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ロイズ (LSE: LLOY) の株価は、純金利収入の増加と積極的な自社株買いプログラムに後押しされ、今年急騰しました。しかし、同社が英国の自動車金融救済制度にさらされたことで、さらなる規定の可能性が注目されるようになった。
では、将来的にはどの物語が主流になるのでしょうか？
もっと詳しく見てみましょう
ロイズ株は今年54％上昇し、現在約84ペンスで取引されており、時価総額は現在500億ポンドを優に超えている。
バリュエーション指標は、価格上昇にもかかわらず株価が依然として「割安」に見えることを示しています。将来の株価収益率（PER）は約 11 倍で、利回りは 4% 弱です。また、割引キャッシュフロー（DCF）モデルを使用すると、株価は公正価値を約36％下回る水準で取引されているようだ。
これらの指標を総合すると、バリュー投資家とインカム投資家の両方にとって魅力的なものとなるはずです。ただし、考慮すべき懸念事項がいくつかあります。
最新の結果と修正リスク
2025 年上半期の数字はロイズにとってかなりの強さを示しています。純金利収入は依然として堅調で、マージンは引き続き回復力があり、貸出と預金の傾向は概して安定していました。
これにより、中核的な業務に信頼の基盤が提供されます。
本当のワイルドカードは自動車金融救済計画だ。ロイズは潜在的な損害賠償請求に備えてすでに約12億ポンドを確保している。しかし、金融行動監視機構（FCA）が業界の計画に対する提案を提出した後、銀行は追加の規定が必要になる可能性があり、「重大な」可能性があると警告した。
FCAは総額を82億ポンドと見積もっており、管理費を含めると約110億ポンドに上るという。このため、ロイズはさらにどれだけの引当金を確保する必要があるのか、またそれが利益や自己資本比率にどのような圧力をかける可能性があるのかについて不確実性が高まっている。
ロイズが引当金の増額を求められた場合、将来の一株当たり利益（EPS）が低下し、自社株買いや配当の支払い能力が低下する可能性がある。 FCAの協議は11月まで行われ、最終規則が銀行にどの程度の負担を与えるかが決まる。
自社株買い、SPW取得完了、促進剤
ロイズには自社株買いという強力なツールがあります。同銀行は最大17億5000万ポンド相当の自社株買いプログラムを開始しており、最近の執行で4800万株以上が買い戻された。これは、株式数を減らし、1 株あたりの指標を強化するのに役立ちます。
もう一つの重要な進展として、ウェルスマネジメント合弁会社シュローダーズ・パーソナル・ウェルス（SPW）の残りの株式49.9％を取得した。これにより、資産と顧問ビジネスの成長を完全に制御し、柔軟性を得ることができます。
企業が大規模なプロビジョニングのショックを回避できれば、これらの取り組みは真の成長の可能性をもたらします。
ブローカーの見解と評価ギャップ
アナリストの目標は調整されていますが、概して前向きです。一部の予測では、現在の水準から緩やかな成長を示唆しており、ジェフリーズは最近、継続的な自社株買いと収益レバレッジに基づいて、12か月の目標を103ペンスに設定した。
透明性が明らかになるまで視界の不確実性が制限要因であるとして、慎重な姿勢を維持する者もいる。
ダイヤルを動かすことができるものは何ですか?明確に定義された救済コスト、融資の伸びの堅調さ、金利の明確さ。
私の考えと見どころ
バリューと収入を重視する投資家にとって、特にバリュエーション、償還、SPWの購入を検討する場合、ロイズは依然として検討に値する銘柄である。ただし、可視性の問題は大きなリスクです。規制を超えたり、規制上の負担を課したりすると、ストーリーが弱くなる可能性があります。
まとめると、勢いはあるが、市の負担がどれだけ大きいかによって次のステップは大きく変わる可能性がある。投資家は、SPW統合後の第3四半期の取引最新情報と展開に注目する必要があります。
