ドナルド・トランプ大統領は最近のドル価値の下落を歓迎しているが、元連邦準備制度理事会議長は、米国の債務が天文学的な規模に達しているため、ドルにはさらなる安定が必要だと述べた。
米ドル指数は昨年１０％下落し、今月だけで１．２％下落した。これは、トランプ大統領が昨春の「解放記念日」関税で世界市場に衝撃を与えた後に起きたもので、最近では債務の急増、中央銀行の独立性、欧州同盟国との分断に対する懸念がドルの重しになっている。
トランプ大統領はドル下落について「素晴らしいことだと思う」と語った。 「私たちが行っているビジネスを見てください。ドルは非常に好調です。」
その後、スコット・ベッセント財務長官が米国のドル高政策を再確認し、円支援のための介入の噂を否定したことを受け、通貨は若干反発した。
元ダラス連銀総裁のロバート・カプラン氏は、最近のドル高は投資家が為替ヘッジを通じてテールリスク保護を購入したためだと述べた。同氏はまた、米国株への需要は依然として高く、「セル・アメリカ」合意への懸念とは矛盾していると指摘した。
カプラン氏は火曜日、ブルームバーグテレビに対し、「ドル安が輸出を促進しているのは事実だ」と語った。 「しかし、アメリカの債務が39兆ドルから40兆ドルを超えるまでに増加しているのを我々は見ています。そして、これだけの額の債務があると、おそらく輸出よりも通貨の安定が優先されると思います。ですから、実際のところ、アメリカは安定したドルを望んでいるのだと思います。」
ピーター・G・ピーターソン財団によると、米国の債務は現在38兆5700億ドルに上る。
米国は長い間、ドルが世界の基軸通貨として機能する「計り知れない特権」を享受してきた。国債などのドル資産に対する固有の需要により、政府は他の場合よりも低い金利でお金を借りることができます。
しかし、戦後の世界秩序をひっくり返そうとするトランプ大統領の取り組みは、米国の財政的優位性と、その優位性が失われた場合の国家債務の持続可能性についての疑問を引き起こしている。
それでもカプラン氏は、米国経済の全体的な健全性と堅調な成長見通しを指摘し、引き続き投資家の注目を集めている。
同氏は「米国にはイノベーションという点で多くの強みがあると思う。今年はＧＤＰ成長が非常に力強い年を迎えており、良い点もたくさんある」と付け加えた。
カプラン氏は、市場は米国から逃げるのではなく、金などのより安全な代替品に目を向けることでリスクを管理していると述べた。
一方、ブルッキングス研究所の上級研究員ロビン・ブルックス氏は、ドルの下落によって国債の需要が損なわれることはないと主張した。それは実際に役に立つかもしれない、と彼は金曜日のSubstackへの投稿で述べた。
これは、外国の中央銀行、特に輸出志向のアジア経済の中央銀行には、自国通貨の対ドルでの上昇を防ぐために国債を購入するインセンティブがあるためである。
「現時点で、これはドルの下落が米国債市場にとって実際に良いことを意味する」とブルックス氏は書いた。 「ドル安は新たな需要を呼び起こし、他のすべてが同じであれば、長期利回りに低下圧力がかかる。」
この記事はもともと Fortune.com に掲載されました。
