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ChatGPTによると、ロイズ・バンキング・グループ(LSE:LLOY)株は過去5年間で「好調なパフォーマンス」を示しているという。これは間違いなく真実です。しかし、2020年12月に行われた1万ポンドの投資が5年後にどれくらいの価値になるかをソフトウェアに尋ねたところ、この数字には受け取った配当金の再投資の影響が「含まれる場合もあれば含まれない場合もある」という。
率直に言って、これはあまり有用な答えではありません。なぜなら、誰かが配当を蓄積するか、それともそれを使ってさらに株式を購入するかは、ポートフォリオの価値に劇的な影響を与える可能性があるからです。例を挙げてみましょう。
シナリオ 1 – お金を使う
ロイズは、2020年12月以来、12.12株の配当を支払っています。これは、5年前に10,000ポンドを投資した場合、3,472ポンドの配当を得たことを意味します。同時に、最初の一時金は £27,736 相当になります。
全体として、これは 21,208 ポンド (212%) の利益になります。
シナリオ 2 – 配当を再投資する
あるいは、配当金が支払われた週の終わりにその配当金を使ってさらに株を購入していれば、最初の 10,000 ポンドは 35,733 ポンドに増えていたでしょう。
これは 25,733 ポンド、または 257% の増加です。
これら 2 つの例は、複利の力を示しています。私の意見では、これは人工知能ソフトウェアの弱点も示しています。少なくとも当面は、人間による研究に代わるものはないと私は信じています。
では、この人間はロイズの株を買う説得力のある理由があると考えているのだろうか？
安くない
正直、銀行株は割高に思えます。これは、収入のほぼすべてを不安定な英国経済に依存している企業に特に当てはまります。
両社が最後に1ポンド以上で取引を行ったのは（その後、権利問題と株式併合を反映して調整された）2008年で、世界金融危機の直前だった。現在の株価はこの水準から大きく乖離していない。
ロイズ TSB (当時はそう呼ばれていた) は、2007 年の年次報告書を発行したばかりでした。これにより税引き後利益は32億9000万ポンドとなった。当時の株価は純利益の8.1倍で取引されていた。 2024 年と比較すると、税引き後の利益は 44 億 8,000 万ポンドと報告されました。これは、株価収益率が過去の収益の 15.1 倍であることを意味します。
マッキンゼー・アンド・カンパニーの最新の世界銀行調査によると、業界の平均倍率は 8.4 倍です。
先を見据えて
しかし、アナリストは今後 3 年間で非常に目覚ましい成長が見込まれると予測しています。 2027年までに利益は68億2000万ポンド、1株当たり利益は11.3ペンスになると予想している。実現すれば、2024 年の数字と比べてそれぞれ 52% と 179% の改善となります。今回の公演は本当に素晴らしい公演になると思います。
しかし、私にはこれが起こっているように見えません。 2024 年の収益は 17 年前と比べて「わずか」 36% 増加していることを忘れないでください。
この改善のほとんどは、純金利マージンが 2024 年の 2.95% から 2027 年の 3.39% に改善したことによるものと思われます。これは、借入コストの低下が見込まれる中でのことです。ロイズが預金よりも融資で儲かっているのは知っていますが、競争激化と金利低下という二重苦を相殺できるほど融資額を増やすことはできないと思います。
これに基づいて、他の場所を探索するより良い機会があると思います。
