半導体株が下落傾向を見せた。過去1か月間、iShares Semiconductor ETF（SOXX）が追跡しているセグメントは、投資家が価値の評価、需要の傾向、および最近の利益の持続可能性について慎重になり、約10％下落しました。
3月24日、AlphabetのGoogle（GOOGL）は、AIモデルを実行するのに必要なメモリ量を6倍に減らす新しい圧縮方法であるTurboQuantをリリースし、メモリ名の売り上げを引き起こし、Micron（MU）とSandisk（SNDK）はニュース以来数日間10％以上下落しました。
最近、その株式の下落は、より大きな景気後退の始まりのように見えるかもしれません。しかしモーガンスタンリーはそうではないと言う。会社が見るものは次のとおりです。
メモリは今、AI成長のボトルネックです。
過去2年間、投資家はAI成長の重要な要因としてNvidiaなどの企業のGPUに集中してきました。それはまだ本当です。しかし今、メモリは制限要素です。
3月26日、TheStreetに送られた研究ノートでは、Morgan Stanleyは、通常のサイクルで売却する投資家は、均一な現物価格、資本支出の増加、生産性の向上に関する懸念から利益を得ることを反映していると主張しています。
しかし、これは決して正常なことではないとアナリストは言った。 「メモリは耐久性のあるように見えるAIビルド（およびエージェントCPUビルド）のボトルネックであり、ますますボトルネックが発生しています。」
ミクロン株価は今週の下落にもかかわらず、年初比で25％上昇し、3月27日に357ドルで締め切った。
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アナリストらは「最近、売り上げを耐久性の問題（capex、需要破壊、生産性など）に対する健全な価格設定と見ている」と書いた。
彼らは、メモリ企業の強みは「市場が考えるよりも耐久性に優れており、メモリ供給がAIの関門要素として残っている」と付け加えた。
Morgan Stanleyは、MicronとSanDiskのメモリ名についての比重拡大の意見を維持し、目標価格はそれぞれ520ドルと690ドルです。
GoogleのTurboQuantはどうですか？
Morgan Stanley 氏は、Google の TurboQuant が投資家が考えるほどの効果を発揮できないと述べた。
同社は、これらの削減は、全体的な使用量ではなく、メモリの特定の部分にのみ適用されると述べた。 「彼らは全体的なメモリではなく、KVキャッシュメモリについてだけ話しています」と会社は言いました。
KVキャッシュは、内容が固定されて変更できない高帯域幅メモリに保持されることがよくあります。
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さらに重要なことは、改善がAIシステム全体にわたってメモリの必要性を減らさないことです。
アナリストは、「これは基本的に記憶力に驚くべきことがない進化的な発展です」と述べました。
彼らは、圧縮のような改善が長年にわたって業界全体で継続的に焦点を当ててきたと付け加えました。
実際に効率が向上すると、時間の経過とともに需要が増加する可能性があります。コストが下がると、企業はより大きく、進化したモデルを実行できます。
その他のAI株：
Morgan Stanleyは、イベント後に素晴らしいMicron価格目標を設定します。 Bank of America は、プライベート会議の後、Palantir 株式予測を更新します。 Morgan Stanleyは、目立つBroadcom価格目標を下げました。
Google自体はGeminiモデルのためにはるかに大きなコンテキストウィンドウをテストしましたが、部分的にコストの制約のために保留されました。
Morgan Stanleyの示唆点は、TurboQuantが需要を減らすよりも機能を有効にするのに近いことです。
アナリストは、「結果不足現象が深刻化しており、これらの不足現象が持続するという確信に基づいて、顧客は大量取引に対して前払いを支払っている」と書いた。
パフォーマンスは強いままです
モーガン・スタンレーは、強力な価格と限られた供給増加により、メモリ会社の収益が数四半期にわたって上昇傾向を維持できると考えています。
MicronのCEOであるSanjay Mehrotraは、最近のパフォーマンス発表で、「AIが進化するにつれて、コンピューティングアーキテクチャがよりメモリ集約的になると予想しています」と述べた。 「これが私たちがMicronがAIの最大の受益者であり、助手の一人だと強く信じている理由です」
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3月18日、ミクロンは2026年度第2四半期に81％という記録的な総マージンを記録したと報告しました。この四半期の売上高は238億6000万ドルに達し、これは1年前よりほぼ3倍増加しました。
モーガン・スタンリーは「総利益率８１％が新しい基準ではないと思うが、今後数四半期の間、さらに今後２年間で状況が悪化するだろうと見ることも難しい」と明らかにした。
ミクロン株価は今週の暴落にもかかわらず、年初比で25％上昇し、3月27日に357ドルで締め切った。
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