BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズ氏は、最近のビットコイン急落の主な要因として、ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）に関わるヘッジを挙げた。
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ヘイズ氏によると、IBITや同様の構造の商品が関与するディーラーのヘッジは、市場がポジションと反対の方向に動いたときに大規模な機械的売りを強いられる可能性があるという。
報告書によると、この措置は他の圧力によりすでに始まっている価格下落をさらに拡大する可能性があるという。
重いヘッジは突然の売り圧力を引き起こす可能性がある：ヘイズ氏
ヘイズ氏は、仕組債やETF連動商品を引き受ける銀行やディーラーはスポット市場やデリバティブ市場でのエクスポージャーをヘッジしていることが多いと主張する。
これらのフェンスは重くて速い場合があります。ヘッジは、大規模な製品の流出または買い戻しが発生した場合に迅速に調整されます。これは、特に流動性が逼迫している場合に、価格をさらに押し下げる突然の売り圧力として解釈できます。
$BTC ダンプはおそらくディーラーが裏でヘッジをしていたことが原因だろう。 $GO 構造化された製品。急速な価格の上昇と下落につながる可能性のあるトリガーポイントをよりよく理解するために、銀行が発行したすべての債券の完全なリストを作成する予定です。ゲームが変化するにつれて、あなたも変化する必要があります。 pic.twitter.com/9DF8VE9XBL
市場の動きと流動性ストレス
市場は、一斉に立ち去ろうとする人々の部屋のように振る舞った。価格は急落し、その後反発しました。報告書によると、ビットコインは部分的な回復を始める前に最近の高値から急落した。
Coingeckoのデータによると、ビットコインは過去7日間で16％下落し、約6万8500ドルとなった。
ビットコインは現在68,946ドルで取引されています。チャート: TradingViewはリスクを取る
ディーラーは複雑な製品を購入する際にリスクを負います。ある時点で、リスクはヘッジを通じて市場に戻されます。ヘイズ氏によると、こうすることで少数の大手発行体が間接的に連鎖反応を引き起こし、他の多くの保有者やトレーダーに影響を与える可能性があるという。動きはぎくしゃくしていたり、機械的であったり、必ずしも感情によって動かされるわけではありません。
ワシントンは慎重
報告書によると、仮想通貨市場におけるスポットETFの役割は現在、規制当局や政策立案者の注目を集めているという。ドナルド・トランプ米大統領の経済チームは機関投資家への巨額の資金流出入を監視しており、市場参加者はETFが価格を安定させるのか、それとも新たなストレスポイントを加えるのかを議論している。
いずれにせよ、仕組み商品は現在、従来の金融と仮想通貨のボラティリティの間に明確なつながりを形成しています。
より広い意味合い
このエピソードでは、新たな金融配管がどのように新たな感染経路を生み出す可能性があるかを浮き彫りにしています。規制された大規模なプレーヤーの存在が長期的な導入にとってプラスの要因であると見る人もいます。
同じプレーヤーによる拡大は既存の市場メカニズムを導入し、予測不可能な動きをする可能性があると警告する人もいる。報告書は、価格がこのような動きをした理由をまとめようとする際には、両方の視点が役立つと指摘している。
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誰が正しいのか、そして次に何が起こるのか？
ヘイズ氏は、観察可能なヘッジフローと暴落を結び付ける理論を発表した。これは、最近出現した市場シグナルの多くに適合する説得力のあるスレッドです。
しかし、マクロの変化、集中的な利益確定、流動性ギャップなどの他の要因も影響を及ぼした可能性が高い。トレーダーらはこの流れを注視しており、仕組商品発行者には厳しい質問が投げかけられるだろう。
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