ビットコインは、見出しが依然として「強気」または「弱気」を叫びながら、根底にある構造がそれを静かに拒否する世界で取引されています。 10月初旬に12万4,000ドルから12万6,000ドルの範囲で史上最高値を記録した後、11月にはその価値の約3分の1を失ったBTCは現在9万ドル台前半に位置しており、依然として優勢ではあるが明らかに下落傾向にある。
これは単純な枠組みの変更ですが、重大な影響を及ぼします。同氏は「2020年4月から2024年3月までに1,650ドルから2,050ドルの間で下落した」金を挙げ、「BTCが進化するにつれて、より金に似た動きを示すと想定するのは論理的だ」と主張する。つまり、死んでいるのではなく、幸せでもなく、ただ… きれいな半減期サイクルで投資しているトレーダーは、感情的に耐えられる準備ができている以上に長い間、供給が弱から強に変動する流動性のびしょ濡れの範囲に閉じ込められています。
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範囲の仕組みはすでに上部で確認できます。 plur によると、「価格が 120,000 ドルの範囲に入ると、売り手は常に積極的になってきました。」同氏は、売り手が4年サイクルのミームに動かされているという「強い議論」がある一方で、売り手は年齢、価格、流動性、理論の変更、「新たなテールリスク」などのより日常的な考慮事項に反応していると指摘した。 BTC がその領域を再検討するのであれば、「人々が自分たちのリーチを強化するために積極的にそれを行うのは理にかなっている」と彼は信じています。古典的な再帰性: 前回の最高のものを覚えている人は、次の最高のものを作成します。
欠点は、彼が破壊キャンプにいないことです。同氏は「これは、安値はこれまでに見たものよりも低いか、少なくとも大幅に低くはないかもしれないが、上値も限られているという私の直観的な感覚と一致している」と述べた。同氏は、流動性状況は「緩やかに改善する傾向にある」と付け加えた。あるいは、「政権交代に賭けることについては慎重になるだろう」と、やや自制気味に述べた。
ビットコイン市場の混乱: QEかQEなしか?
「適度な改善」は理論的なものではありません。昨日のFOMC会合では、25ベーシスポイントの金利引き下げ、フェデラルファンドの目標金利を3.50～3.75％に引き上げるという驚きの発表が行われた。短期国債の「準備購入」（RMP）は月間400億ドルに達しており、金利は12月12日から数カ月にわたり高水準が続く見通しだ。
公式見解では、これは新たな量的緩和ではなく、むしろ外貨準備を「十分」に保ち、レポ市場の機能を維持するための技術的措置だということだ。
当然のことながら、X のマクロな声は、この区別において均一ではありません。プラー・ダディ氏はX経由でこう付け加えた。「量的金融緩和とは異なります。なぜなら、その主な仕組みは市場からデュレーションを引き出し、市場参加者にリスクカーブを上昇させることだからです。しかし、彼らはそこに忍び込んで最大3年物の米国債を購入することができます。つまり、一定の期間が解放されることになります。これは予想よりも楽観的であり、市場の流動性を新年に繋ぐのに役立ちます。」
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LondonCryptoClubは手袋を外します。同氏の見解では、FRBは「必要な限り赤字を維持するために基本的に紙幣を印刷するつもりだ」と述べ、「闇取引は自動操縦されている」と付け加えた。同氏はリン・オールデン氏の以前のコメントを支持し、「これは紙幣の印刷だ。量的緩和かどうかはより意味論的な問題だ。FRBはそれを量的緩和とは呼ばないだろう。なぜならそれは期間でも景気刺激策でもないからだ」と述べた。
リン・オールデンが成功した。
市場はセマンティクスについて議論し、それを過度に複雑にするでしょう。
それなのに、彼らはお金を刷って赤字を収益化しているのです。
それはすべて同じです。どうやらこれは QE-lite のようです…少なくとも今のところ。
信じられないかもしれませんが、市場参加者の皆様… https://t.co/cf7QLogWom
ピーター・シフは、予想どおりではあるが完全に非合理的というわけではなく、次のようにコメントした。
では、テイクアウトはどうでしょうか？
Plur氏が指摘しているように、こうしたオペレーションは銀行の準備金を拡大し、レポストレスを軽減する。 FRBは主に財務省証券を購入する計画だが、「最大3年物財務省証券も購入する可能性があり、これは時間がかかることを意味する」としている。これにより、プログラムは純粋な配管というよりも「QE-lite」に近くなります。これはリスク資産をサポートしており、まさに流動性低下の終わりにあり、さらなるバランスシート拡大メカニズムが待っています。
ビットコインに関しては、現時点で不都合な答えは、両方が真実である可能性があるということです。 「地下取引」は構造的には生きているが、価格動向は、残忍な利益と新たなマクロショックを消化する大規模な半機関資産のように振る舞う。この復讐が示唆するように、さらに 6 ～ 18 か月の範囲の逸脱は「まったく珍しいことではないでしょう」。雄牛、熊、または煉獄というラベルを付けるのは、ほとんどが説明的な選択です。率直に言って、市場はどちらの場合でも同じように取引されます。
記事執筆時点では、BTCは90,060ドルで取引されていました。
ビットコインは依然として0.618フィリブを超えることができず、1週間チャート |出典: TradingView.com BTCUSDT
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