金価格は今年約60％上昇しているが、最近の傾向の変化により、投資家はこの上昇相場に乗り遅れたのではないかと疑念を抱いている。
貴金属の価格は10月中旬に1オンス当たり4,400ドル近くの史上最高値を記録したが、ハロウィーンまでに10％以上下落した。現在は1オンス当たり4,200ドルの範囲に戻っている。
この種の行動は、頑固ないじめっ子でさえ、手を引く時期が来たのではないかと考えるようになり、ボラティリティの高さにより、平均的な投資家は上昇の可能性よりも下振れリスクの方が大きいと考えるようになります。
株式市場と同様に、金が 3 年連続のプラスで終了するとみられる中、景気が低迷するたびに恐怖と貪欲の反応が引き起こされます。 (1) 押し目買いをし、(2) トレンドが平均値に戻る前に抜け出すと、上昇で得た新しいシャツを失うことになります。
多くの専門家が「トレンドは味方だ」と言う市場において、金は特に好調な傾向を見せている。 SPDR Gold Shares (GLD) で測定されるように、金は過去 3 年間で毎年 32% 上昇しています。過去 12 か月間の 58% の上昇に牽引され、過去 10 年間の長期平均リターンは年平均 14% 近くとなっています。
これは、同期間の S&P 500 の平均年間リターンよりわずかに低いです。
問題は、金は歴史的に株式よりもはるかに不安定であり、GLDの15年間のトレーリングリターンは年率7％強、つまりS&Pが同期間に達成したリターンとほぼ同じであることだ。
テクニカル・トレーダーズの創設者兼チーフ市場ストラテジストのクリス・バーミューレン氏は、投資家が慎重になるのは正しいが、金にさらなる期待を寄せるのも正しい、と語る。
金は「非常に悪い」シグナルを送る可能性がある
バーミューレン氏は「Money Life with Chuck Jaffe」のインタビューで、市場は絶好調で「唯一の本当の警告サイン」は貴金属だと述べた。
「金、銀、プラチナ、プラチナはすべて高騰しているが、これは一般的に市場で何か大きな悪いことが起こっているという警告サインだ」とバーミューレン氏は述べ、株式と貴金属の両方が2007年の金融危機に向けて大幅な上昇を見せたと指摘した。 「大きな下落を引き起こすようなニュースや出来事があるのではないかと心配しているが、株式市場のトレンドには逆らいたくない。」
2025 年に金価格は 60% 高騰しました。
写真：Jingming Pan、Unsplash
2000 年に会社を設立したバーミューレン氏は、悪いニュースの原因を推測しようとはしませんでした。同氏は単に「彼らは金を世界的な恐怖の尺度のようなものとみなしており、金融システム内でお金を動かし、身を守るために金のペットを手に入れたいと考えている」とだけ述べた。
何がいつこのトレンドを崩すのか不確実性があるため、ヴァーミューレン氏は金の上昇トレンドを諦めていない。これは、不安を感じた投資家が株から離れることを決めた場合に、金が防御的な役割を果たすことができる場合に特に当てはまります。
「今後1、2カ月で金はここから約25％から27％上昇すると思う」とフェルミューレン氏は語った。 「銀は今後数カ月間で約50％以上上昇する可能性がある。それがチャートが示していることだ。」
「しかし、すべてを踏まえると、こうした動きが起こったときは本当に一歩下がる必要があり、時には現金が非常に良いプレーになる可能性があると思います。」
金の虫が押し目を買うために並んでいる
ここの貴金属愛好家はフェルミューレン氏だけではない。実際、メリルリンチの市場戦略責任者ジョー・クインラン氏は、5月18日のマネーライフとのインタビュー後、ヴァーミューレン氏と同様に株式市場での困難は予想されるが、金属セクターから撤退するつもりはないと語った。
「金はここから動き続けると思う」とクインラン氏は語った。 「リンゴを一口食べたことがある人は、もう一度試してみてください。世界中の国家債務水準がチャートから外れているからです。」
ゴールドマン・サックスは最近、金の見通しを再検討し、おおむね楽観的な見通しを立てていた。なぜなら、米国債利回りの低下により、金の安全資産としての国債の魅力が薄れ、また金の価格は米ドルで設定されているため、ドル安により中央銀行を含む海外の買い手にとって金が買いやすくなるからである。
フェルミューレン氏は株価が年末までに若干上昇するとみているが、金の可能性を支持している。
ヴァーミューレン氏は「Ｓ＆Ｐ総合５００種が７１００付近まで回復し、上昇幅が６─７％程度になる可能性がある」と述べた。 「通常、11月の第2週から年末までの季節要因を考慮しており、ホリデーラリーで株価が上昇しているため、良い上昇余地があると考えています。
「貴金属に関しては、同じことが金にも当てはまります。追い風が吹いています。季節的には年末までに上昇に向かいます。金は約25％上昇しており、1オンスあたり5,200ドル程度まで反発する可能性があります。市場は依然として非常に良好に見えます。」
関連記事：240億ドルの金ETF運用会社、2030年の価格目標を設定
