NVIDIAのCEOであるJensen Huang氏が、水曜日の会社の第4四半期のパフォーマンス発表についての発言は、いつかAIバブルの頂点として記憶されます。これは、オマーンと自己欺瞞が常識を圧倒するすべての気泡で発生する古典的な瞬間です。
そうでなければ、これは2026年以来、米国が歴史上最大かつ前例のない経済拡大の1つに着手したことを意味します。
これはHuangが確かに信じているシナリオです。水曜日の投資家に送る彼のメッセージは、Big TechのAI技術、特にNvidiaのチップへの膨大な投資がほとんど終わっていないことです。彼は、「コンピューティングを行うこの新しい方法は以前には戻らないだろう」と述べた。そして、企業は「この時点からこれらの能力を構築し、ここで拡大し続けます」と述べました。
Nvidiaは、AIチップの需要が急増し、2025年の最後の3ヶ月間に完全にブロックバスター級の結果を達成しました。売上は73％増加し681億ドルを記録し、NVIDIAは今四半期の売上が最大200％増加すると明らかにした。
これらの英雄的な結果からNvidiaの株価が1％未満に上昇した場合、これは根本的な問題があるからです。 Nvidiaの収益の半分以上は5つの大きな「ハイパースケーラ」、つまり世界のGoogleとAmazon（Nvidiaは5つの会社の名前を明示的に明らかにしていませんが、それらが誰であるかを推測しやすい）から来ます。彼らは彼らが建設中の大規模なAIデータセンターに置くことができるだけNvidiaのGPUチップを熱狂的に購入しています。
これらのハイパースケーラーの多くは、より多くのデータセンターを構築しながら、今年の資本支出を2倍にすることを約束しました。 ２０２５年に７２０億ドルの設備投資を支出したメタは、今年最大１３５０億ドルを支出する計画だ。 Googleは前年度910億ドルに比べて1,850億ドルを支出すると明らかにした。全体的に大規模なハイパースケール企業は今年の資本支出でほぼ7,000億ドルに達する予算を編成しています。
明らかな質問は、これがどれほど長く続くことができるかです。これらのハイパースケーラはすでに膨大な余剰キャッシュフローを超えて支出しており、AIインフラ構築資金を調達するために負債を増やしています。この5社グループが毎年資本支出を2倍に増やすと、2028年には2兆8千億ドル、2029年には5兆6千億ドルの支出が予想されます。
水曜日のパフォーマンス発表では、ウォールストリートのアナリストたちは黄にこれについて尋ねました。実際、これはどのくらい持続可能ですか？ Nvidiaの顧客の残りの50％がAIインフラストラクチャの支出を維持するのに役立ちますか？どのようなアプリケーションと実際の使用が、これらすべての新しいAIインフラストラクチャの需要をリードしていますか？
ファン教授は学生に簡単な数学問題を説明する教授のように落ち着いて自信を持って永久支出ロジックを説明した。
ファンはAIモデルが処理するデータの基本単位を言及し、「考えてみると、「世界はクラシックコンピューティングに年間約3000億～4000億ドルを投資していたが、今AIが登場し、必要な計算量が1,000倍より高い。我々が引き続き価値があると信じるならば、世界はその
「それゆえ、世界が必要とするトークン生成能力の量は7000億ドルをはるかに超えています」と彼は続けました。 「そして私は私たちがトークンを作り続けると確信しており、この時点からコンピューティング容量に投資し続けます」
アプリケーションの観点から、Open ClawなどのAIエージェントやツールに関する最近の噂は、すでに新しい需要を生み出しています。ファンは「エージェントAIが変曲点に到達し、文字通り過去2〜3ヶ月の間にこのようなことが起こりました」と話しました。彼は、エージェントAIの後に、新しいAIモデルがロボット工学および製造機器に統合されるにつれて物理AIがあると付け加えました。
ファンは「AIはここにいる。AIは過去に戻らないだろう。AIはここだけが良くなるだろう」と話した。
つまり、パーティーは始まったばかりで、音楽はすぐには終わりません。少なくとも黄の耳にはそうではなかった。
