CoinRoutesの元会長兼共同創設者であり、BetterTrade.digitalの現社長であるデイブ・ワイズバーガー氏は11月11日、ビデオを利用してビットコインの長期強気傾向を改めて述べ、市場の「暗い」感情と技術者主導の下値要求は、ファンダメンタルズと市場の微細構造の両方で進行中の構造変化を見逃していると主張した。
同氏は自身の分析をなぜビットコインが買われているのか、そして現在の市場構造が何を意味するのかという2つの部分に分けて構成し、明確な短期的な触媒がなくても7桁の価格設定の理論はそのまま残っていると主張した。
ビットコインあたり100万ドルへの道
ファンダメンタルズに関して言えば、彼は金の貨幣的役割と規模を直接比較します。ワイズバーガー氏は、プラチナと金の価格関係を代用として、金の価値の約80％は産業用ではなく金銭的なものであると主張し、地上市場の価値が「約28兆ドル」、「地下埋蔵量が約7兆ドル」であることを挙げた。
同氏はさらに、「金は現在、プラチナの約2.5倍の価格で取引されているが、私の人生のほとんどにおいて、金の価格は約2倍だった」と付け加えた。プラチナは「ジュエリーを扱う女性にとって、30倍希少で価値がある」と彼女は付け加えた。同氏は、相対価値というレンズを通して、金の「完全希薄化後の金銭的価値は約28兆ドル」と推定し、これをビットコインの「完全希薄化後の時価総額（…）現在の価格で2兆ドル強」と対比させた。
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同氏は、ビットコインが金銭的資産において金と同等かそれを上回る場合、その差は変革的な上昇を示唆していると主張した。 「ビットコインは金と同等になる可能性がありますが、金銭的性質の点では金よりも優れています。」同氏は、ビットコイン固有のデジタルファイナリティ、偽造に対する耐性、分割可能性、透明性、金の保管、分析、輸送の摩擦を回避するプログラムによる供給スケジュールなどの利点を強調した。
同氏は、法定通貨が「価値を保持している」シナリオであっても、ネットワークの導入だけで数倍の価格調整が確実に行われる可能性があると示唆した。同氏は、切り下げ体制では非対称性がより強まると述べた。 「ビットコインネットワークが成長して受け入れられるようになると、この数字は10倍以上に増加する可能性があります。」と
ワイズバーガー氏は、新型コロナウイルス感染症時代初期の流動性急上昇で普及した「最速の馬」の枠組みを再考した。同氏は、「2020年5月」のポール・チューダー・ジョーンズ氏の論文を指して、最初は間違ったことを言っていたことを認め、価格は10月から始まるその後のハッピーレッグゲインで段階的に加速するまでの数か月間「何もしなかった」ことを視聴者に思い出させた。同氏の教訓は、ポジショニングがリセットされ、流動性のリーダーシップがビットコインに戻るまで、市場センチメントがファンダメンタルズに遅れる可能性があるということだ。 「歴史は必ずしも繰り返されるわけではありませんが、韻を踏むこともあります」と彼は言いました。
市場構造に関して、ワイズバーガー氏は予測テンプレートとして 4 年の半減期サイクルをターゲットにしました。同氏によると、歴史的に周期的な行動は半減期、マイナーのインセンティブに対する6カ月間の疑念、その後の安堵感から高揚感への上昇を経て、その後アルトコインサイクルに波及し、その後大きく下落するというパターンをたどってきたという。
同氏は、供給の変化が「現在進行している需要の量と無関係」になっているため、この力関係は関連性を失いつつあると主張したが、ネットワークセキュリティの傾向は別の物語を物語っている。「ビットコインのハッシュレートチャートを見ると、それは幾何級数の割合で増加している」という。同氏にとって、実際に価格を動かす変動部分は、既存の供給と制度的需要の相互作用だという。 「基本的には、100,000（BTC）以上を販売するOGの売り手と、ETFやMicroStrategyのような新規の買い手です。」
同氏によると、初期の保有者は降伏するのではなく、人生を変えるほどの利益を合理的に多様化させており、これはオーバーハングが有限であることを意味しているという。 「起業家は通常、すべてを売るわけではありません (…) 必要な場所に到達するために一部を売ります (…) そして、後でそれを売ります。」
同氏は、最近のボラティリティにもかかわらず、現物ETF投資家は辛抱強く続けていると強調した。 「10月10日以来、過去数週間の大虐殺にもかかわらず、流出したビットコインETFは2％未満だ」と同氏は述べた。同氏はこの集団を、一桁の下落を中心に取引するのではなく、「10倍の上昇を狙う」長期投資者であると特徴づけた。
同氏は、10月のレバレッジ解消（「200億ドルが清算された（…）が、その清算のうちビットコインで行われたのは50億ドルのみ」）と2022年の破産カスケードを対比した。 「このサイクルには摂氏（…）はなく、FTXもありません。清算の影響により、強制売却を引き起こす破産事件が発生することはありません。」
同氏は、信用主導型の緊張緩和がなければ、2022年の技術的な類推は誤解を招くと主張し、「強制売却がないのに、なぜ2022年に起こったような規模の売却が予想されるのか（…）。彼らは実際の状況を考慮せずに何かを転嫁しようとしている」と主張した。
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同氏は、「流動性と低成長」を通じて価格の主導権が回復し、レバレッジによる損失から「ホットマネー」が回復するとの見方を示している。同氏は、部分的な利益確定が進むにつれてOG売りは「衰退」し、触媒が出現すれば高揚感の次の段階への準備が整うと予想している。
ワイズバーガーは、どの火花が火に点火するのか知っているふりをしなかったが（「私はノストラダムスではない」）、以前のサイクルと一致するもっともらしいベクトルを列挙した。 「触媒はソブリン蓄積である可能性があります。触媒は担保として使用されるビットコインである可能性があります（…）触媒が何であるかは実際には重要ではありません。」
同氏は、意欲的な売り手にとっての主なリスクは、変調期に市場から撤退することであると示唆した。 「非常に機敏で、非常に速く、税金への影響がなく、高揚感の最初の2、3日以内に市場を離れるか休暇を取らない限り、私はここで売ることには非常に気が進まないでしょう。」
私の 2 部構成のビットコイン分析:
1) 100 万ドルのビットコインを現在のドルに換算する基本ケース
2) なぜ現在の憂鬱は不当であり、今が長期的にビットコインを蓄積するのに良い時期なのか。
同氏は市場が強気派と弱気派の両方を阻止する能力があることを認め、慎重な姿勢で締めくくった。 「おそらく幸福感は数カ月間続き、その後は衰退するだろうが、ある時点でそうなるだろう」と同氏は語った。彼は自分の立場を説明し、途切れ途切れのテープに要求される規律を繰り返した、「私は売ったことがないし、売るつもりもない」。 「安全を確保してください。この市場は非常に興味深いようで、しばらくはこのままだと思います。」
記事執筆時点では、BTCは104,954ドルで取引されていました。
ビットコインの強気派は再び200日EMAを突破する必要がある。 1日チャート |出典: TradingView.com BTCUSDT
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