後、株価が21%下落した。回復してその日は19％下落して終了したが、それでも大きな動きだ。
悲劇
包装工場で57歳の労働者が死亡事故を起こしたのは悲しいことです。詳細はまだ明らかになっておらず、今後調査が行われる予定だが、それ以上のコメントは出されていない。
その後、施設の運営は停止され、マクファーレンは2025年の残りを事業の安定化に費やすことになる。そして、これは利益に大きな影響を与えます。
これが株価急落の最大の理由だ。状況が安定すれば反発するかもしれないが、今そのような投資機会を探すのは皮肉だろう。
しかし、この話にはこれ以上のものがあります。マクファーレンの流通事業は今年厳しい状況にあり、投資家はこの点に注目すべきだ。
分布
マクファーレンの収益の約 85% は流通事業によるものです。 EC業界向けに段ボール箱などを供給しています。
同社は、しばらくの間、この事業分野におけるコスト圧力と困難な価格環境に対処してきました。
一連の買収によりマクファーレンは英国全土での存在感が広がり、それが多少は助けになった。しかし結局のところ、これは私が会社の中で特に肯定的な部分ではありません。
英国のエネルギー価格と企業が最近直面しているプレッシャーを考慮すると、投資家が慎重になるのは正しいと考えます。しかし、私がもっと楽観的に考えていることは他にもあります。
手術
マクファーレンは段ボール箱を配布するだけでなく、特定の商品を発送するためのカスタム製品も製造しています。これらは貴重なものであり、壊れずに運ぶのは困難です。
流通業界と違って、ここは競争が激しいんです。このソリューションは高度な技術を必要とし、顧客と緊密に連携し、永続的な関係を構築する必要があります。
その結果、利益率ははるかに高くなります。したがって、製造事業はマクファーレンの収益の 15% を占めていますが、それでも同社の営業利益の 25% 以上を占めています。
カスタム ソリューションのコストは、保護される製品の交換価値と比較すると非常に低いですが、非常に重要です。そしてそれは非常に良い位置にあると思います。
長期的な思考
マクファーレン工場の悲劇は投資家がただ無視すべきものではない。また、これは短期的なチャンスとして利用すべきものでもありません。
しかし、当社の製造事業には長期的な強みが数多くあるが、現在は流通上の困難によって影が薄くなっていると当社は考えています。そしてそれは真剣に受け止められるに値します。
今日の価格では、株価は非常に安く見えると思います。したがって、次に買いポジションをとるとき、まだこのレベルで取引されている場合は投資を増やすつもりです。
