画像出典:アストンマーティン
私は当分の間、ポートフォリオとしてアストンマーティン・ラゴンダ(LSE:AML)株を購入する予定はありません。
それには十分な理由があり、それが多くの投資家が犯す間違いの核心であるため、理解するのに役立つと思います。そして、私はそれを回避しようとしています(必ずしも成功するとは限りませんが!)。
ビジネスと財務を調べる
特に投資を始めたばかりのときによくある間違いは、適切なレンズを使用せずにビジネスを見ることです。
たとえば、Apple (非常に多くの顧客を抱えているため)、Legal & General (何世紀にもわたって存在しているため)、または Aston Martin (製品が高価であるため) は優良な企業であるため、優れた投資対象となるはずだというロジックが機能する可能性があります。
しかし実際には、多くの顧客を抱えていたり、ブランドストーリーが強かったり、価格が高かったりしても、必ずしも良いビジネスであるとは限りません。それは財政を理解していないとわかりません。
たとえば、販売価格よりも顧客ベースの規模を拡大することに重点を置いたために、多くの小売業者が倒産しました。
赤字と借金
おそらく、アストンマーティンは逆の問題を抱えている。当社は販売価格について戦略を立て、資金力のある顧客から得られるものを増やすよう努めてきました。単純にそれらが足りないのです。
より多くの車を販売すると、規模の経済を構築することができ、損失を削減したり、利益を得ることができます。
しかし今のところ、アストンマーティンは深刻な赤字を抱えている。また、純負債は14億ポンドで、時価総額6億2,500万ポンドの2倍以上となっている。
ビジネスモデルはまだ証明されていない
お金持ちにとって高価な車を買い揃えるのは簡単なことのように思えるかもしれない。
しかし、アストンマーティンの過去の会社は何度か破産しました。
今はどうですか?アストンマーティンの株価は過去12カ月間で43%下落し、過去5年間では84%下落した。
同社は新たな現金を調達するために株主の希薄化を繰り返しており、同じことが再び起こるリスクがあると私は見ている。現金を調達したにもかかわらず、同社のキャッシュバーンは過去1年間で純負債が増加したことを意味する。
現時点ではそれが良いビジネスとは思えませんし、ましてや私のポートフォリオにとって良い投資の可能性があるとは思えません。
現金と一緒に燃やす
最新四半期の9,400万ポンドのフリーキャッシュ流出は、同社が今年これまでにもたらしたキャッシュアウトよりも4億1,500万ポンド多いことを意味する。どちらの数字も昨年の同時期よりも悪化した。
2025年現在、自動車販売台数、卸売台数ともに前年比で減少傾向にあるが、アストンマーティンは復活を遂げているように見える。
それを直してもらえますか?
過去数年間、確かに自信を呼び起こしていませんでしたが、このブランドはユニークであり、高価格で取引される可能性があります。同社は今四半期、ヴァルハラモデルの納入台数が増加すると予想しており、これにより財務が改善される可能性がある。
しかし、たとえアストンマーティン株が非常に安く売られているとしても、私はそれに投資しません。ビジネスモデルがうまくいく自信がないからです。
アストンマーティンが利益を上げ、フリーキャッシュフローを生み出すことができると証明するまでは、私はそれに投資することさえ考えない。


