イラン紛争が2週目まで続くにつれて、打撃交換が間もなく終了する可能性があるという要求にもかかわらず、市場の一部の地域では便利なオフランプが存在しないという事実を受け入れ始めたようです。
ほぼ10億バレルに達する石油備蓄分を放出して、原油価格の上昇を防ぐ努力にもかかわらず、エネルギー価格は再び上昇傾向を見せています。投資家がこの地域の主要輸送路の閉鎖が、Spring工場が始まったときに肥料供給にどのような影響を及ぼす可能性があるかを悟り、農業分野も上昇傾向を見せています。そして、航空宇宙や防衛分野の名前が上がったのは、残念ながら明らかな理由によるものです。
地政学的不確実性が高まったことを反映して、エネルギー、農業、防衛分野の名前がすべて急騰しました。それにもかかわらず、総合してみると、AI分野の投資家は、業界の「ブラックスワン」の可能性について依然として無感覚な状態にあるようです。
中東には何の問題がありますか？
イランの信任最高指導者モスタバハメネイは、今朝、国営テレビでホルムズ海峡を閉鎖し続けるべきだと述べた。非常に重要な輸送通路は、エネルギー製品だけでなく、肥料から半導体まで、あらゆる分野で使用される工業用化学物質および化合物の重要な通路です。
私たちはTheStreet Dailyの以前の記事で海峡閉鎖がもたらす影響のいくつかを取り上げましたが、コンピューティングやAIブームに重要な役割を果たす先進国を含むアジアへの影響についてのみ見ました。
アジア諸国は石油と液化天然ガス（LNG）の大部分を輸入し、これは全体の80％以上を輸入します。中国や日本のようないくつかの国は、地政学的不確実性のためにエネルギー供給が困難になるのを避けるために膨大な備蓄を維持しています。
しかし、世界の半導体産業で重要な役割を果たす台湾や韓国などの他の国々はそれほど備蓄する余地はありません。これは、国がエネルギー配給を強制されることを意味するかもしれません。そしてこれは単なる例です。最も「先進的な」経済でさえ脅かすことができる他の玄関口があるからです。
これらのポイントの一つは肥料でした。アンモニア、尿素、硫黄、リン鉱石などの主な成分は、この地域の天然ガスの生産から派生しています。中東の石油およびガス産業がどれだけ大きいかを知っていれば、世界の窒素肥料の少なくとも3分の1がここで生産されるという事実は驚くべきことではありません。彼らはまた今そこに閉じ込められており、これは世界の食糧安全保障の潜在的なリスクを示しています。
肥料なしでいつも豆やトウモロコシを栽培できますが、クリーンルームで技術的な驚異を作成できるため、半導体製造への影響は潜在的にはるかに深刻です。まあ、配送リストのすべての資料が必要であることがわかりました。そして、海峡が閉鎖され続けるにつれて、この地域の材料から工場がブロックされる可能性があります。
その中には、業界で代替品のないLNG生産のもう一つの副産物であるヘリウムがあります。不活性空気はチップを冷却し、製造を可能にします。価格はすでに急上昇しており、これは世界的に重要なヘリウム源の損失を反映しています。
臭素（彫刻用、難燃剤）、硫黄および硫酸（洗浄用）、その他の特殊ガスまたは機器などの他の材料も潜在的なサプライチェーンの問題です。
AIブラックスワン？
現在進行中の紛争は数週間以内に終了すると仮定します。イランの新しいトップリーダーの発言に基づいた寛大な家庭です。それなら台湾半導体、サムスン電子、SKハイニックスなど、この地域の主要半導体メーカーが誇る「安全主」が基盤を固めるべきだ。
本当に一ヶ月以内にすべてのことが終わったら、いつものように事業を続ければ大丈夫そうだ。紛争が終わると、船の残量が地域を離れ、地域のさまざまな産業が照明スイッチを再びオンにするのに数週間かかることがあります。
しかし、紛争が1ヶ月、3ヶ月、またはそれ以上続くとしたらどうでしょうか？そうすれば、これらの企業は、韓国や台湾などの国が他の場所でエネルギー供給を調達できることを望むはずです。これは、TSMCが国のエネルギーの10％以上を消費する台湾では特に深刻です。
そして内部的には、大規模なチップバックログを提供し続けるためには、重要な原材料の新しいソースを特定する必要があります。 Business Koreaの報告書によれば、サムスン、SKなどの国内の巨大企業はすでに代替案を評価していますが、不確実性による急激な価格上昇を避けるのに役立たない可能性があります。
では、なぜリスクを無視するのですか？
良いニュースは、チップの巨大企業が考慮すべき代替案があるということです。悪いニュースは、このような時期にも価格が間違いなく安くはないということです。
しかし、お金がAI資本支出の対象ではないと推定されている時代でも、高い投入コストがテクノロジーサプライチェーン全体にどのような2次または3次影響を及ぼす可能性があるのか疑問に思うことが正しいです。特にAIでは、特定のハードウェアのバックログが1年にわたって発生するため、あらゆる種類の問題が災害に遭遇する可能性があります。
このような「最悪の場合」が発生する可能性が高いにもかかわらず、市場に登録されていないという証拠がたくさんあります。年初頃まで、VanEck Semiconductor ETFは依然として4.1％以上上昇しています。一方、S&P 500は2.5％下落した。
これは、そのような資格がなくても、いくつかの楽観論がまだ残っていることを示唆しています。中東で進行中の紛争についての迅速な結論を望む投資家は、群衆が状況の思慮深い分析を考慮する一種の希望的思考である確証偏向の醜い事例に包まれることがあります。
これはハードウェアの生産者だけに影響を与えるものではなく、その多くがあります。また、AI自体を構築する企業の構築を妨げ、資本支出コストを歪めることで、潜在的にその企業に新たな課題を引き起こす可能性があります。多くのAIプレーヤーがウォールストリートの予想を上回るハードウェアを調達しているので、そのような効果は今では感じられないかもしれませんが、紛争が終わらなければ将来的に感じるかもしれません。
もちろん、これらすべてが一週間で終わるかもしれませんが、「そうでなければどうなりますか？」と尋ねることができる矛盾した情報で十分です。
紛争が完全に終わらない限り、ホルムズ海峡は世界的に重要な原材料と産業資源が流入する場所でまだ保護できない通路として残ることができます。これらの材料を製造する地域産業も依然として麻痺する可能性があります。
そして、すべてが終わったら、状況を定常状態に戻すのにどれくらい時間がかかるのか、誰が知っています…
