S&P 500は今年現在まで3％下落し、史上最高値から5％下落したが、これはまだ弱気領域に到達したり、調整を受けたりも遠く、投資家がイランとの米国-イスラエル戦争にまだ慌てていないことを示唆している。しかし、すぐに変わることがあります。
確かに原油価格は2週間前に戦争が始まってから40％以上急騰し、現在までほぼ70％上昇しました。しかし、イランの事実上、ホルムズ海峡封鎖により世界の石油供給量の5分の1が停滞しているにもかかわらず、この数値はロシアが2022年にウクライナを侵攻した後最高点以下に維持された。
アルパイン・マクロ（Alpine Macro）のチーフ地政学戦略家ダン・アラマリウ（Dan Alamariu）は、木曜日のメモで「終わりは見えない」と述べた。 「ホルムズ海峡は実質的に閉鎖され、市場は長期的で不確実な最終戦で価格を設定し始めた」
彼は「イランは交渉を望んでいるが、私はまだ条件が十分ではないので合意したくない」とし「すべての条件は非常に堅固でなければならない」と付け加えた。トランプはその条件が何であるかを明らかにすることを拒否した。
イラン軍を滅ぼし、最高指導部を全滅させた過酷な爆撃にもかかわらず、イラン政権は依然としてペルシャ湾の船舶を脅かし、原油価格を高く保つことができます。同時に、テヘランは今、できるだけ多くの経済的苦痛を加えることによって将来の攻撃を抑制しようとしているため、紛争を終える取引にまだ到達する意欲がないとAlamariuは指摘しました。
しかし彼は、イランがイスラム革命守備隊やバシズ民兵隊のような弾圧手段に空襲を加えながら、イランの経済と内部政治統制に対する脅威に直面するため、戦争が2ヶ月以内に終わると見ています。実際に、特にモスタバハメネイが新しい最高指導者に選出されて以来、政権内で権力闘争についての噂が回っているとAlamariuは付け加えました。
「それゆえ、テヘラン政権でさえ、結局戦争を終わらせようとする動機を持っています。長期間の葛藤は分裂と自己保存の危険があるからです」と彼は書いた。
トランプ大統領は今年末、中間選挙を控えて固有価、低い政治的支持など自身の制約と密接している。
しかし、その間、両側は追加の拡大を準備しています。去る金曜日、米国はイランの最大石油輸出ターミナルであるカルグ島の軍事基地を攻撃し、2,500人の海兵隊を中東に派遣しています。イランは湾岸近隣諸国の間でますます多くの民間インフラをターゲットにしており、土曜日にこの地域最大の港を脅かしています。
Alamariuは、イエメンのイランのフーティ同盟国が紅海の商業船を閉鎖しようとし、ホルムズ海峡の閉鎖に加えて追加の経済的苦痛をもたらす可能性があると指摘しました。
「同時に、2つの海峡が崩壊すると衝撃が加重され、一般的にバブ・エル・マンデブを通過する追加の石油の流れに影響を与え、主要なヨーロッパ – アジア貿易経路が損傷する可能性があります」と彼は警告しました。 「これは特にヨーロッパでインフレをさらに引き起こす可能性があります」
一方、米国がイランに対する全面的な地上侵攻を敢行する可能性は低いが、カルグ島を占領すれば政権の輸入ライフラインが切れ、本土を占領しなくても交渉を強要できるという考えがある。
しかし、海兵隊がカルグに上陸しても精巧な防空システムにもかかわらず、中東全域の米軍基地を打撃したイランミサイルとドローンの攻撃リスクに直面することになる。
そして、湾岸淡水の大部分を生産する淡水化工場を攻撃するより深刻な拡大オプションがあります。ドナルド・トランプ大統領のAIであり、暗号通貨皇帝であるDavid Sacksは、この可能性を指摘し、湾岸地域をほとんど人が住むことができない場所にすることができると警告しました。
Alamariuは、戦争が彼の2ヶ月の予想より長く続く可能性が高まっており、ホルムズ海峡はその期間中に閉鎖されたままになる可能性が高いことを認めました。これは、ブレント油の価格がバレル当たり100ドル以上、さらには150ドル以上に維持される可能性があることを意味します。しかし、まだ市場は最大パニックに達していません。
彼は「今後1～3週間で最大の戦争パニックが迫る可能性が高い」と予測した。 「紛争が長く続くにつれて、より多くの投資家が経済的損害を受ける可能性があります。」
Alamariuによると、原油価格を市場パニックの尺度として使用する原油価格は、歴史的に同様の紛争を受けながら4〜8週間の頂点に達しました。イラン戦争が今3週目に入りました。
パニックは、フーティ反軍介入によって引き起こされた主要株式市場の急落、湾岸地域の生産者の不可抗力宣言、米国のさらなる拡大など、グローバルヘッジイベントの形を取ることができます。
そして、ホルムズ海峡が閉鎖され続けると、肥料やヘリウムなどの主要な投入材が不足し、波及効果が農産物や半導体に打撃を与えると彼は語った。
Alamariuは、「私たちが間違っていて戦争が2ヶ月以上続くと、プレイブックはボラティリティ取引から構造的および経済的被害へのヘッジに移行します」と付け加えました。
国際エネルギー機関は、イラン戦争が歴史上最悪の石油混乱をもたらしたと宣言しました。そして、加盟国は4億バレルの戦略的備蓄量を解放することに合意したが、その備蓄量の日々の流れは、ブロックされた日々の流れを相殺するにははるかに不足するだろう。
エネルギー研究会社のウッド・マッケンジー氏も、火曜日のガルフマン一日の供給量1,500万バレルが突然消え、需要破壊が始まり、市場のバランスを再調整するには、原油価格がバレルあたり150ドルに達する必要があると警告しました。
インフレを考えた原油価格は、ロシアがウクライナを侵攻して以来、実際には150ドルを記録しましたが、ウッド・マッケンジー会長兼シニアアナリストのサイモン・フラワーズは、現在の状況がさらに悪化する可能性があると述べました。
「今回の危険にさらされた供給量は次元的に大きく、現実的です」と彼は言いました。 「私たちが見るには、2026年にはバレルあたり200ドルが可能性の領域を超えていません。」
