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昨日（1月6日）、銀の価格は1オンスあたり80ドルを超えて急騰し、12か月で180％以上上昇し、FTSE 100の鉱山会社フレズニーロ（LSE: FRES）と一致しました。株価が 480% 上昇しているため、銀 100 ドルが今日の価格をお買い得に思えるでしょうか?
重力に逆らう
多くの投資家がシルバーパーティーに遅れています。株のボラティリティは不快な場合があり、このような波に乗るには鋼のような神経が必要です。
ただし、私は単純な数学を通してマイナーを調べることを好みます。平均オールイン維持コスト (AISC) は 1 オンスあたりわずか 17 ドルで、一部の鉱山では 11 ドルに達します。これは業界最低レベルです。
同社は年間約 5,000 万オンスの銀を生産しています。オンスあたり 80 ドルとすると、銀だけで約 31 億 5,000 万ドルの粗利益に相当します。銀が100ドルに達すれば、マージンは40億ドルを超えて急増する可能性がある。そしてこれには、AISCが採掘した60万オンスの金（約2000ドル）も含まれていない。
銀の価格が 1 ドル上昇するごとに利益は約 5,000 万ドル増加し、同社が金属の価格にどれほど敏感であるかを示しています。長期投資家にとって、ボラティリティを除けば、このレバレッジがこのFTSE 100マイナーを非常に魅力的なものにしているのです。
シルバーを支える構造ドライバー
銀は非常に多用途であるため、単なる工業用金属ではありません。ほとんどの要因とは異なり、それは技術的、産業的、財政的需要の交差点にあります。
ソーラーパネルや電気自動車からエレクトロニクスや先端兵器に至るまで、銀は現代産業の中心です。半導体およびAIデータセンターでの電力需要が増加するにつれて、その役割は増大しており、その重要性が強調されています。
この多用途性により、銀は周期表上でユニークなものとなっています。需要がわずかに増加しただけでも、さまざまな分野にわたって非常に多くの機能を果たしているため、価格が大幅に上昇する可能性があります。
金融面では、今日の購買力の多くは西側ではなくアジアから来ていると思います。中国などの国々は、長期債務問題により米国債市場がもはや保証された安全な逃避先ではないと判断し、代わりに金や銀を買い占めている。
アジアの投資家は中国経済の低迷と超低金利環境で利益を求める大口の買い手でもある。
継続的な供給制約と相まって、これらの力は銀にとって構造的な追い風を生み出します。私の意見では、価格が上昇しても、この金属の長期的な見通しは依然として堅固です。
留意すべきリスク
フレズニーロは多くの運営上および構造上のリスクに直面しています。探査は期待外れになる可能性があり、生産コストは上昇し、労働力やエネルギー価格の上昇によりマージンが減少する可能性があります。
銀価格が上昇し続けた場合、メキシコにおけるロイヤルティ、ライセンス、税制などの規制変更が収益性に影響を与える可能性があります。地政学的な緊張により、業務や貿易が混乱する可能性があります。
産業上の需要は変動する可能性があり、マクロ経済ショックにより銀の価格が圧力を受け、キャッシュ フローに影響を与える可能性があります。
長期的なファンダメンタルズが強いにもかかわらず、これらの要因により、フレズニーロは、利益と損失が急激かつ突然に発生する可能性がある、ハイリスク、ハイリターンの投資となっています。
結論
ほんの数か月前までは、100 ドルの銀なんて考えられませんでした。多くの投資家は相場上昇がピークに達したのではないかと懸念しているが、フレスニーロ氏と銀との密接な関係は、銀価格の変動がいかに財務実績に直接的な影響を与えるかを示している。たとえ価格が単に現在の水準に近づいて安定したとしても。銀市場をフォローしている投資家にとって、これは銀の価格変動がどのように企業業績に反映されるかを示す明らかな例であり、さらなる研究の対象となる銘柄となっています。
