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グレッグス (LSE: GRG) の多くの顧客は、詰め物としてパイまたはソーセージ ロールを選択します。しかし、グレッグスの株価は厳しい状況にあり、2021年末以来49%下落した。
つまり、ほぼ半分に減りました。 2倍になって元の位置に戻ることはあるのでしょうか?
私は投資案件について楽観的であるため、今年グレッグスの株を購入しています。しかし、復興に至るまでには、いくつかの障害があるかもしれないと思います。
しっかりとした基本的なビジネスケース
まず、なぜ投資家がグレッグス氏の株価は上昇するに値すると考えたのかを考えてみましょう。私の意見では、これらの要素の多くは現在でも重要であり、近い将来にも適用される可能性があります。
巨大な店舗面積と国内市場への注力により、ベーカリーはスケールメリットと明確な戦略的方向性を実現しています。手頃な価格で便利な食品に対する需要は高いだけでなく、回復力もあります。
一方、グレッグスは数十年かけて製品範囲、ブランド、顧客ベースを構築してきました。
これらすべてが、継続的な商業的成功と将来の成長のための強固な基盤を提供すると信じています。実際、同社は今月、今年最初の 9 か月の総売上高が前年同期比 7% 増加したと報告しました。
どうしたの?
しかし、根底にあるビジネスケースが現在も説得力があり、2021年にもそうなるだろうなら、なぜグレッグスの株価は半分近くまで下落したのだろうか?
この下落を説明するにはいくつかの理由が考えられます。
この夏の衝撃的な利益に関する警告は、経営陣の信頼性に対する疑問を引き起こし、また、グレッグスの製品、特に温かい食品が天候や消費者の好みの変化に伴っていかに魅力を失う可能性があるかを浮き彫りにした。
多くの都市中心部で客足が減少していることも、グレッグスのビジネスを脅かしている。一方で、このチェーンは都市間ビジネスの構築や、交通ハブなどの繁華街への新規支店の開設において、良い仕事をしていると思います。
競争環境は変化していますか?
スコットランドのパン屋Bayne’sは、グレッグスにとって伝統的な中心地である国境北部での存在感を拡大している。この競争は最終的にグレッグス社に価格圧力をかける可能性がある。そうなると販売価格の引き上げが難しくなる可能性があります。人件費が上昇しているため、これは収益性へのリスクとなります。
これは美味しそうですね!
それでも、そのリスクは本当にあるのでしょうか?
私にはそうは思えません。
むしろ、グレッグスは、典型的な商業的存在の浮き沈みを乗り越える魅力的なビジネスのように見えます。
長期的には、これにより大きな株主価値が生まれました。
現在の配当利回りは 4.1% で、グレッグスの株価は今世紀に入ってから、近年の下落後も含めて 734% 上昇しています。これは、同期間における FTSE 250 指数 (グレッグスもメンバー) の 245% の成長と非常によく比較されます。
現在の株価収益率(PER)は12倍で、割安に見える。しかし、株価が 2 倍になるということは、PER が 24 倍になることを意味します。同社の最近の一貫性のない業績を考慮すると、これは異常に高いように思えます。
利益は増えるでしょうか?はい。しかし、コスト圧力と個人消費の逼迫が収益の伸びを制限していると思います。
したがって、グレッグスの株価は中期的に上昇する可能性があると考えています。しかし、それが2倍になるとは予想していません。


