画像出典: BT Group plc
BT (LSE:BT.A) 株は、過去数年間、FTSE 100 の中で非常に高いパフォーマンスを示してきました。実際、過去 18 か月で 76% 増加しました。
しかし、株価は最近やや上昇しており、7月以来16％下落している。大手通信会社を ISA に追加するのは今が良い時期なのでしょうか?
雄牛事件
潜在的な投資として BT を検討するとき、頭に浮かぶことがいくつかあります。 1 つは配当で、現在の期待リターンは 4.4% と非常に高いです。
さらに、配当は予想利益の2倍以上をカバーしているため、配当は達成される可能性が高く、将来の増額の余地が残されています。もちろん、どちらも保証されているわけではありません。
BT はまた、英国でのフルファイバーブロードバンド展開に対する設備投資のピークを超えました。したがって、フリーキャッシュフローは今後数年間で大幅に増加する可能性があります。これは魅力的な増配を後押しする可能性がある。
第三に、CEO のアリソン・カークビーは、2030 年までに 40,000 人以上の雇用を削減することを目的とした大規模な自動化と人工知能 (AI) ベースの効率化推進に乗り出しました。これは明らかに職を失う人々にとって悪いものですが、経済的な観点から見ると約 30 億ポンドの節約になります。
最後に、ここのバリュエーションは割安に見えます。この株価の予想株価収益率はわずか 10.5 倍です。経営陣は株価が事業価値を過小評価していると考えており、BTのブロードバンドネットワーク事業「オープンリーチ」がスピンオフされる可能性があるとの話もある。
クマのケース
弱気相場の話に戻りますが、私の最初の懸念は、利益が大幅に伸びないことです。人員削減と効率化の推進はすべて良いことですが、売上高の成長がなければ、それも限界があります。
BT の年間利益を見るたびに、私はいつも驚きますが、それは良い意味ではありません。 22年度には208億ポンドを記録し、その後の3年間では207億ポンド、208億ポンド、204億ポンドを記録した。今年？ 200億ポンドになると予想されています！
もちろん、この一貫性が究極の安定したエディ ビジネスを示していると主張する人もいるでしょう。一方で、株に対する私の欲望はあまりそそられません。
私がもう一つ懸念しているのは、会社の多額の負債です。純負債は約200億ポンドに達しており、返済には長い時間がかかるだろう。
おそらく私が考える最大のリスクは、インターネットの代替形式との競争の激化です。たとえば、固定無線アクセス以下には、携帯電話のホットスポットがあります。さらに、CityFibre のような「代替ネットワーク」もあり、独自のファイバー ネットワークを構築し、固定ブロードバンドにおける Openreach の支配に直接挑戦しています。
私の念頭にある長期的な脅威の 1 つは、SpaceX の衛星群である Starlink です。将来、このサービスがもっと手頃な価格になり、より多くの人が登録し始めたらどうなるでしょうか?そのため、ノーサンバーランド州の田舎の農場にいても、ロンドン中心部のアパートにいても、Starlink を使用すれば、BT のインフラストラクチャに触れることなくオンラインに接続できます。
私の評決
状況を考えると、マイナスの方がプラスよりも大きいと思います。今市場を見回せば、今後5年間に購入して所有したい英国株が他にもたくさんあるだろう。
