
バンク・オブ・アメリカによると、AIブームを牽引する大手ハイテク企業は負債に比べて多額の現金を生み出しており、追加発行の余地が十分にあるという。
今週のメモでアナリストは、上場している AI ハイパースケーラーの上位 5 社、つまり Meta、Alphabet、Microsoft、Amazon、Oracle に注目しました。
BofAは、企業は短期の設備投資を現金で賄うことができる一方で、バランスシートの柔軟性と資本コストを改善するために債券市場を活用していると指摘した。メタ、アルファベット、アマゾンは先月だけで債券市場から数百億ドルを調達した。
ハイパースケーラー5社の営業キャッシュフローは、2023年の3,780億ドルから今年は5,770億ドルに達すると予想され、負債は3,560億ドルから4,330億ドルに増加すると予想されている。
これは、負債対現金比率が 0.94 から 0.75 に低下するにつれて、全体的な負債の負担が実際に軽くなることを意味します。
「ハイパースケーラーの歴史的に保守的な資本配分とバランスシート政策を考慮すると、メタ社、アルファベット社、アマゾン社による最近の債券取引が証明しているように、債券発行の増加は可能だ」とBofAは述べた。
そして、多額の追加現金が準備中です。 2029 年までに、営業キャッシュ フローは 95% 増加して 1 兆 1,000 億ドルになると予想されますが、設備投資はより緩やかなペースで増加し、58% 増加して 6,320 億ドルになると予想されます。
しかし、オラクルがあります。 BofAによると、他のAIハイパースケーラーとは異なり、フリーキャッシュフローは2029年までマイナスになると予想されている。これは設備投資が営業キャッシュを上回ることを意味します。その結果、彼らはこれ以上借金を負う余裕がなくなりました。
実際、オラクルは同業のAI企業のような現金自動支払機ではないため、オラクルの借金過多に対する懸念がAI株取引全体を揺るがせている。
最近の収益見通しも低調だったため、同社は2026会計年度の設備投資予測を150億ドル引き上げた。さらに、リース債務の急増はウォール街を動揺させている。
しかし、債務がハイパースケーラーの野心を制限しないとしても、需要を満たすのに十分な速さでインフラを構築する能力には依然として物理的な限界がある。
データセンター研究者のジョナサン・クーミー氏はフォーチュン誌のエヴァ・ロイトバーグに対し、資本はすぐに導入できるが、資本が購入しなければならない設備はそうはいかないと語った。タービン、変圧器、特殊冷却システム、高電圧ギアのTmelineは長年にわたって拡大してきている、と同氏は説明した。
「これは投資に大きな変化があったときはいつでも起こります」とクーミー氏は付け加えた。 「最終的にはメーカーも追いつくでしょうが、すぐには追いつきません。現実が重要になります。」


