もし地政学に温度計があれば、過去 48 時間で水銀は約 2 度下がっていたでしょう。今週初め、欧州の指導者らは、グリーンランド購入を求めるホワイトハウスの要求に応じなければ、貿易相手国で同盟国である米国からの関税引き上げに直面すると激怒した。
北極における米国の防衛システムを強化するための協定の枠組みが、現在ホワイトハウスとNATOの間で合意されたと考えられている。協定の詳細は、特にデンマーク王国の一部であるNATO領土に対して米軍がどの程度の支配権を有するかについては不明瞭なままである。
その結果、トランプ大統領は多くの欧州諸国に対する新たな関税の脅威を緩和し、結果として欧州の報復の脅威も軽減した。
この協定は交渉パニックの一部を緩和するものの、米国とかつて同盟国と考えていたパートナー諸国との間で進行中の紛争には対処していない。
マッコーリーのグローバルストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏とギャレス・ベリー氏はそう語る。フォーチュン誌に共有された顧客へのメモの中で、二人は米国と欧州諸国の間には「相互疎外」があると書いた。 「その精神に従えば、米国がこれ見よがしでなくなり、米ドルが基軸通貨の地位を失い、代わりに西半球が唯一の防衛可能な砦となる、分断され、より危険な世界について、私たちは今でも語ることができる」と両氏は説明した。
第2次トランプ政権が方針を定めるにつれて、米国と欧州（EUであろうと英国であろうと）間の摩擦はますます悪化している。問題には、NATOに対する欧州の貢献やトランプ大統領の関税制度などが含まれる。
「昨日署名されたとされるグリーンランド協定にも、相互不信の要素がある」とウィズマン氏とベリー氏は書いた。 「例えば、グリーンランドの一部を米国に割譲する協定は、ウクライナが完全に「欧州」、つまりロシアの支配外に留まるべきだという欧州の見解を（非常に消極的に）支持し続ければ、米国と引き換えに締結できたはずだ。」
したがって、こうした欧州の要求は米国とプーチン大統領との対立につながる可能性があり、米国がロシアに対する防衛を強化するためにグリーンランドを獲得するインセンティブとなる。一方、欧州は米国のライバルである中国に対して友好的な姿勢を維持しており、マクロン大統領は投資を歓迎すると述べている。
「欧州の要求と行動によって引き起こされた米国に対するこうした認識された脅威は、特にグリーンランドに対する『必要性』と欧州が文明的に『立ち直る』ことを望む米国の願望に関して、米国の欧州（とその軍事的脅威）に対する敵対的な態度を促進している」とメモは述べている。
ドルへの脅威
興味深いことに、欧州は米国資産への投資を停止することで米国の行動に対応できるという提案が、トランプ政権から最も注目を集めているようだ。その証拠の一部は今週の利回り上昇に見られるが、スコット・ベッセント財務長官は欧州の米国債購入者が債券市場でのポジションを解消している可能性があるという主張に言及（そして却下）した。その後、大西洋の両側で関係が正常化するにつれ、下落は解消した。
ドイツ銀行は今週、これはアメリカの「アキレス腱」であると述べた。米国は毎年大幅な財政赤字を抱え、国家債務が増加している。それには外資による借金が必要だ。そしてこのことは、アメリカの長期的な経済力について疑問を生じさせます。
全体として、トランプ2.0政権の行動は、米国がますます不安定なパートナーであるという見方に貢献している、とマッコーリー氏は昨年12月のグローバル・アウトルック・ノートで書いた。 「分水嶺」の瞬間は奴隷解放記念日の関税で訪れた。このため、投資家はホワイトハウスの影響力の範囲外に資産を求めるようになり、その結果、米ドルから離れる傾向にある。
研究チームは昨年、この出来事が米ドルへの信頼に「長い影」を落とすだろうとし、米国の経済力の兵器化により「価値の保存や取引のための代替通貨の模索がより緊急性を増している」と書いた。
トランプ大統領の最近のＵターンは、米国がかつてのような金融上の安全な場所ではないという懸念を払拭することにはならないだろう。マッコーリーのストラテジストらが最近のメモで書いているように、現在の状況は「米ドルの基軸通貨の地位を維持したいのであれば、良い状況ではない。その地位は、米国の同盟国や米国主導のルールに基づく秩序に参加している他の国々からの一定の敬意（と資金提供）と引き換えに、米国の指導力と保護を前提に築かれている。」
「その理解がなければ、たとえ最初は金への分散から始めたとしても、最終的には米ドルからの分散が残ることになるでしょう。」
