ゴールドマンサックスがホルムズ海峡擾乱による原油価格の急騰に対応してインフレ展望を高め、成長見通しを下げるなど、米国経済に対して慎重な声を出している。しかし、景気後退のリスクが増加しても、ウォールストリートの基本的なケースのほとんどは、完全な景気後退ではなく成長の鈍化状態を維持します。
火曜日に発表された週間の米国経済のアップデートで、ゴールドマンサックスは、ホルムズ供給の中断が約6週間と仮定されたとき、ブレント油価格が3月のバレルあたり平均105ドル、4月に115ドルに達した後、年末までに80ドルに後退すると予想すると明らかにしました。修正された原油見通しに支えられ、銀行は2026年12月までにPCEインフレ見通しを0.2%ポイント上げて3.1%に上方調整し、年間GDP成長率推定値は2.1%に下げました。ゴールドマンサックスはまた、景気後退の可能性を5％ポイント上げて30％に高め、景気後退は依然として基本的なケースではないと強調しました。
比較的安心できる1つ：ゴールドマンサックスは、オイルショックがインフレ期待を絶えず崩壊すると予想していません。銀行は最近、歴史上主要なエネルギー衝撃でさえ、消費者と企業が価格が安定化すると期待する部分に持続的な変化をもたらさなかったと指摘したが、ファンデミック以来インフレ心理を注目する価値のあるリスクとしてマークしました。
一部のアナリストは、景気後退の可能性がはるかに高いと報告しています。
ウォールストリート全体の意見は有意に多様であり、いくつかは潜在的な景気後退についてゴールドマンよりも劇的な警告を提供します。 JPMorganのボブ・ミシェル氏は、イラン戦争が単純なインフレ「スピードクラッシュ」ではないと警告し、連邦自体の見通しを撤回し、価格圧力が今年下半期まで続くことができると主張しました。 EY-Parthenonは、石油市場自体を超えて、LNGインフラストラクチャと石油精製システムへのカスケード効果に言及しながら、景気後退の確率を40％に設定します。 Moody’s AnalyticsのシニアエコノミストであるMark Zandiは、不況の確率は戦争が発生する前にほぼ均等だったと主張しました。
しかし、他の人々は、経済のガラスが半分以上満たされていると考えています。 BNPパリバは、米国が「衝撃を吸収できる良い位置にある」と主張し、米国が世界最大の原油生産国であり、純エネルギー輸出国であることを指摘しました。これは、1970年代と1980年代のオイルショックの間には存在しなかった構造的利点です。原油価格の上昇は、収入を海外に流出させるのではなく、米国経済内で収入を再分配し、巨視的な被害を制限します。さらに、米国は過去数十年よりもGDPユニットあたりのエネルギーをはるかに少なく使用して、過去の供給衝撃によるインフレ衝撃を鈍化させています。
ヨンジュンは良いラインを歩きます
ヨンジュンは先週連邦公開市場委員会（FOMC）会議で政策金利を3.5～3.75％に維持したが、ゴールドマンサックスはこの決定を「予想よりもう少し売り切れ」と表現した。ジェローム・パウエル議長は、石油によるインフレリスクを認め、雇用と物価の懸念を同等にして、金利の引き下げは依然として可能だが差し迫っていないことを示唆した。ゴールドマンサックスは依然として9月と12月の2回にわたって25ベーシスポイント引き下げを通じて年末まで金利を3～3.25％に引き上げると予想しており、金利引き上げが本格化し始めた市場価格を後押しした。
結果は、1つの変数、すなわちホルムズの混乱がどれだけ長く続くかに大きく依存します。迅速な縮小により、石油リスクプレミアムが消え、経済的損害が成長率の1/10％に制限される可能性があります。対照的に、長期間の紛争は、エネルギーコストを固定し、消費者支出を萎縮させ、連邦をますます不快な窮地に追いやるでしょう。 Goldmanは現在、深刻で継続的な最悪のシナリオを予測ではなく尾の危険と表現しています。
この記事のために、Fortuneジャーナリストは生成AIを研究ツールとして使用しました。編集者は、公開前に情報の正確性を確認しました。
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