ドナルド・トランプ大統領の移民取り締まりで労働力が逆転し、最も注目される米国経済指標がひっくり返った。
火曜日のダラス・ヤン氏は、エコノミストの報告書によると、損益分岐点の雇用増加率、すなわち失業率を安定的に維持するために毎月必要となる新しい新規雇用数は、昨年の夏と秋の間に実際にマイナスを記録した。
これは、経済が失業率を高めることなく雇用を減らすことができることを意味し、これは純雇用不足にもかかわらず全体的にバランスのとれた労働市場を意味します。
長年にわたって新規労働力を人員に吸収するには、毎月約125,000〜150,000の雇用増加が必要と考えられています。しかし米国への純移民が崩壊し、労働力規模は停滞した。
一方、昨年のトランプの貿易戦争と今年のイランとの戦争により経済的不確実性が生じ、低賃金、低賃金雇用市場が引き起こされた。しかし、マイナス損益分岐点の割合は、雇用がなく、火災が発生しない市場を持続可能にすることができます。
ダラス連邦の経済学者たちは、移民裁判所の記録のデータと修正された自己の追放推定値に基づいて、2025年下半期純無断移民が月平均-55,000件でマイナスを記録したと計算しました。
その結果、2025年の全無断移民順は-548,000人に達し、これは議会予算局の最近の見通しである-365,000人より約50%多い数値です。
「純無断移民の更新された見積もりを当社の全モデルに統合すると、労働力の参加率が時間とともに変わる可能性があるため、以前の見積もりより損益分岐点の雇用増加率が大幅に低下します。」と彼らは書いた。 「損益分岐点の割合は、2023年に月約250,000の雇用で最高潮に達し、2025年7月には約10,000個に落ちて以来ほぼ0に落ちました。緩やかなことを示します。
移民取締りとともに、労働力の参加も徐々に減少しています。そして金曜日の雇用報告書では、参加率がもう一度減少し、失業率の低下に役立つことがわかりました。減少傾向は20～30代の男性、20～24歳の女性、55歳以上の男性に集中した。
ダラス連邦の経済学者は、減少の要因を選ぶのが難しいと指摘したが、他の研究によると、近年、移民労働者の流入が雇用を一対一に増やしたことが示されている。
この報告書の調査結果は、雇用と物価の安定を追求する任務を引き受けた連携に重要な意味を持っています。
ジェローム・パウエル連盟議長は失業率を労働市場の中核指標に挙げた。昨年の月平均給与引き上げ幅が急減したにもかかわらず、失業率はほとんど動かず、歴史的に低い水準を維持しており、連준が金利引き下げを慎重に進めるようになりました。
実際、3月の失業率4.3％は、トランプ大統領がホワイトハウスに復帰した最初の月である2025年2月の失業率4.2％とほとんど変わりませんでした。
ダラス連盟のエコノミストたちは「リアルタイムデータは米国労働市場の重要な変化を指す。給与増加を評価する基準が大きく動いた」と話した。 「2025年末の不法移民者の純流出による雇用の増加が減少するにつれて、歴史的に経済的不振を知らせる可能性がある給与の増加は、バランスのとれた労働市場と一致しています。」
