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携帯電話で個人投資型個人年金 (SIPP) アプリをクリックするたびに、ある特定の銘柄が痛くてズキズキする赤い親指のように目立ちます。
同社の保有会社であるモデルナ (NASDAQ:MRNA) は mRNA ワクチンのパイオニアであり、その株価は 2023 年に 45%、2024 年に 58%、そして過去 1 年間で 29% 下落しました。
しかし2026年には、まるでスイッチが入ったかのようです。モデルナは年初から73％上昇しており、今年これまでのS&P500銘柄の中で2番目にパフォーマンスが良い銘柄となっている。 2025年の指数で最も好成績を収めている銘柄でもあるサンディスクだけが業績を伸ばしている。
それではモデルナでは何が起こっているのでしょうか？そしてさらに重要なことは、現在の株価は検討する価値があるかどうかということです。
売り上げ不振
モデルナが過去の爆発のように聞こえるとしたら、それは世界的なパンデミックとの消えない関係があるためです。より具体的に言えば、世界中の何百万人もの人々に迅速に展開された mRNA ワクチン (Spikevax) です。
この単一製品は、2022 年に 193 億ドルの売上と 84 億ドルの純利益という驚異的な数字を生み出しました。しかしそれ以来、売上は激減し、昨年の収益は 19 億ドルにとどまり、財務上の損失となっています。
当然のことながら、パンデミックが沈静化し、通常の状態に戻ると、売上は常に大幅に減少します。しかし、その減少は予想よりもはるかに早く、トランプ大統領がワクチン懐疑論者のロバート・F・ケネディ氏を保健長官に選んだことも助けにはならなかった。
現在、何百万人ものアメリカ人がワクチン、特に実験的なmRNAワクチンに対して非常に警戒しています。研究資金も停止されたため、投資家はワクチンメーカーに対して非常に否定的な見方をするようになった。
これらの政治的展開やリスクは私にとって予想外でした。しかし、振り返ってみると、トランプ氏には再選運動前からワクチンに懐疑的な姿勢を示していた経歴があったため、そうすべきだった。
なぜ株価はさらに上昇しているのでしょうか？
とはいえ、私は新型コロナワクチンのためだけにモデルナに投資したわけではありません。最先端のmRNA技術は、がんを含む他の疾患にも展開できる可能性が大きいと考えられたからだ。
ここの発展により、最近株価が急落しています。モデルナとそのパートナーであるメルクが、実験中の個別化ワクチンにより、治療開始から5年後に黒色腫による死亡または再発のリスクが49％減少すると発表したからだ。
これは、2023年に発表されたデータと一致している。そしてこれは、モデルナが今後発表する第3相データや、膀胱がん、腎臓がん、肺がんに関する他の8つの中期および後期段階の研究にとって良い前兆となる。
皮膚がんの中で最も重篤な形態である黒色腫の症例は世界中で増加しています。ジェフリーズのアナリストは、このがんワクチンが黒色腫分野だけで数十億ドルの売上高を生み出す可能性があると考えている。
mRNAインフルエンザワクチンも今年承認されるはずだ。
ハイリスク株
刺激的に聞こえるかもしれませんが、興奮しすぎないことが重要です。後期黒色腫のデータは早くても 2026 年後半までは得られないと予想されており、第 3 相試験の成功は決して保証されていません。
一方、モデルナは大規模なパイプラインに多額の投資を行っており、キャッシュフローの損益分岐点に達するのは2028年になる見通しだ。
モデルナの可能性は大きいが、リスクも高く、その約束が実際の利益につながるまでには何年もかかる可能性がある。私は自分の株を売ったり買い増ししたりしません。
