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リーガル・アンド・ジェネラル (LSE:LGEN) 株は、2025 年の英国の個人投資家の間で非常に人気があり、AJ ベルなどのプラットフォームで最も買われる株の 1 つとなることがよくあります。そして配当利回りが9%にまで上昇した今、その理由は簡単にわかります。
しかし、この人気は実際に株主への大きな利益につながったのでしょうか?
株価をざっと見てみると、あまり伸びていません。大手保険会社の時価総額が4.8％しか増えなかったためだ。ただし、配当を考慮すると、利益は 14.3% とさらに大きくなります。これは、1 月の 5,000 ポンドの投資が 5,715 ポンドの価値を持つことを意味します。
確かに他のFTSE 100銘柄ほど印象的ではありませんが、高利回りの配当が継続的に発生する一方で株価が安定しているという事実は、不労所得を求める投資家にとって魅力的な組み合わせです。
しかし、このパターンは 2026 年も続くでしょうか?
法的および一般的な配当予想
2024 年のキャピタル・マーケット・デーに、経営陣は株主に対して新たな配当戦略を明らかにしました。この戦略では、2024 年に配当を年 5% から年 2% に増額し、2025 年から 2027 年まで自社株買いに切り替えました。
これまでのところ、Legal & General はこの戦略に固執しているようです。そしてそれ以来、ほとんどの機関アナリストは配当が指導部が示唆した率で増加すると予想していました。言い換えれば、今日の9％のリターンはさらに大きくなることが予想されます。
しかし、それならなぜもっと多くの投資家がこの一見儲かりそうな不労所得の機会に飛びつかないのでしょうか?
部屋の中の象
リーガル＆ジェネラル株は個人投資家に人気があるようだが、機関投資家ははるかに神経質になっているようだ。同事業は配当約束をカバーするのに十分なキャッシュフローを生み出しているが、利益率は厳しい。そして、マクロ経済の不確実性が迫っているため、リスクを冒そうとする人はほとんどいないようです。
生命保険および資産管理ビジネスとして、リーガル＆ジェネラルは財政および金融政策の変化に非常に敏感です。同社は特に英国の金レート（政府がお金を借りるために支払わなければならない金利）の動向に敏感である。
少し複雑ですが、単純化しすぎると、金債の利回りが上昇すると企業の投資価値が低下し、ポートフォリオのパフォーマンス、ひいては利益に重大な影響を及ぼします。
この影響は、同社が年金を通じた長期保証への多額のエクスポージャーを抱えていることによって増幅され、これは金市場の変化に対してより敏感である。それにもかかわらず、これにより負債の長期価値が減少し、バランスシートへの最終的な影響がより微妙になる可能性があります。
それでも、状況がさらに悪化すれば、リーガル・アンド・ジェネラルの配当も追随する可能性が高い。
それは取る価値のあるリスクですか?
おそらく、保険大手の配当を説明する最も適切な方法の 1 つは、現時点では安定しているが、完璧ではないということです。そして市場は、これらの企業を取り巻く短期的なリスクを反映するプレミアムリターンを要求します。
より野心的な不労所得投資家にとっては、リーガル＆ジェネラル株を詳しく見てみる価値があります。しかし、私には誤差の範囲が限られており、外力を制御できないことを考えると、これは私が喜んで引き受けるリスクではありません。その代わりに、私は今、株式市場の他の高利回りの機会に焦点を当てています。
