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Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) の株価は、過去 6 か月で 43% 上昇しました。そして、この期間中、ポンドは対ドルでほとんど動かなかったため、投資した 10,000 ポンドの価値は約 14,300 ポンドになることを意味します。
よく知られているように、AMD は AI に重点を置いたセクターで決して最高のパフォーマンスを誇る銘柄ではありませんが、それでも非常に好調なパフォーマンスを維持しています。それで何が起こったのでしょうか？
注目すべき競争相手
大規模な AI データセンターを構築している Alphabet、Meta、Amazon などのハイパースケールの顧客は、AMD をデータセンター アクセラレータに関して Nvidia に次ぐ信頼できる供給源とみなしています。
市場シェアは製品によって異なりますが、データセンター向け GPU では 1 桁のシェアを維持するにとどまっており、これは大きなチャンスです。より広範なチップ全体では、市場シェアは 2 桁台前半であるようです。ただし、これは巨大な市場であることを忘れないでください。そしてそれは財務データにも反映されています。
2025 年の第 3 四半期には、AMD のデータセンター収益は前四半期比 34% 増の 43 億ドルとなり、営業利益は前年同期比 793% 増の 11 億ドルとなりました。 MI300 チップは、2023 年後半の発売以来、すぐに採用されてきました。
同時に、Nvidia の継続的な供給制約により、クラウドの顧客は代替手段を積極的に求めています。 GPU のマージンは従来の CPU マージンよりもはるかに高いため、AMD がアクセラレータ市場にわずかでも参入すると、莫大な利益レバレッジが生まれます。
次期 MI400 シリーズは、トレーニングと推論の両方に最適化されたバリアントとともに 2026 年にリリースされることが広く期待されています。
Nvidia の GPU の優位性に挑戦する可能性は現実的には低いものの、AI インフラストラクチャ部門は 2029 年まで 42% の CAGR で成長すると予想されています。収益に換算すると、市場シェアの増加は膨大です。
お得ですか？
AMDのバリュエーションは比較的魅力的ですが、それは指標をどう解釈するかによって異なります。終了したばかりの会計年度である2025年度の予想PERは51倍となっている。今後 12 か月の数字は 32 倍に近づきます。
中期的な収益成長率は実際に年間 45% です。これを念頭に置くと、当社の株価収益率（PEG）は 1 を大きく下回り、セクター平均の 1.7 を大きく下回ります。
しかし、最も良い比較は Nvidia です。 2026年度（2026年度3月期）のPERは39.5倍で取引されている。今後 12 か月の数字は 24.4 倍に近づきます。
一方、中期的な利益成長率は年率 37% です。また、12 か月の株価収益率を使用した場合、PEG 比率は非常に過小評価されます。
したがって、あなたの評価に基づくと、あなたは実際に同僚と非常に近い関係にあります。どちらの PEG 比も約 0.6 ～ 0.7 であり、一般に良好な値を示しています。
結論
個人的には、やはり Nvidia の方が好きです。同社は AI のパイを非常に多く持っているため、その長期的な価値提案はハードウェアの販売をはるかに超えて存在します。たとえば、ロボット工学の展開において、間違いなく主導的な役割を果たすことになるでしょう。
AMD は依然として魅力的な挑戦者ですが、チャンスの窓は狭く、ほとんどの大規模な AI ワークロードでは、Nvidia の GPU が依然としてデフォルトの選択肢となっています。
どちらの銘柄も検討する価値があると思います。
