シナリオ：Caroline WoodsU.S。市場は10年間支配的でしたが、2025年には国際株が非常に急騰しました。今日、私たちは池の両面を遊ぶ方法を見ています。私と一緒に、New York Life Investment Managementの商品管理担当マリアRahniディレクターが参加しました。マリア、あなたがここにいて嬉しいです。
マリアラニーこんにちは。招待していただきありがとうございます。
Caroline Woods だから、我々は今日、米国の成長株と国際株の2つのETFに注目しています。今はどこに焦点を合わせるべきか疑問があります。国際バリュエーションは依然として歴史的に安いと思います。しかし、巨大な技術の勢いは無視するのが難しいです。アメリカの支配力がついに消え始めるのでしょうか？
マリア・ラニーネ。したがって、私たちの観点から見ると、この環境はアメリカがリーダーシップを失うことではなく、そのリーダーシップがどのように進化してきたのかということです。はい。ご存知のように、特に大株主の成長主義の価値評価は、過去に比べて比較的高い。価値評価だけでは、内容全体を説明することはほとんどありません。何より重要なのは実績耐久性だ。そしてその点で、米国企業は引き続き製品を提供してきました。
AI関連の資本投資、比較的安定したマージン、依然として友好的な政策条件に支えられ、利益マージンは回復力を維持した。変わったのは市場構造だ。長年にわたり、非常に少数の大規模なグループによって収益が主導されました。しかし最近では、市場のボラティリティがさらに大きくなっても、収益の成長はその集団を超えて拡大し始めました。
歴史的に、この種の移行は不安かもしれませんが、単一のテーマによって導かれるよりも健康的な環境を反映することがよくあります。したがって、アメリカの支配力が終わるかどうかについての質問として枠組みを取る代わりに、私たちはこれを選択性がより重要であり、リーダーシップがより集中し、より根本的になる時期とみなします。
Caroline Woods いいね、アメリカの成長をまず分析してみると、I. Nvidia、Microsoft、Appleという7つの名前が重要です。私はそこからそれらをたくさん見る。それで、あなたがもっと選択的に行動しているとしても、それではまだMag 7内にいますか？
マリア・ラニーネ。私たちの見解では、ポートフォリオ構成におけるバリエーションが上昇するときの集中リスクを考慮することが非常に重要です。問題は、単に成長を所有するのか、それとも彼らがクラス7にあるのかということではありません。時間の経過とともに、全体の成長内で露出を構築する方法です。明らかに、市場が単一のテーマを中心に絞り込まれ、集中リスクが発生しました。
私とマグセブン株です。これが私たちが成長の多様化が重要であると信じる理由です。これがNY Ally Winslow Large Cap Growth ETFの主な信条です。これらの哲学が好まれない生息地アプローチと呼ばれるものに基づいている場合、相場は表示されます。したがって、チームは、ポートフォリオを1つのタイプの成長に固定するのではなく、継続的な成長、ダイナミックな成長、循環的な成長の3つの補足的な成長タイプに多様化します。
これにより、ポートフォリオはイノベーションとAIベースの機会に参加できます。もちろん、まだMax 7に投資しながらも、ビジネスダイナミクスと経済的感度のバランスを追求しています。
Caroline Woods国際に切り替えましょう。 Internationalは、優れた2025年の資金を保有しました。スカイが起きました。昨年、ほぼ30％が30％上昇したようです。そして2026年には強力な出発を迎えます。しかし、ここからずっと優れた成果を出すことができる根拠は何ですか？
マリア・ラニーネ。したがって、今日の国際株式の役割は、最近のパフォーマンスを追求するのではなく、投資家の機会を拡大することです。昨年の上昇後も、多くの先進国際市場は引き続き米国より低い価値で取引されています。収益期待は安定化または改善し始めた。これは、インフレ圧力の緩和、特にヨーロッパの財政支出、より標準化された中央銀行政策によって支えられています。
そしてここには構造要素もあります。地政学的リスクが高まり、サプライチェーンがさらに断片化し、グローバル成長の同期が少なくなった時代に住んでいます。そして、そのようなシステムでは、単一の地域に過度に集中しているポートフォリオが、より多くの政策ショックや巨視的なショックにさらされる可能性があります。したがって、国際株式はポートフォリオ内で多様化の役割を果たし、1つの経済的結果や政策経路への依存を減らすのに役立つ重要な役割を果たすことができます。
もちろん、目標は米国のインプレッションを置き換えることではなく、時間の経過とともにポートフォリオ全体のバランスを改善する方法でこれを補完することです。
Caroline Woods いいね、ETFにはサムスン、ASML、AstraZenecaなどのグローバルな巨大企業が含まれています。それなら成長ストーリーなのか、それとも純粋な多角化プレイなのか。
Maria Rahni多角化プレイに近い。そして、これは通貨のボラティリティとも関連しています。したがって、国際投資の通貨はしばしば過小評価される変数です。過去1年間で、投資家のヘッジ戦略に基づいて、通貨の変動が現地の株式利回りを改善または完全に相殺するのを見ました。そしてこれは投資家にとってがっかりする可能性があります。
しかし、結果は外貨の動きに依存します。今、私たちが見ているのは価格範囲が制限されていますが、競争力を反映してボラティリティが大きいドルです。したがって、一方では比較的米国の成長が強く、一方では財政の持続可能性、地政学、グローバル資本の流れに対する懸念が高まっている。そしてそのような環境では、通貨は実際に株式配分に関する洞察力よりも騒音を加えることができます。
投資家が私たちにアクセスできる1つの方法は、その株式インプレッションを分離することです。したがって、国際通貨中立ETF（ティッカーHFC）を使用するNyr Lifeは、先進国際株式への幅広いインプレッションを提供しながら、外貨インプレッションの50％をヘッジして、米ドルに対する通貨変動の影響を本質的に中和するため、これらの目標を念頭に置いて設計されています。
だから四半期ごとに申し訳ありません。
Caroline Woods だから、私は投資家が米ドルについてどう考えるべきか、過去1年間に米ドルがあちこちにいたという事実についてどう考えるべきか尋ねたかったのです。国際配分を見るとき、彼らはそれについてどう思いますか？
マリア・ラニーネ。したがって、ポートフォリオ構成の観点から見ると、このETFの良い点は、それを中和するのに役立ちます。そして、国際配分内のボラティリティを下げる。したがって、この戦略のようなものに投資することで、外貨の方向に暗黙的に賭けることなく、米国と比較して国際企業の成長可能性とより多様な部門構成にアクセスすることができます。
これは、通貨のボラティリティが高く予測不能な場合に特に便利です。
キャロラインウッズわかりました。したがって、ポートフォリオで国際的な露出を望む人の場合、国別の名前、特定の部門に焦点を当てる必要があります。
Maria Rahniまあ、私たちは幅広いアプローチが妥当だと思います。各側面のようなものを追加すると、多様化を追加できることがわかります。そしてそれはポートフォリオへの広範な露出です。また、米国の株式の集中度を見れば、これは部門の観点からもある程度多角化を提供できることを知っています。なぜならあなたには取り組む集中力がないからです。
キャロラインウッズわかりました。最後に、2025年はもちろん、米国にとってS&P 500が18％上昇した堅実な年でした。しかし、Blackrockの統計によると、米国は実際には日本、イギリス、さらにはカナダなどの市場に比べて国家リターンで20位を占めています。これがアメリカのリーダーシップが衰退するのではなく、単に進化することだと言われたことを知っています。しかし、アメリカは今年追いつくと予想していますか、それともリストからはるかに下がるのでしょうか？
Maria Rahni公正に出てくるファンダメンタルと収益を見てみると、まだ強いと思います。米国は強力な立場にある。私の考えでは、全体的なポートフォリオ構成を見るときに多様化していることを確認したいと思います。今市場で起こっているすべての地政学的騒音を考えてみましょう。したがって、カナダ、日本、その他の国、さらには新興市場まで国際的に発展している他の国を含めることが合理的です。
今市場で何が起こっているのか考えてみましょう。
Caroline Woods いいね。そこに置きます。 New York Life Investment Management の製品管理ディレクター Maria Rahni です。本当にありがとうございました。
Maria Rahniに感謝します。
