画像出典: ゲッティイメージズ
より幅広いFTSE 250は2025年に8%上昇する一方で、グレッグス(LSE:GRG)の株価はなんと40%下落しています。消費者需要の低迷による売上高の減少により経営破綻し、力強い成長という長年の評判に傷がついた。
しかし、ボロボロのパン屋は今、在庫の回復を真剣に検討する価値があるだろうか？投資家が考慮すべき重要なポイントは次のとおりです。
1. 悪条件
グレッグスには、市場を上回る優れた実績があります。人々は甘くておいしい食べ物、特に安いものを好みます。
問題は、買い物客が減少する中、繁盛している小売店がほとんどないことだ。グレックスでさえありません。自主管理店舗の第 4 四半期の売上高増加率はわずか 2.9% でした。特に前年の取引額が低かったことを考慮すると、これは圧倒的な数字でした。
そこで問題は、消費者はいつ再び財布を適切に拡張できると期待できるのかということです。経済が停滞し、生計費の危機が続くため、しばらくはそうはいかないかもしれない。
2. 成長の選択肢
そうは言っても、グレッグス氏は、たとえ全体像が依然として弱いとしても、売上高（および株価）の回復を促進する可能性のある多くの成長手段を持っている。
製品面では、同社は再び人々を魅了するために製品革新に力を入れています。幸いなことに、これはかなりの成功を収めている分野です（ステーキ焼き、ビーガンソーセージロール、その他のランチタイムの定番料理を思い浮かべてください）。
また、有利な夜の時間帯へのエクスポージャも増加しており、継続的な投資により配達部門ではさらなる成長の余地があります。
3. ピークは過ぎましたか?
しかし、私たちが「ピーク・グレッグ」に達したという憶測は消えることはないでしょう。同社はこれに同意せず、3,000店舗の目標に向けた拡大が続いている。しかし、長期的な見通しは数年前ほど不確実ではない。
持ち帰り食品市場の他の大手企業（KFC、サブウェイなど）も拡大しており、ベーカリーの回復の可能性が脅かされている。また、オゼンピックのような減量薬の人気が高まるにつれて、より広い分野が苦しむのではないかという疑問もある。
私は、グレッグスの製品リフレッシュがこれらのリスクへの対処に役立つと楽観的に思っています。しかし、依然として真剣な検討が求められています。
4.地下特別価格
グレッグスは明らかなリスクに直面しているが、（私の意見では）これらのリスクが株価に反映されている以上のものであるという十分な議論がある。今が絶好の買いチャンスとなるでしょうか？
FTSE 250 企業の 1 株あたりの株価は 16.58 ポンドで、予想株価収益率 (PER) は 13.2 倍です。一方、株価純資産倍率（P/B）倍率は3倍未満です。
出典: TradingView
たとえば、過去 10 年間の P/E と P/B の比率は、それぞれ平均 22 ～ 23 倍と 6 倍でした。私の意見では、これは莫大なバリュエーションを表しており、同社が著しく売られすぎていることを示唆しています。
グレッグスに対する評決
過去 1 年間、グレッグス氏が相応の課題を抱えていたことは明らかです。そして、英国の消費支出がコッシュの下に留まれば、状況は依然として困難になる可能性がある。
しかし、私の見解では、長期的な成長見通しは依然として魅力的です。これは現在のバリュエーションには反映されていないようですが、検討に値する優れた回復株だと思います。
