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今年の初めには、2025 年の米国株式市場がどうなるかについて多くの不確実性がありました。しかし、今年これまでのところ、S&P 500 は 17% 上昇しています。
ちなみに、これは今年これまでにFTSE 100の池のこちら側で見られたのと同じ成長です。したがって、英国の主要株価指数は年初に米国の株価指数より過小評価されており、これは依然として事実である。
今年のS&P 500のパフォーマンスは、特に状況を考慮すると印象的です。私たちは、継続的な地政学的な不確実性、米国の通商政策における予測不可能な大幅な変更、米国経済における消費者需要の弱まりの兆候の増大を目の当たりにしてきました。
しかし、S&P 500 は依然として上昇傾向にあります。最近では過去最高値に近づきつつあります。
では、例えばS&P 500のトラッキングファンドに資金を投入して投資すべきでしょうか?
レビューの中には不安になるものもあります。
そんなつもりはありません。
理由はいくつかあります。 1 つは、私が一般的にファンドを追跡するよりも、慎重に選択した個別銘柄に投資することを好むことです。
もう一つの要因は、多くの主要米国株のバリュエーションに対する懸念だ。私にとって、それらのいくつかは不当に高いように思えます。だからといって、彼らがさらに上に上がらないというわけではありません。投資家心理が最近と同様にポジティブなままであれば、指数は2026年も上昇を続ける可能性がある。
しかし、現在の価値が正当化するには高すぎると考えると、株を購入するのは常に不安になります。
たとえば、Nvidia の株価収益率は 45 倍です。私は同社の実証済みのビジネスモデルと巨額の収益性を気に入っていますが、将来のある時点で AI データセンターへの支出が減速するなどのリスクを考慮すると、その評価は高いように思えます。
しかし、たとえそれが私の快適ゾーンから外れていたとしても、その評価は少なくとも私には理解できるものです。
対照的に、Palantir の株価収益率は 733 です。これはいたずらではなく、時価総額 4,240 億ドルの企業です。
Carvana は本質的に中古車ディーラー (およびローンプロバイダー) であり、時価総額は 870 億ドル、PER は 91 です。
割引を探す
その評価は、私が S&P 500 に興味を失ったことを意味するのでしょうか?
全くない。私はそこで個別の割引を探し続けています。
たとえば、2025年にこれまでのところパフォーマンスが低調なS&P 500銘柄の1つは、ルルレモン・アスレティカ(NASDAQ:LULU)です。
ヨガ小売業者の株価は年初から52％下落した。柔軟で穏やかな心を持っているように訓練されている人でも、それは苦痛になる可能性があります。
価格下落に対する私の反応は、在庫を増やすことでした。
ルルレモンの問題は、上記のより広範な問題のいくつかを反映しています。
関税により収益性が損なわれた。同社の主要市場である米国市場では需要が減少した。価格に敏感な買い物客は、同社の遅々とした中核製品ラインをAloなどの競合他社と比較し、物足りなさを感じた人もいた。
しかし、ルルレモンは米国におけるこうした問題を認識しており、積極的に取り組んでいます。同時に、強力なブランドと多くのファンを維持しています。
当社は国際的にも健全な成長を続けており、米国外での販売が今後も大きな成長の機会となると考えています。
