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Nvidia (NASDAQ:NVDA) 株は、3 年間で 1,000% という驚異的な利益を達成した後、少し岐路に立たされているようです。
特に投資家は、AI インフラストラクチャの構築に伴う巨額のコストと、一部の Nvidia 顧客、特に Google との競争激化について懸念し始めました。
さらに、Nvidia が発表した一部の金融取引の循環性に関する懸念もあり、危険な AI バブルの懸念を引き起こしています。さらに、投資家は市場全体のバリュエーションの高さにも懐疑的だ。
米国と同様、中国でもAI軍拡競争が進行中だ。したがって、中国への輸出規制が解除されれば、エヌビディアの四半期売上高は数十億ドル増加する可能性がある。
しかし、私が書いている現在、Nvidiaの株価は今日の市場前でわずか1％上昇しています。なぜ高く上がらないのでしょうか？
H200
参考までに、H200 は中国向けの特別な Nvidia AI チップです。同社の現在のBlackwellチップほど強力ではないが、ずさんでもない。実際、以前の簡素化された H20 China チップよりも 6 倍近く強力であると言われています。
したがって、理論的には、これに対する中国のテクノロジー企業からの需要は高いはずです。ただし、いくつかの注意点があります。
その一例として、中国は今年初めにエヌビディアの改造チップに対して独自の制限を課し、中国のハイテク企業は注文をキャンセルするよう言われた。これは中国国内のAI産業の発展を加速するためだった。
では、実際に何か変化はあったのでしょうか？本当に中国から注文が殺到するのでしょうか？私の意見では、中国のハイテク大手が突然米国の技術を導入して規制当局の怒りを買う可能性は低いため、これを保証することはできない。
もう一つ言及すべき点は、米国政府が販売に対して 25% の手数料を徴収していることです。これは実際、8 月に最初に提案された 15% の課税よりも高いです。したがって、Nvidia はおそらくこれらの H200 チップで利益率を下げるか、中国での価格を引き上げる必要があるでしょう。
最後にトランプ大統領は、H200は「引き続き強固な国家安全保障を可能にする条件下で、中国およびその他の国の認定された顧客」にのみ出荷されると書いた。
これは、軍事用途には依然として制限があることを明らかに示しています。しかし、おそらくこれは、Huawei Technologies (Nvidia に対する国内の挑戦者として最も成功している) などの特定の中国企業にも当てはまります。
驚異的な収益成長
結局のところ、同社はすでに 2027 会計年度 (2027 年 1 月終了) に 3,160 億ドルという膨大な収益を生み出すことが見込まれています。これは前年比 48% という大幅な成長を表します。
すでに時価総額で世界最大手の企業にとって、これは前例のないことだ。それでも、株価は来年の予想利益のわずか25倍で取引されている。
このバリュエーションでは、この株式は分散ポートフォリオの一部として検討する価値があると考えます。
