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昨日（10月20日）、B&Mヨーロピアン・バリュー(LSE:BME)の株価はFTSE 250指数で22.7%下落しました。驚くべきことに、これはこのディスカウント小売業者が2014年の上場以来最低水準で取引されていることを意味する。
2022 年の初め、B&M 株は 1 株あたり 634 ペンスで取引が行われていました。今ならたったの173ペンスです。 73％が倒壊して大惨事です！
しかし、この小売業者は収益性を維持し、店舗をオープンし、成長を促進するために「B&M の基本に戻る」戦略を開始しています。現在も配当金を提供しています。そして株価暴落後の収益率は9%に迫る、莫大なものに思えます。
それでは、これは私の株式と株式 ISA の「単純な」購入でしょうか?調べてみましょう。
どうしたの？
昨日同社は、約700万ポンドの海外送料が適切に認識されていなかった会計上の誤りを明らかにした。その結果、当社は通期の調整後EBITDA見通しを5億1,000万～5億6,000万ポンドから4億7,000万～5億2,000万ポンドに引き下げました。
残念ながら、このような利益に関する警告は株主にとってすっかりおなじみになってしまいました。実際、この月で2度目の減益となった。
もう一つの繰り返しのテーマは、経営トップの交代です。 B&Mは2月、CEOのアレックス・ルッソ氏が退任すると発表した。昨日、CFOのマイク・シュミット氏が異動すると発表した。
したがって、当社は投資家の信頼を取り戻すために懸命に努力しなければならないでしょう。
評価と返品
株価収益率はわずか6倍で取引されており、株価は割安に見える。しかし現時点で今年と来年の収益がどこに着地するかは誰にも分からない。
前述したように、この株の配当利回りは9％近くです。しかし、利益は圧迫されているため、配当は削減される可能性があると考えています。
少し前まで株価は割安に見えましたが、私はそれがバリューの罠ではないかと懸念していました。この恐怖は今でも残っています。特に経営陣は、再建戦略が実際に実を結ぶには18か月かかる可能性があると言っているのでなおさらだ。
そうは言っても、一部の投資家がここに投資したいと思う理由がわかります。株価は非常に割安に見え、多額の収入が得られる可能性がある。
一方、B&Mは今年上半期も店舗立ち上げプログラムを継続し、英国で9店舗、フランスで5店舗、そして新たにヘロン・フーズ（冷凍食品/食料品事業）を出店した。したがって、あなたは生存の危険にさらされていません。
あまりクールではない
しかし、私は経営不振の小売店には投資したくない。ここで私が懸念しているのは、B&M の価値モデルは、インフレ率が高止まりし、低所得の消費者が圧迫されている困難な経済時代でも発揮されるべきだということです。
しかしそうではありません。今年上半期にはこれに匹敵するような売上高の伸びは見られなかったが、下半期には「一桁台前半のマイナスから一桁台前半のプラスの間」の成長が見込まれている。
ここ数年、B&M店を訪れても、特に感銘を受けたことはありません。私の意見では、B&M は、賢明なブランド マーケティングを通じて、割引価格の製品をほとんどクールなものにするという Aldi や Lidl と同じトリックを完全には実行していません。
何らかの好転が本格化するまでは、JDスポーツやグレッグスのような他の割安な小売株を好みます。彼らは B&M と同じ消費支出の課題に直面していますが、彼らの競争上の地位ははるかに強いように私には思えます。
