画像出典: ロールス・ロイス plc
ロールスロイス (LSE: RR.) の株価は、エンジンの修理、フリーキャッシュフローの増加、ガイダンスのアップグレードのおかげで、ここ数年で最高の半年ぶりのパフォーマンスを記録し、引き続き話題を呼んでいます。しかし、株価は現在12ポンドに急騰しているため、この評価は野心的であるように見え、実行はそれに続く必要がある。
株価は過去 2 年間で約 440% 急騰し、航空宇宙・防衛大手は FTSE 100 の最大の復活物語の 1 つとなっています。現在の時価総額は約950億ポンド。ほんの数年前まで生き残りを賭けて戦っていた企業にとって、これは驚くべき回復だ。
しかし、9月下旬に過去最高値を記録した後、価格は落ち着き始めた。
何がそれを動かしているのでしょうか？
CEOのトゥファン・エルギンビルギッチ氏のリーダーシップのもとで、目覚ましい好転が起きた。ロールス・ロイスは、エンジンの耐久性の向上とメンテナンスサイクルの短縮に注力しており、特にトレント 1000 車両で成果を上げています。 「飛行時間」の延長は、オーバーホールが必要になるまでエンジンをより長く稼働させ続けることができ、ダウンタイムを削減し、収益性を向上させることを意味します。
ロールス・ロイスは長期サービス契約とエンジン稼働後のアフターマーケット部品を通じて多額の利益を上げているため、これは重要だ。飛行時間が長くなり、来店が減れば、利益率の向上とキャッシュ生成の強化に直接つながります。
最新の上半期決算では、売上高が9.6％増の94億9000万ポンド、利益が147％増の44億2000万ポンドとなった。同社は 29.6% の純利益率を達成し、17 億 2,000 万ポンドのフリー キャッシュ フローを生み出しました。負債は依然として資本を上回っていますが、貸借対照表は現在純現金です。
経営陣は配当を回復し、10億ポンドの自社株買いプログラムも開始した。
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しかし、永遠に続く会議はありません。現在の株価収益率（PER）は株価収益率（PER）を上回っており、期待が現実を上回っている可能性があることを示唆しています。
割引キャッシュフロー（DCF）モデルは、同株価が同業他社と比較してほぼ公正価値であることを示唆しているが、アナリストの12カ月平均目標株価12.33ポンドは、現在の水準からわずか6.8％の上昇にとどまることを示唆している。
ロールスロイスは今年の営業利益が従来の27億ポンドから31億～32億ポンドに増加すると予想している。それは印象的ですが、評価はすでに完璧な配信を前提としているようです。
たとえ小さな実行ミスであっても、大きな感情の落ち込みを引き起こす可能性があります。
気をつけるべき危険
経営陣は、2025年下半期にトレント1000車両の来店が増加するとコストが増加し、営業キャッシュが枯渇する可能性があると警告した。エンジン部品の交換率が予想を上回った場合、こうした高い利益率が圧迫される可能性がある。
継続的な供給遅延や関税も依然として脅威となっている。これは、世界的に依然として需要が不足している航空宇宙部品に特に当てはまります。
同社の小型モジュラーリアクター（SMR）部門は引き続き関心を集めているが、ロールズ氏は最近、同部門が分社化されるという憶測を否定した。これは、投資家がこのセクターからの短期的な現金の棚ぼた収入を期待すべきではないことを示しています。
最終的な考え
ロールス・ロイスの株価は、FTSE 100 の最も注目すべき回復物語の 1 つとしての地位を確立していると思います。しかし、期待が非常に高く、現在のバリュエーションが飽和状態にあるため、さらなる利益が容易に得られるかどうかは不透明だ。
現時点では、株価の次の値が上がるか下がるかを判断する前に、フリーキャッシュフロー、エンジン工場への訪問数、SMRプログラムの更新などの重要な指標を観察する予定です。
それにもかかわらず、ロールスロイスは依然として市場で最も魅力的な業界ストーリーの 1 つであり、あらゆる投資家にとって検討に値する名前です。
