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今年はグレッグス (LSE:GRG) の株価にとってひどい年でしたが、最近は回復の兆しを見せています。では、2026年に復活はあるのでしょうか？
投資家が注目すべき数字は「売上高の同様の伸び」です。これが2025年に株価が暴落した理由であり、私の意見では、何が今後12か月間の株価のパフォーマンスを決定するのかを決定します。
売上の伸び
あらゆるビジネスに注目している投資家が最初に尋ねるべき質問の 1 つは、長期的な収益の伸びがどうなるかということです。グレッグスのケースは特に興味深い。
7月に発表された中間決算では、同社は7％の売上成長を報告した。それはかなり良いことですが、これだけではすべてがわかりません。その一部は店舗を増やした結果です。それは悪いことではありませんが、この状態が永遠に続くはずはありません。つまり、投資家はそのような成長を無期限に期待すべきではありません。
比較可能な売上高の伸びは、同社の店舗数の変化に応じて調整されています。これに基づいて、グレッグスはインフレ率をわずかに上回る 2.6% の収益成長を達成しました。
実際、ここしばらくの間、売上高の伸びは鈍化しており、それが株価急落の大きな理由となっている。そして第 3 四半期には、その割合は直営店で 1.5% にさらに低下しました。
同社の株価は現在、株価収益率（PER）12倍で取引されているが、これは長期的な成長率が3％未満となる可能性が高い企業としては妥当だと考えられる。しかし、2026 年には事態は好転するでしょうか?
短期的な課題は？
私の推測では、それは同等の売上の伸びに大きく関係していると思います。主な問題は収益ですが、マージンとコストの増加という別の潜在的な問題も注目に値します。
グレッグス氏は株主に楽観的な理由を与えようとしてきた。同社は昨年、需要減少の理由として異常気象を挙げたことが一度ならずあった。それがポジティブな期待を生み出すのです。英国は再び暑い夏に突入するかもしれないが（投資関連以外の理由でそうなることを願っている）、それは楽しみにできることではない。
全国最低賃金が引き上げられれば、消費者がより多くのお金を使えるようになる可能性もある。また、金利の低下はインフレのリスクを伴いますが、家計を助けることができます。
グレッグスは価格を引き上げていますが、依然として顧客に魅力的な価値を提供しています。そして、それによって私たちはより良いマクロ経済環境で良いパフォーマンスを発揮できるようになると思います。これを踏まえると、投資家は 2026 年の同様の収益成長について、慎重ながらも楽観的になる可能性があると考えています。そして、それが実現すれば、株価は反発する可能性があります。
視野
2026 年の売上高の伸び率が改善すれば、昨年はグレッグスにとって困難な年だったという考えが正しくなる可能性があります。これは優良企業でも起こります。
一方で、有意義な改善がなければ、長期的な成長は弱まるという見方が正当化される可能性がある。これは投資家にとってはるかに悪い結果となるだろう。
困難は一時的なものであるという考えには、ある程度の真実があると思います。しかし、これがグレッグス株を魅力的なものにしているとは思うが、2026年に向けて私が一番選ぶ銘柄ではない。
