画像出典: National Grid PLC
多くの投資家にとって、National Grid (LSE: NG) の主な魅力は、それが提供する受動的収入の可能性です。ナショナル・グリッドは、主要なインフレ指標に合わせて配当を増やすことを明確に目指しています。
これは配当が長年にわたり実質価値を維持することを意味するため、多くの投資家を安心させます。これは今後 10 年間に何を意味するのでしょうか?
インフレとともに成長する
理解に役立ついくつかのことを以下に示します。 1 つは、消費者インフレには複数の一般的な尺度があるということです。
ナショナル・グリッドはCPIHと歩調を合わせて1株当たり配当金の増加を目指している。これは主流のインフレ指標です。つまり、持ち家住宅費を含む消費者物価指数です。
１０月までの１２カ月間でＣＰＩＨは３．８％上昇した。ただし、インフレは時間の経過とともに上下する可能性があります。デフレというと、マイナスの状態になることもあります（ただし、ナショナル・グリッドはCPIHに合わせて毎年増配を目指しています）。
近年、CPIHはパーセンテージベースで2桁近くになることもあります。たとえば、2022 年 10 月までの 12 か月間では 9.2% でした。
ただし、過去10年間のリターンは3％未満です。
配当は2倍になるのか？
インフレ率が現在の年率 3.8% の水準にとどまると仮定しましょう。今後 10 年間で、これは合計インフレ率が 45% に達することを意味します。
ナショナルグリッドの配当がそれに応じて増加したとしても、今後10年間で2倍になることはありません。配当が年 3.8% で 2 倍になるには 19 年かかります。
ただし、CPIH が一貫して高かった場合 (例: 7.5%)、10 年後の総インフレ率は 100% を超えるでしょう。これは、National Grid の配当が 10 年以内に 2 倍になることを意味します。
可能性は低いと思いますが、不可能ではありません。高いインフレ率が続く可能性は非常に低いです。しかし、インフレを確実に予測することは決してできません。実際、過去のインフレを正確に測定することは非常に難しいため、数値が最初に発表された後に修正されることがあります。
それは私の担当ではありません
しかし、そうではないかもしれません。インフレペッグとは基本的に、実質購買力の観点から配当が一定に保たれることを意味します。
さらに、インフレは企業にとってコストの増加を意味します。設備の購入から賃金の支払いまで、インフレによってコストが追加され、利益が損なわれる可能性があります。
実際、同社の流通ネットワークの維持と改善にかかるコストが高いため、現在の配当利回りは 4.2% であるにもかかわらず、ナショナル グリッド株を購入する気は起きませんでした。
今年上半期の中間配当は前年同期比で３％増加し、設備投資の伸び率も１０％と大幅に伸びた。
ナショナル・グリッドは、2025～26年だけでこの部門に110億ポンド以上を投じ、純負債が約15億ポンドから400億ポンド以上に増加すると予想している。
同社のネットワークと効果的な独占は、大きな競争上の優位性です。しかし、多額の設備投資が必要なため、純負債は増加しました。
これは、昨年の1株当たり配当金の20％削減の説明にもなります。配当の観点から見ると、ナショナルグリッドよりも私が好む銘柄があります。
