金本位制は1970年代初めに終わりましたが、次の50年間、石油という他のものが静かに座りました。いわゆる「石油ドル」システムはほとんどの期間にわたってよく理解されていませんが、ヘンリー・キッシンジャーとサウジアラビアの間の秘密の取引により、ドルは支配的な準備通貨として残りました。イランでの戦争の勃発はアメリカのアキレスガンを露出しているが、中国が「石油慰安」を明らかな後継者として位置付け、何よりもサウジは2年前静かに石油ドルを殺した。
米国とイスラエルのイラン戦争は、世界貿易に対する米国の支配力の基礎を構成する「石油ドル」の力に注目されていますが、経済学者たちは、通貨構造が長年にわたって端に侵食されていると警告しています。
アナリストたちは、2020年代を1974年以来、世界とドルの関係に最も大きな変化が起こる年と予告しており、イラン戦争が毎日続いて古い体制の亀裂はますます大きくなっています。確かにドルはまだ圧倒的に支配的ですが、もはや街の唯一のゲームではありません。
この瞬間を理解するには、私たちがここに来た方法を少し振り返る必要があります。
キッシンジャーの秘密旅行
1974年、米国はサウジアラビアと石油を米ドルでのみ販売することに合意しました。その代価として、米国は軍事支援と安全保障を提供するだろう。当時、リチャード・ニクソン大統領のチハの米国は、1971年の金本位制廃止以来、米ドルに対するグローバル需要を確保する方案を模索していました。 1973年の石油危機以来、米国は自国の石油サプライチェーンを強固にしようとする動機を持つようになりました。
石油はほとんどすべての産業にとって非常に基本的であり、石油ドルはどこにでも存在し、ドルは世界経済の基礎となりました。石油が豊富な国々は、米国の債務に投資するための場所を必要としました。石油を購入する国はドルで購入しました。
このサイクルは、50年以上続いてきた米国ドルを大幅に好む通貨アーキテクチャを作成しました。サウジアラビアとカタール、オマーン、バーレーン、アラブ首長国連邦は、通貨を米ドルに固定した結果、約8000億ドルの準備金が必要です。湾岸協力会議の国家ファンドは、米国資産に2兆ドル以上を投資しました。
経済学者によると、ガルフマン諸国は今回の紛争以前の長年にわたって静かに貿易パートナーを多様化し、米ドル以外の地域で石油を取引してきたため、石油取引のための独占通貨である石油ドルの原則を定義的に破壊してきました。 EBCファイナンシャルグループのアナリスト、マイケル・ハリス（Michael Harris）は、月曜日のメモで、グローバル外国為替保有高のうちドルが占める割合が1999年の71％から現在約57％に下落し、25年ぶりに最低値を記録したと明らかにした。
兆候は、中国が脱ドル化の推進の最大の勝者であることを指摘しています。 2024年、サウジアラビアは石油価格をドルに設定するという約束を正式に更新しませんでした。 1974年の協定は決して正式な義務ではなく、その秘密主義的性質によって政策の変化が起こったかどうか疑問が残っていますが、サウジアラビアは依然として貿易パートナーを多様化する動きを示しています。 2023年、王国と中国は70億ドル規模の通貨スワップ契約を締結しました。サウジアラビアの中央銀行も同様に、ブロックチェーンを通じて直接通貨交換を可能にするmBridgeデジタル決済プラットフォームのコア参加者です。
Harrisは、「この変化は基本的な経済現実を反映しています」と書いています。 「サウジアラビアの最大の石油顧客として、中国は米国を抜け、経済的比重は人民元に向かい、通貨の配置はドルに向かった」。サウジは中国でもまだドルで取引をしていますが、今はドアは開いています。
石油ドルの弱体化した支配力の年月
石油ドルの弱さは、サウジアラビアが中国との通貨スワップをする数年前から静かに現れました。米国は、2010年代初頭、ロシアのクリーム半島合併後、ロシアに制裁を加えた少数の国の一つでした。その結果、ロシアは中国と1,500億元（約250億ドル）相当の通貨スワップを合意しながら経済脱ドル化を開始しました。イランは数十年間中国に石油を販売してきましたが、米国が2018年と2019年の制裁を再開した後、両国関係はさらに強化されました。現在、中国の石油購入はイラン輸出石油の90％を占めています。
グリーンズボロにあるノースカロライナ大学の歴史学者デビッド・ワイトは、フォーチュンとのインタビューで、「今回の戦争によってイランがアメリカに縛られたり、米国を支援したくないアメリカの制裁を避けようとするため、長年石油の大部分を人民元に売ってきたという事実が再び注目を集めている」 「買い手を探そうとしており、主に中国です」
ドイツバンク経済学者たちは、米国とイスラエルのイラン攻撃が中国との関係を強化し続け、ドルを犠牲にして人民元を強化すると警告した。
アナリストらは先月、顧客に送ったメモで「このような文脈で船舶のホルムズ海峡通過は石油を人民元で支払う代価として承認できるという報告に綿密に従わなければならない」と話した。 「この紛争は、石油ドル支配力の弱化と石油慰安の開始のための主要な触媒として記憶されるかもしれません。」
ワイト氏は、さらに広範囲に石油ドルに対する再照明を受け、イランに対するさらなる攻撃を加えるというドナルド・トランプ大統領の粘り強い脅威は、石油ドルが最も好む通貨ではないかもしれないという事実を他の国々に信号で送ったと述べた。ドイツ銀行の報告書によると、米州地域の国境を越えた貿易の90％以上が石油ドルを通じて行われているが、その割合はアジア太平洋地域では貿易請求書発行の約70％、ヨーロッパでは約20％に落ちる。
「それ自体だけではシステム全体が崩壊することはありません」とWightは言いました。 「しかし、制裁と戦争の両面で米国の攻撃性が増加し、より多くの国が「何らかの理由で状況が悪くなったらドルに完全に縛られなければならないでしょうか、それとも依存すべきでしょうか?」と疑問になったと思います」
中国が石油ドルの下落を活用するためにどのように位置づけられているか
持続可能な繁栄のためのグローバル研究所（Global Institute for Sustainable Prosperity）の所長であり、デニソン大学経済学部教授のFadhel Kaboubによると、中国は石油ドルに対する信頼に亀裂が生じれば、それを活用できる位置にあると述べています。中国は１日約１５００万～１６６０万バレルの石油を消費し、これは世界の石油消費量の約１５～１６％を占める。
2018年、中国は、国際投資家に米国の石油ドル以外の通貨システムを提供する上海先物取引所の子会社である上海国際エネルギー取引所を立ち上げました。
湾岸諸国の観点からは、人民元取引は「指定取引ではない」とKaboubはFortuneとのインタビューで語った。 「これはセキュリティ取引ではありません。これは論理的な常識的なビジネス取引です。中国の観点からは、これは中国が50年以内に望む場所のコンポーネントです。」
カブーブ氏は「中国は石油ドルが初めて確固たる時、地政学的ストレス状況で「安保傘」と通貨代替案を提供できるという信号を湾岸地域の同盟国に送り、米国のプレイブックに従っている」と話した。しかし、中国はまた、世界がもはや石油に依存しない時代に経済的支配力を維持しなければならないことを理解しながら、米国に比べて太陽光発電で運営される電力量のほぼ4倍を確保するなど、再生可能エネルギー源に膨大な投資をしてきました。アメリカがAIの野望をどれだけ早く拡張できるかを脅かす古いグリッドシステムを維持し修理するのは比較的困難であるため、タイミングは特に重要です。
Kaboubは、中国について、「彼らは、世界の残りの地域に独自の通貨と金融システムを課すことができる産業および高度な技術強国でなければならないことを知っています」と述べました。
石油ドルの運命はイラン戦争中に変曲点に来ている。イランがアメリカとイスラエルの軍隊に対抗して回復力を維持できれば、「それは重要な転換点になる可能性がある」とKaboubは提案しました。イランは比較的小さな国であり、ホルムズ海峡の統制権を維持することによって、石油ドルの外に実行可能な通貨構造があることを他の国に知らせることができます。逆に、米国がホルムズ海峡の統制権を獲得すれば、石油ドルはその支配力を維持する可能性が高い。火曜日、トランプは、イランが海運チャンネルを再開しなければ、イランの主要発電所とインフラを攻撃し、「文明全体」を破壊すると脅した。
確かに、石油ドルベースに亀裂が生じたにもかかわらず、通貨が依然として無意味になるわけではありません。
「私は石油ドルが死んだとは言わないでしょう。それは間違っているからです」とKaboubは言いました。 「それはまだ国際取引を圧倒的に支配しています。浮上する超強大国であるペトロウアンというものがあるとは言いません。まだ存在しません。」
彼は「それは潜在的な代案として存在するが、ドルに対する支配的な代案として定着するまでは行く道が長い」と結論付けた。
