画像出典: National Grid PLC
購入する株を見つけることは、他の投資家が逃した機会を特定することです。そして、National Grid (LSE:NG) は今、非常に真剣に受け止められるべき企業だと思います。
株は面白くなさそうだ。しかし、同社は過去10年間で経験したことのないような好景気に直面しているかもしれない。そして市場は明らかにそれに夢中になっていません。
成長と価値
2025年にはFTSE 100がS&P 500をアウトパフォームしているにもかかわらず、英国株は一般的に米国株よりも低い株価収益率（PER）で取引されています。これは今日のほぼすべてのセクターに当てはまります。
出典: JP モルガン英国市場ガイド、2026 年第 1 四半期
これは、英国株への投資全般にとって妥当な根拠となります。しかし、2026 年の成長見通しという点では、特に 1 つのセクターが際立っています。
ユニークなのは公益部門です。ビジネスの規制された性質により、多くの場合、安定した収入の投資が可能になりますが、価格を上げることができないため、成長の可能性は制限されます。
出典: JP モルガン英国市場ガイド、2026 年第 1 四半期
しかし、アナリストらは英国の公益事業の収益が2026年までに大幅に増加すると予想している。これには十分な理由があり、それは規制の枠組みに由来する。
RIIO-T3
4 月上旬の RIIO-T2 から RIIO-T3 への移行により、大きな進歩が期待されます。これは、Ofgem の以前の規制枠組みが新しい規制枠組みに置き換えられることを意味します。
これらの枠組みは、公益事業会社が将来その資産からどれだけの収益を生み出すことができるかを指定します。そして重要なことは、National Grid の状況が改善されようとしているということです。
分配資産収益率は約 4.55% から 6.12% に増加すると予想されます。これは利益の大幅な増加につながる大きな変化です。
株式市場もこれをある程度察知できている。しかし、同社はここ10年以上同様の成長を達成しておらず、その評価額は依然として歴史的平均を下回っている。
長期投資
ナショナル・グリッドは今後5年間で最大350億ポンドを投資する計画だ。そしてこれには負債が伴う可能性が高いが、それらのコストが許容される収益を下回っている限り、会社は順調に経営していくだろう。
しかし、長期的なリスクもあります。規制変更により収益が減少または増加する可能性があり、2031 年以降に何が起こるかについては保証がありません。
次の枠組みで許容される返品が削減されると（2021年に実現する予定）、事態はさらに複雑になる可能性がある。そしてそれは、この株に注目している投資家が考慮すべき大きなリスクだ。
結局のところ、ナショナル・グリッドの株主は5年間のタームで考える必要がある。したがって、2031 年までの見通しは明るいものの、それ以降は不確実な状況となることに注意が必要です。
10年に一度のチャンス？
より有利な金利制度が導入されるまで、過去10年間、投資家はナショナル・グリッド株を購入する機会がなかった。注目に値します。
さらに、昨年のパフォーマンスにもかかわらず、英国株は依然として米国株に比べて異例の割安で取引されている。それには公共料金も含まれます。
規制は競争に問題がないことを意味しますが、利益も制限します。したがって、現在エキサイティングな機会が存在していますが、野心的な投資家は他の場所に目を向けることを検討したいかもしれません。
