株式市場と経済の年間予測を聞くと、2 つの方法で判断できます。それは正しいかもしれないし、間違っているかもしれない。
私は40年間市場を追跡しており、数百人（おそらく数千人）のファンドマネージャーやアナリストにインタビューしてきました。しかし真実は、投資専門家の年間予測はコイン投げよりも予測が難しいということです。
CXO Advisory Groupは、2005年から2012年にかけて米国株式市場の専門家68名が作成した6,500件以上の予測を、ファンダメンタルズからテクニカルまでのさまざまな手法を用いて分析した。結果は、予測の精度が平均 47% 未満であることを示しました。
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ちょうど 1 年前、専門家は 2025 年に市場が急成長し、3 年連続で 2 桁の成長を記録すると予測していました。それでも、関税の癇癪、地政学的リスク、金利サイクルなどを通じた市場と経済の推移を正確に説明できる専門家を見つけるのは難しいだろう。
しかし直感的には、安全性を求めて多くの個人投資家が株式市場から撤退しており、2025年には3年連続の2桁上昇で市場が終了すると予測している。
前例のないことではありませんが、S&P 500 指数が 3 年連続で 10% 以上上昇したのは 1927 年以来 10 回目です。そのうち4件では面会が継続された。残りの5年間、会議は終了しました。
最も最近の例は、なぜ投資家が今怖がっているのかということです。 S&Pが2019年から2021年にかけて28.9％、16.3％、26.9％の上昇を記録した後、2022年のベンチマークは約20％下落した。
したがって、歴史は未来へのガイドではありますが、予測ではありません。
株式市場は3年連続で上昇している。
ロイター
ウォール街のベテランアナリストであるサム・ストーバル氏が、2026 年についての洞察を提供します。
CFRAリサーチの首席市場ストラテジストで長年市場予測を担当するサム・ストーバル氏は、投資家は風見鶏のように歴史を頼りに、卓越風の吹く方向を判断できると語る。
この目的のために、彼は歴史と市場状況の両方が 2026 年に前向きな見通しを持っていることを示唆しています。
最近の「Money Life with Chuck Jaffe」インタビューで、彼は 2026 年が簡単な謎の答えになるかもしれないと示唆しました。全地形対応ラジアルタイヤと 30% のトータルリターンの違いは何ですか?
良い年ですね。もう1つは単純にグッドイヤーです。
ストーバル氏は、2026年は中間選挙の年であり、平均18％の下落という史上最悪の下落が起きるだろうと指摘した。同氏は再びこのようなボラティリティが見られても驚かないだろうが、下落が続くとは予想していない。
ストーバル氏はマネー・ライフ誌12月15日号で、「2026年は良い年になると思う」と述べ、「しかし歴史が繰り返されるなら（そしてそうなるという保証はない）、おそらく年間を通してのトータルリターンは（一桁を意味する）かなり乏しいものとなり、最終的にはボラティリティが高くなるだろう」と語った。
ウォール街の二代目占い師であるストーヴァル氏（父ロバートは、PBSの長寿テレビ番組「ルイ・ルカイザーのウォール街週間」のパネリストとしてよく知られている）は、まだ不況を経験していない。
もちろん、市場は景気後退がいつ来るか必ずしもわかっているわけではなく、景気後退は通常約7カ月続くと予想されていると同氏は指摘する。景気後退が始まるかどうかの最終裁定者である国家経済調査局が、「景気後退が始まってから8か月が経つまで、実際に景気後退に入っているとは言わない」と言っているのは厄介だ。それまでに市場は景気後退が終わると予想している。
ペーサーCFRA-ストーバル・イコール・ウェイト・シーズン・ローテーションETF（SZNE）の指数を構築したストーバル氏は、景気後退のない弱気相場（2022年に起こるシナリオ）では平均下落率は「20％半ばから後半」になるだろうと指摘した。景気後退に伴う弱気相場は 10% ポイント悪化する傾向があります。
ストーバル氏は、過去の強気相場11社が2回目の誕生日を迎えたが、そのうち3社が3年目に弱気相場に陥ったことを指摘し、現在の強気相場が3年目を生き延びていることに励まされた。他の 2 年は弱気市場の範囲を大きく下回る下落であり、3 年は上昇率が 6.5% 未満でした。
アナリストがバリュエーションや経済的背景について語る。
「テクノロジーは今年だけでなく、2026年と27年にも20％以上上昇すると予想されているので、人工知能とテクノロジーが過度に拡大しているとは思わないが、バリュエーションについては懸念している」とストーヴァル氏は語った。そして、S&P 500の利益成長率は、今年の11%から26年には13.5%、27年には14.5%に変化する可能性が高い。そのため、投資家は「確かに、我々は上昇しているが、利益成長への期待は高い」と言っている。だから、もしかしたらこの状況を乗り越えられるかもしれない。」
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利下げサイクルの２年目にも役立つだろう。
「1990年以来の緩和プログラムの2年目で、S&Pは11.5％上昇した」とストーバル氏は語った。 「あらゆる規模、あらゆるスタイル、あらゆるセクターがプラス圏にあり、中小型株、テクノロジー、金融が牽引役となった。」
ストーバル氏は、小型株が現在S&P500と比較してPERベースで相対的に割安で取引されていることを考慮すると、ハイフライヤーから割安な銘柄への「健全なローテーション」が起こる可能性があると述べた。
同氏はまた、外国株は国内大型株に比べて割安なため、今後も上昇が続くと予想している。
ストーバル氏は、FRBが2026年に半年に1回の2回利下げを行うと予想しているが、行き過ぎた利下げはインフレの急上昇につながる可能性があると懸念している。
同氏は「経済は現時点で積極的な利下げプログラムを必要としていない」と述べ、同国は新年に少なくとも２．４％の国内総生産（ＧＤＰ）成長を達成する必要があると付け加えた。
投資家は今何をすべきでしょうか?
新年に向けた投資アドバイスについて、ストーバル氏は簡潔にこう言います。「勝者は逃げましょう」。
「悪い年の後は、実際には前年と比較して最もパフォーマンスの悪い 3 つのセクターを買いたいと思うでしょう。しかし、好調な年の後は、最もパフォーマンスの良い 3 つのセクターにこだわりたいと思うでしょう。そうすれば、S&P 500 のリターンに年間約 300 ベーシス ポイントが追加され、10 年に 7 回は市場を上回ることになります。これは基本的に、今年末の勢いがそうでない場合よりも大きくなるということを示唆しています。以下で引き続きご褒美をあげましょう」何年も。」
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