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BT グループ (LSE: BT.A) の株価は好調で、2025 年 7 月末までに 55% 上昇しました。しかし、それ以降は 20% 近く下落しました。では、なぜ投資家は株を売却したのでしょうか?
これは、アリソン・カークビー最高経営責任者(CEO)が2024年2月に就任して以来、投資家を興奮させてきたBTの好調な業績に反している。それ以来、同氏はBTの取り組みに再び注力し、コストを削減し、配当をより持続可能に見えるようにした。 4.6% という予想収益率は、特に多額の設備投資を行っている企業にとっては魅力的です。
しかし、11月6日に報告された同社の上半期決算はやや期待外れだった。
顧客の損失
Openreach の展開は引き続き順調に進んでいます。フルファイバー(FTTP)では半分で2.2m以上の接続が可能になりました。しかし、ブロードバンド市場は低迷している。そして競合他社は人々をBT製品から遠ざけつつある。今年は押し売りをしようと何度か訪問しました。
その結果、同社は第 2 四半期に 242,000 人のブロードバンド顧客を失いました。同社は2026年の予想に変更はないと維持し、稼働率は下半期に2倍になると予想している。しかし、顧客数の減少はアナリストの予想よりも大幅に深刻だった。
しかし、それが夏以降のBTの株価低迷の原因ではない。実際、BTはその日実際にわずかに上昇しましたが、それ以降は基本的に横ばいでした。
価格スライド
株価の下落は、今回のアップデートのかなり前から始まっていた。したがって、おそらく少なくとも 2 つの要因が関与していると考えられます。 BTが52週間ぶりの高値を付けたことで、かなりの数の投資家が恩恵を受けた可能性がある。結局のところ、2024 年の安値で買った人は 100% をはるかに超えるリターンを上げていたでしょう。
そして投資家は、競争の激化と顧客数の減少を見越して、BTから徐々に離れていったのかもしれない。唯一確実に言えることは、市場はしばしば私の期待とは逆の動きをするということです。
それで、どこに行きますか? BT に対する熱意の多くは、カークビーの下での会社の成功を受けて正当化されたものだと思います。でも、少し過熱してきたので、今は少し冷静になるかもしれませんね?
雄牛と熊
それはまったく驚くべきことではありません。過去数十年間 BT を追いかけてきました (私の前職は通信会社でした) 私は 1 つの結論に達しました。好き嫌いが分かれる銘柄だと思います。私は、どちらかの意見を持たない投資家に会ったことがほとんどありません。少なくともこの分野を見ている人々の間ではそうである。
そして公平を期すために言うと、私の考えは肯定的なものと否定的なものの間で何度も揺れ動いてきました。
それでは、投資家は今何をすべきでしょうか? BT は新しい上司の下で長期的に検討するのに魅力的な会社だと本当に思います。借金が多すぎて心配です。しかし、BT はこれを十分に管理しました。そして私は配当の安定性についてここ数年よりも自信を持っています。
皆さんが一年を通してどのような活躍をするのか、私は楽しみに見守っています。


