今年の最後の数日間は、市場では眠れない日が続くことがよくあります。休暇の季節です。多くのトレーダーや投資家がスキーをしています。どこか暖かいビーチへ向かう人もいました。
しかし、時には興奮することもあります。月曜日みたいに。
株価は下がったが、ばかばかしいほど下がったわけではない。また、ウォール街や全米の投資会社で働く人は非常に少ないため、クリスマス休暇中は取引量が大幅に減少するため、ある程度のボラティリティが予想される。
しかし、貴金属は無視できない水準まで突然暴落した。そして火曜日には急騰し、月曜日の下落が一度限りの出来事であったことを示唆している。
シルバーを40年以上見てきた私の感覚としては、この状況を少し観察してみたいと思っています。 2025 年の銀、金、プラチナ、パラジウムの上昇幅は非常に大きく、突然の下落に脆弱になる可能性があります。
その理由は、貴金属は株と同じようには動かないからです。それを地中から取り出し、精製し、精錬すると、輝きを放つことができます。しかし、彼らを判断する収入はありません。金属は価値を保存するものとして認識されています。
しかし、貴金属、特に金や銀にはさまざまな産業用途があるため、鉱山会社は世界中のあらゆる場所で新たな埋蔵量を探しています。
ジュエリーに加えて、シルバーはテクノロジー製品の設計と製造にも使用される重要な素材です。これは、この金属があらゆる金属の中で最も高い電気伝導率と熱伝導率を持っているためです。人工知能の出現とそれに伴う新しいデータセンター建設の波により、銀の需要が大幅に増加しました。
それでは、12月29日の銀の戻りはどのように説明できるでしょうか?この日最も顕著な下落で、金曜日の７７．１９６ドルから８．７％下落し、１トロイオンス当たり７０．０３ドルとなった。ブルームバーグニュースは、この日は最大11％下落したと報じた。
ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）によると、1月渡しの銀の価格は火曜日に11％以上反発し、77.37ドルとなった。
一方、金は月曜日に4.5％下落して4,327ドルとなった。火曜日には１％上昇して４３７０．１０ドルとなった。
12 月 29 日に金/銀が売られた理由: 貴金属としての税金販売は 2025 年に大きな利益をもたらしました。そのため、一部の投機家は利益を確定させたいと考えていました。 2025年には物価が高騰し、バブルはさらに深刻化した。その結果、捕まりたくない一部のトレーダーが売りを始めた。中国は1月1日から銀の輸出を制限している。
しかし、少なくとも月曜日の時点での最大の要因は、コモディティのベテランなら誰でも起こり得ることを知っていたことだった。取引ルールが変わりました。
銀と金は2025年に急騰した。
シャッターストック
CMEグループがゴールド、シルバーの証拠金要件を変更
例: 先物および商品取引所の世界最大手の運営会社の 1 つである CME グループは、市場を安定させるためにすべての商品の証拠金要件を引き上げました。
これは、その商品でポジションを取るためにはより多くの現金が必要になることを意味します。そしてこれは一般に、投資家や投機家の潜在的な利益を減少させます。
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銀では、5,000オンスの銀契約でマージンが22,000ドルから25,000ドルに13.6%増加しました。つまり、12月29日の時点で、この契約の価値は約35万1000ドルとなる。
シルバーホルダーがたくさん売れました。火曜日はホリデーシーズンであるため、掘り出し物を求めて押し目買いをする投資家が殺到した。
溶銑事業における問題
貴金属は今年の金融市場で最も注目されているセクターとして浮上しており、その勢いは年が経つにつれて増すばかりです。ブルームバーグニュースは、中央銀行による購入増加や上場投資信託（ETF）からの流入により、金と銀の需要が増加していると報じた。
両方の金属のブームは、バーとコインをこれまで以上に広く入手できるようにする機会を意味しました。コストコホールセールは、2023年半ばから純金や銀の延べ棒やコインを顧客に販売している。当時、銀は1オンスあたり約30ドルで販売されていました。金の価格は1オンスあたり約1,900ドルに達しました。
アナリストらは、コストコの金属売上高は月に総額１億─２億ドルと推定している。 （コストコは利益を分配しません。）
ウェルズ・ファーゴのアナリスト、エドワード・ケリー氏は2024年にCNBCに対し、「レディットへの投稿頻度の加速、オンライン製品の急速な売り切れ、COSTの好調な月次eコム売上高は、発売以来勢いが急激に高まっていることを示唆している」と語った。
シルバーは金曜日の時点で年初から143％上昇している。金は金曜日に年初から75％上昇して取引を終えた。プラチナは133％以上上昇した。パラジウムは１２５％上昇した。
またアナリストらは、特に銀と金の需要が非常に旺盛で金利が低下しているため、月曜日の一日の売りは限定的になるだろうと示唆している。
火曜日には、彼らの正しさが証明されたかもしれない。
もっとウォール街
ゴールドマン・サックス、2026年の株式市場について緊急見解を発表 2023年に強気相場を達成した後、アナリストは2026年のS&P 500の目標を設定 長年のファンドマネージャーがPERについてストレートなメッセージを発信 ナスダックの24時間近い取引計画がウォール街の反発を引き起こす。各主要アナリストによる2026年のS&P500株価目標は、気の弱い人向けではない。
先物契約には 2 つの側面があることに注意してください。
買い手売り手
銀を特定の価格で購入または売却することができ、契約は将来の特定の日 (通常は月末近く) に最終的に決済されます。 (あなたが買い手の場合) 契約を売ってポジションをゼロにし、決済日まで契約を買って利益 (または損失) を確定します。
ほとんどの場合、ポジションの全額を現金で支払うことなくポジションが取られます。
必要証拠金とは、トレーダーが商品のポジションを取り、維持するために現金で預けなければならない金額です。商品価格が安定していれば（もちろん判断は必要ですが）、利幅は少なくて済みます。
ただし、価格が不安定な場合は、買い手または売り手が金を引き渡したり所有したりできるようにマージンが増加する可能性があります。
通常起こるのは、買い手（または複数の買い手）が適切な時期だと感じたときに売却することです。売り手（または売り手）はポジションをゼロにするために買います。 2 つの取引の差は利益 (または損失) です。交換によってすべてが整理されます。
いったいなぜ金属が高騰したのでしょうか？
金属購入の激しさは、金属セクターに携わる多くの銀行家、投資家、トレーダーを驚かせていると同時に、鉱山会社や上場投資信託（ETF）の株主も潤している。
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6月中旬、ウォール・ストリート・ジャーナルは、テキサス州のハント兄弟が銀市場を追い詰めようとしているのを私が見ていた1980年に設定された銀の過去最高価格であるオンス当たり48.70ドルを破ることはないだろうと示唆した。この記録は11月10日に破られ、銀は50.311ドルで取引を終えた。
ニューモント・マイニング（NEM）は年初から181％上昇している。ヘクラ・マイニング（HL）は291％上昇した。フリーポート・マクモラン（FCX）は49％近く上昇している。
金や銀の価格の高騰で市場は崩壊するのでしょうか？
金曜日、金は年初来で75％上昇した。銀は１４３％急騰した。プラチナは133％以上急騰した。パラジウムは１２５％上昇した。
先週まで、多くのアナリストは上昇傾向が2026年まで続くと信じていた。マクロ・リスク・アドバイザーズのジョン・コロボス氏は先週CNBCに対し、金価格は来年5000ドル、おそらく7000ドルまで上昇すると考えていると語った。
月曜日になっても考えが変わらなかった人もいる。
「大きな動きを深読みしないでください」とソシエテ・ジェネラルのFICおよび商品調査責任者のマイケル・ヘイグ氏はブルームバーグに語った。毎年年末は「非常に流動性が低い」傾向があります。
そうかもしれません。銀は夜間取引で上昇した。しかし、銀、金、金属全般についてのこれを思い出してください。急いで起き上がっても、すぐに崩れてしまう可能性があります。
カンザスシティ・チーフスのオーナーであるラマーを含むハント兄弟を覚えているだろうか？そうですか。彼らは銀市場を支配するために約60億ドルを借り入れた。これにより非常に大きなバブルが発生し、1980 年 1 月 17 日には金属の価格が一時オンスあたり 50 ドルに達しました。
アイダホ州のシルバーベルトの中心地ウォレスを記者として訪れたあの日のことを、私は鮮明に覚えている。会社の重役からバーテンダー、そして地球の核の熱で空気が高温になっている近くの鉱山で働く鉱夫に至るまで、誰もがこのことについて話していました。
小さな問題が 1 つありました。先物取引所は銀熱を抑えるために証拠金要件を引き上げている。
銀の価格は、1980 年 3 月末までに 1 オンスあたり約 10 ドルまで下落しました。
その結果、ハント家は銀を購入するためにウォール街のブローカーから受けたローンをすべて返済できなくなりました。実際、兄弟は財政破綻、つまりアメリカの銀行システムの安定を脅かす危機に直面しました。
最終的に、兄弟たちは問題を解決するために連邦政府の支援を必要とした。金融ライターのダイアナ・エンリケス氏が著書「第一級の大惨事」で指摘しているように、ポール・ボルカー氏は連邦準備制度理事会議長に就任してからわずか7か月後、不満を抱いていたものの、金融システムへのリスクを理解していた。
数回の小さな上昇の後、価格は1983年3月に10ドルを下回り、2006年まで再びそのレベルを超えることはありませんでした。
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