ウィリアム・アンド・メアリー大学の経済学准教授であり、ファイナンシャル・インサイツ社の社長であるピーター・アトウォーター氏は、K タイプ経済学についてある程度の知識を持っています。匿名のTwitterユーザー「Ivan the K」は、パンデミック後に「Kが回復する」というアイデアを紹介しました。これは、新型コロナウイルス以前の生活の一部の要素が戻る一方で、他の要素は戻らないという厳しい見通しです。アトウォーターがそれを普及させました。
アトウォーター氏は、この用語を作ったのはイワン・Kであると信じているが、彼が初めてこの言葉を使用したのは、2020年に彼が持つ者と持たざる者の間の格差拡大に関する一連の記事を発表した時だったと述べた。会社員は在宅勤務バブルの外に留まりながらも、リモートで働くことができた。ハイテク業界の回復が早まる一方で、パンデミックは、一時解雇されたサービス業や不可欠とみなされて仕事を維持しているサービス業など、低所得の労働者を直撃している。
今日、K タイプ経済という言葉が多くの経済学者の口に上がっています。これは、文字「K」の 2 つの分割線と同様に、高所得のアメリカ人と低所得のアメリカ人の支出と賃金の間の格差が拡大していることを示しているためです。しかし、この用語の普及者を自称するアトウォーター氏は、専門家がこうした破局の運命について語る際に、壊滅的な結果をもたらす可能性がある重要な要素を1つ見落としていると述べた。
「彼らは感情的な側面を見逃しています」とアトウォーター氏はフォーチュン誌に語った。 「彼らは、私たちに行動を起こさせるのは経済ではなく、経済に対する感情だということを見逃しています。
「今日私たちがいるのは、一方では権力を絶え間なくコントロールすることで強い自信を感じているが、他方では絶望の海を感じている少数の人々である」と彼は続けた。 「そして、それは決して言及されていない部分です。」
定量的な経済指標は、貧富の格差が拡大していることを明確に示しています。アトランタ連邦準備銀行のデータによると、米国人の最低所得層の賃金の伸びは約10年ぶりの低水準に落ちている一方、最も所得の高い米国人の賃金の伸びは全所得層の中で最も急速に伸びている。一方、トランスユニオンの最近の報告書によると、サブプライムローンが増加傾向にあり、信用スコアの高いアメリカ人が利用するスーパープライムローンと同様に、多くのアメリカ人にとって経済的負担が増大していることを示している。アポロのチーフエコノミスト、トルステン・スロック氏は、株式市場ですらＫ字型で、マグニフィセント７指数のリターン期待は年初から膨らんでいるが、Ｓ＆Ｐ４９３指数の残りの指数は低下していると主張する。
自信が意思決定にどのような影響を与えるかを研究しているアトウォーター氏は、これらの感情も K 字型であるため、消費者がこれらのデータポイントをどのように解釈するかに注意を払うことが重要であると主張します。ミシガン大学の消費者調査データによると、経済に対する消費者心理は先月分裂した。低所得のアメリカ人は、高所得のアメリカ人に比べて経済に対する自信がはるかに低い。これは、株式市場の下落により所得水準の上位 3 分の 1 と下位 3 分の 1 の両方のセンチメントが低下した 2022 年とは状況が異なります。独立記念日の関税発表後の4月、米国人はあらゆる所得レベルで経済の健全性に対する自信が低下していると報告した。
なぜ感情が重要なのでしょうか?
こうした分裂した感情は、2つの全く異なる行動を引き起こす危険性があり、どちらも経済をより脆弱なものにする、とアトウォーター氏は主張する。
「ある程度の確実性とある程度のコントロール要素を確保するには、物事が予測可能であると感じる必要があります」と彼は言いました。 「道が真っ直ぐなのは嬉しいですが、車の運転の仕方を知らなければ、運転に自信が持てません。」
低所得のアメリカ人には経済的脆弱性が常に存在するが、それらの脆弱性が積み重なり始めると、多くの人が無力感を感じる可能性があるとアトウォーター氏は語った。彼らは、経済学者が「5つのF」と呼ぶ、「Fight、Flight、Freeze、Follow、Fuck You」で反応します。
「この考え方は、自分には決して勝てないかもしれないと認識するときに生まれますが、それは『負けるのは仕方ない』という意味ではありません」とアトウォーター氏は言う。
小売業のCEOたちが観察し始めているように、会社員や鉛筆を押し続けるホワイトカラーは支出を控えるだけでなく、職場に混乱をもたらし始める可能性があるとアトウェル氏は述べた。コーン・フェリーの経営コンサルタント、ステイシー・デセザロ氏は今年初めにフォーチュン誌に対し、低賃金・低所得の労働市場における「ジョブ・ハグ」の時代は、従業員が停滞感を感じ、職場での不満を招く可能性があると語った。これは、エンゲージメントの低下、生産性の低下、代替手段の減少につながる可能性があります。
一方、Kの上位半分も同様に危険な行動をとる可能性が高いとアトウォーター氏は警告した。 「自信過剰で傷つきやすいと、人々はリスクに対して盲目になります。」
アトウォーター氏は、資産効果により裕福な米国人が株式市場、特にバブルへの懸念が高まっているAIへの投資を増やすだけでなく、今日の高所得者にとって富に対する認識は永続的に感じられると述べた。ニューヨーク大学の経済学教授エドワード・ネイサン・ウルフ氏の計算によると、米国の最も裕福な世帯の上位20％が全株式の93％近くを所有している。 ChatGPTが2022年11月に開始されて以来、AI関連企業の株がS&P500のリターンの約4分の3を占めている。
アトウォーター氏は「経済学者は株式市場は経済ではないと言いたがるが、市場関係者は株式市場は経済ではないと言いたがる」と述べた。 「しかし現時点では、経済は株式市場であると言っても間違いないと思います。」
ニュー・センチュリー・アドバイザーズの首席エコノミストで元連邦準備制度理事会のエコノミストであるクラウディア・サーム氏など一部の人は、Kタイプ経済はバブル崩壊の際により多くの脆弱性を生み出すと警告しているが、アトウォーター氏はその影響は政治的なものでもあると見ている。持てる者と持たざる者の間のこの緊張は今後もエスカレートしていくだろう。これは、富裕層がさらに裕福になるにつれて、低所得のアメリカ人が裏切られたと感じる場合に特に当てはまります。アトウォーター氏は、世界的な食料価格の上昇とアラブの春の北アフリカや中東の社会不安を関連づけたニューイングランド複雑システム研究所の2011年の研究を引用し、低所得層の米国人は今後もトップ層の人々をより厳しく監視し続けるだろうと示唆した。
「これは自信の危機だ」とアトウォーター氏は語った。 「残念なことに、この問題を解決するのに最適な立場にある人々は、せいぜい無関心に見えますが、下位にいる人々もそれに気づいていないわけではありません。」
