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私の株式と株式ISAへの4つの最大投資のうち3つはFTSE 100で行われました。そしてそのうちの1つは他のものとは異なります。
ほとんどの企業に販売する製品の価格が上がるのは悪いことです。しかし、この場合、収益の成長に積極的に役立ちます。
インフレ
ほとんどの場合、インフレは企業にとって面倒です。コストの上昇は、管理チームに難しいジレンマを与えます。
他の条件が同じで何もしないと、収益は下がります。しかし、マージンを維持するために価格を引き上げると、顧客を失う危険があります。一部は、より高いコストの効果を提供するためにコンバージョンコストに依存しています。他の人は価格を抑え、売上成長でそれを相殺することを目指しています。
両側には素晴らしい企業の例があります。そして私の株式と株式ISAでは、両方のタイプの会社を所有しています。
しかし、1つのFTSE 100名には珍しいインフレ戦略があります。消耗品販売代理店であるBunzl（LSE：BNZL）です。
コストプラス
Bunzlは包装、清掃用品、安全装置などを販売しています。多くの場合、「費用の追加」に基づいてそうします。
言い換えれば、価格は、販売する商品コストの一定の割合で設定されます。そしてインフレは実際にその構造に役立ちます。
コストが上がると、Bunzlの販売価格も上がります。そしてコストが固定された割合なので利益も増加します。
大きな挑戦は実際には逆です。原材料の価格が下がると、企業は価格を下げる必要があり、これは売上と利益に負担をかけることがあります。
2025年にそのようなことが起こりました。しかし、長期的な観点から心配しないことはありません。
危険
コストを加えて価格を上げると、顧客を失う危険があります。しかし、Bunzlはこれに対処するための2つの戦略を持っています。
一つは、独自のブランド製品に切り替えることを奨励することです。これは収益の負担になる可能性がありますが、会社のマージンを増やします。このような状況では、両側とも利益になります。 Bunzlは利益を維持し、顧客は消耗品の支出を減らします。
もう一つは、ユニークなサービスを提供することです。迅速で信頼性の高い配送でさまざまな製品を提供することでこれを行います。これは顧客の転換を困難にする。そして、Bunzlは他の企業を買収して規模を拡大することで、これらの強みを強化します。
視野
Bunzlは2026年に適切な売上成長を期待しています。しかし、3つの主な理由で営業マージンが弱まると予想しています。
1つは、運用コスト（エネルギーと従業員）がより高くなることです。中東で続く紛争はこれには役立ちません。
もう一つは新規契約受注効果だ。これは2025年に大きな損失を相殺するのに役立ちましたが、短期的にはマージンに負担がかかります。投入費用が安定して見えるため、Bunzlの費用追加契約ではこれを余裕がないようです。したがって、今後いくつかの課題があります。
しかし、これはすべて私にとって短期的な問題のようです。そして会社のコア競争力は依然としてしっかりと維持されていると思います。
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一見すると、Bunzlは利益が減少し、売上成長も限られた企業のように見えます。しかし、これよりも多くのことが起こっています。
投資がうまくいくのは、短期的なマクロ経済的問題を超えているのを見ることです。そして私はビジネスが基本的に強力だと思います。株式はすでに私の最大の投資の一つです。
しかし、私は私のポートフォリオのバランスをとろうとして、それについて注意深く観察しています。
