ダウジョーンズ産業平均指数は長い間（正確に言えば130年）存在してきました。これはアメリカの元の株価指数であり、その奇妙さ（30株のみを含む）にもかかわらず、世界で最も人気のある金融ベンチマークの1つです。部分的には、指数を安定的に維持するために使用されるコア数であるダウ除数によるものです。
ダウ指数は価格重み付け方式をとる。これは、高価な構成品目の価格変動が、低価格品目の価格変動よりも指数価に大きな影響を与えることを意味する。これは、株式分割、逆分割、企業分割、合併、買収（これらすべてが急に株価を変える可能性がある）などのイベントがDJIAの人為的変動性を容易にし、指標指数としての継続性を損なうことになり、比較のための効果が少ないベンチマークになる可能性があることを意味します。
これを軽減するために、Dowの値は、Dow除数と呼ばれる数字を使用して計算されます。
ダウ除数とは何ですか？
ダウ除数は、ダウジョーンズ産業の平均値を計算するために使用される定数です。定数にもかかわらず、Dow除数は動的です。 Dowの構成品目の1つが「人為的な」価格の変化を経験するたびに調整されます。また、インデックスに株式が追加または削除されるたびに調整されます。ダウ除数はDJIA値計算で分母として機能します。
指数監督委員会（S&P GlobalおよびWall Street Journalの代表で構成）は、ダウ除数を調整することで、構成種目の急激な変化にもダウ指数の価値を安定的に維持することができます。
ダウ除数の計算方法、調整を導くイベントの種類、現在の場所など、ダウ除数について知る必要があるすべてがここにあります。
ダウ諸数を理解するために、1896年に初めてリリースされたときにダウがどのように計算されたかを見てみましょう。
ダウはもともとどのように計算されましたか？
ダウ指数が創設されたときに含まれる株式は12個だけで、計算も非常に簡単でした。各部品メーカーの株価を合算した後、12（部品メーカー数）に分けて単純平均を算出した。
したがって、12はもともとダウ除数でした。それ以来、ダウ除数は、指数構成の変化とコンポーネント会社の株式の人為的な価格変動を説明するために、数え切れないほど調整されています。
S&P Globalによると、「除数はほとんど下方修正され、これは事実上乗数になったことを意味します」除数は1より小さいので乗数になりました。 1986年に初めて小数点領域に入りました。
DJIAの価値を計算するためにダウ除数はどのように使用されますか？
現代に素早く進んでください。ダウ指数は現在30株を含んでいますが、それでも同様の方法で計算されています。唯一の違いは、Dowの構成株価の合計を含まれる株式の数で除算するのではなく、その合計をDow除数で割ることです。
その様子は以下の通りです。
ダウ指数計算式
DJIA=∑p/d
この式において、「∑」は合計を意味し、「p」は構成品目の価格を表し、「d」はダウ除数を表します。
ダウ株価が人為的に変わると、新しいダウ除数はどのように更新されますか？
ダウ指数の株価が市場心理以外の理由で突然価格を変動した場合、指数の値が急激に変化しないようにダウ除数を調整します。コンポーネント株式の価格が急に下がると（株式分割など）、ダウ除数が下がります。コンポーネント株式の価格が急に上昇すると（株式の逆分割など）、ダウ除数が増加します。
価格変更後に新しいダウ除数を決定するには、上記の式を単純に並べ替えるだけです。その様子は以下の通りです。
新しいダウ除数=(価格変動直後の各部品会社株価の合計)/(価格変動直前のDJIA値)
たとえば、ダウ指数の株式の1つが1：2の株式分割を実行すると、その株式の株価は50％下落し、適切に説明しないと人為的にダウ指数の価値が低下します。
これを防ぐために、株式分割直後のすべての株価の合計を株式分割直前のDJIA値で割って、ダウ除数を直ちに再計算します。
結果の数値は新しいダウ除数になり、この更新された除数を使用してダウを再計算すると、その値は株式分割前と同じになります。
ダウ除数に変化を引き起こすイベントは何ですか？
株価は毎日変わります。時には急激に変化することもあります。ダウ指数の株式が取引のために自然に価値が変動する場合、ダウ指数も上昇および下落する。それがまさにそれであるように設計されています。
しかし、株価が人為的に変化する場合、ダウ除数は指数の人為的な変動を避けるために調整される。以下は、ダウ除数の調整をもたらすより一般的なイベントの一部です。
構成会社の追加と削除
ダウ指数を管理する委員会は、含まれている30の企業が米国の経済をよく表していることを確認するために、指数に企業を追加または削除します。
株式が指数から除外された場合（おそらく業界ではもはやリーダーと見なされていないため）、その株式はすぐに交換する必要があります。新しい株式は一般的に置き換えられる株式とは異なる価格で取引されるため、これらの変更はダウ除数を調整して説明する必要があります。
新しい株式の価格が既存の株式よりも高い場合、新しいダウ除数は高くなります。逆に、新しい株式の価格が低ければ、新しいダウ除数はより低くなります。
株式分割と逆分割
会社が株式分割を行うと、既存の株式1株は2週間、3週間、さらには10週間となり、それに応じて株式の1株当たり価格が減少します。つまり、株式分割は、会社の市場価値全体に影響を与えずに株価を下げ、発行済株式数を増やすことです。
株式分割は通常、時間の経過とともに株価が大幅に上昇した後に行われるため、企業は株価にアクセスできるようにし、投資家に信頼を示すために株式分割を行います。
逆に、企業は逆分割を実行して既存の株式を組み合わせて発行株式数を減らし、1株当たりの価格を高めることができます。企業は通常、株価が低すぎて証券取引所で上場廃止される危険性がある場合に逆分割を実行します。
ダウ指数に属する会社が株式分割を実行すると、株価が下落し、それに応じてダウ除数も低くなります。ダウ指数に属する会社が逆分割を実行すると、株価が上がり、ダウ除数が増加します。
合併と買収
公開会社は時々他の会社を買収し、資産を買収します。他のケースでは、2つの公共企業が合併し、新しい法人が誕生します。この種のイベントがダウの株式に発生した場合、結果として生じる株価の急激な変化を説明するためにダウ除数を調整する必要があります。
スピンオフ
時々、会社は部門または子会社のいずれかを「分割」して新しい独立会社を作成します。その結果、親会社の株式は、通常、その会社が代表する事業の資産が減るため、価格が下落する。
ダウ指数に属する会社が分割を実行して株価が急激に下落した場合、それに応じてダウ除数も低くなります。
特別配当金
多くの株式は、毎年または四半期ごとに株主に少額の定期的な現金支払いである配当金を支払います。しかし、時には強力な業績のため、超過現金を保有している会社が株主に大規模なワンタイム現金支払いである特別配当金を支払うことがあります。当社が特別配当金を支払う場合、通常、当社が提供する資産が市場に反映されるため、株価が大幅に下落する。
ダウ株式が特別配当金を支払い、その結果、価格が下落した場合、ダウ除数はそれに応じて低くなります。
現在ダウ除数は何ですか？
Barronsによると、現在のダウ除数は0.16242563904928です。これは、コンポーネントの株価が1ドル変動するたびにDJIA値が6.156663「ポイント」変動することを意味します。
ダウ除数が最後に調整された時はいつでしたか？
ウィキペディアによると、ダウ諸数は2025年10月30日以降変更されていませんが、この主張に関連する情報源は変更を引き起こしたイベントについて議論しません。
