ワールドオイル（World Oil）によると、米国とイランが2週間の休戦を合意した後、4月8日に原油価格が暴落し、ブレント油は約13％下落し、西部テキサス産重質油は2020年4月以来最大日下落幅を記録した。市場はホルムズ経済再開の見通しに反応した。バンク・オブ・アメリカは、その反応が要点を逃したと考えています。
Bank of Americaのアナリストは、メモで「船は移動しますが、遺伝は閉じたままです」と述べました。 「石油はまだ引き締まっている」
休戦が実際に変化するものと変わらないもの
2週間の休戦により、タンカーがホルムズ海峡を通過できるようになりました。イラン外務大臣は「イラン軍との協力と技術的限界を適切に考慮すれば」安全な通行が可能だと説明したとCNBCが報道した。これは、座礁した貨物の物理的な流れにとって重要です。生産には何もしません。
Bank of Americaは、地域分野全体で1日1,100万バレルの生産が中断されたと推定しています。その分野を再開するには、プロの人員、圧力テスト、機器パイプライン、安全認証が必要です。
どんなものも2週間以内に起こることはできません。銀行アナリストらは「今回の休戦は明らかに短期的なものだ」と指摘した。 「このフィールドを完全に再起動するには数週間、おそらく数ヶ月かかり、一時的な休止状態では発生しません」
より多くの石油とガス：
現在、世界最大のガス田は石油と同じくらい重要です。 Goldman Sachsは、2026年に米国で購入する最高の石油ストックを公開しています。原油価格の上昇にもかかわらず、経済は回復力を示すでしょう
評価は、業界アナリストが独立して話した内容と一致しています。 RSM USのジョー・ブルスエラス首席エコノミストは、生産再開は「それ自体はマイナーなエンジニアリング業績」とし、戦争前の生産量レベルを完全に回復するのに3〜6ヶ月ほどかかると予想したとAxiosが報じた。 Lloyd’s Market AssociationのNeil Robertsも同様に直接的でした。ワールドオイル（World Oil）によると、「湾岸地域への貿易が単に再開される可能性はほとんどない」と述べています。
戦争中に市場ファンダメンタルがどのように変わったのですか？
Bank of Americaのメモは、戦争が始まる前に非常に異なる石油市場のように見えた状況と現状を説明しています。 2025年下半期までに4億バレルの在庫過剰が蓄積され、アナリストはこの過剰が2026年上半期に2倍に増加し、原油価格を50ドル前半に引き上げると予想しています。戦争によって5週間でその突起が完全に消えました。
アナリストらは「今日のファンダメンタルは単に違う」と述べた。 「2H25で発生した4億バレルの建設は1H26に2倍に増加し、石油を50ドル以下に引き上げると脅したが、今は戦争が始まって5週間で消えた。可能性が高いです。」
危機の説明によれば、国際エネルギー機関は、供給の中断を相殺するために、戦争中の戦略備蓄量から4億バレルを放出することを調整しました。これらの埋蔵量を補充すると、状況が安定するにつれて、市場に構造的需要層が追加されます。
原油価格が上がりました。
Koutsokostas/Getty Images)
BofAが石油株に期待するもの
Bank of Americaの結論は、カテゴリ化されるのではなく補正されています。銀行は、石油在庫が低迷レベルからより高いレベルに反転すると予想していますが、回復がどの程度進行するかについて明確な上限を描画します。アナリストらは、ホルムズ通過が戦争前の価格水準への完全な復帰を制限する部分的な緩和を提供すると指摘し、「石油株価は依然として反転するだろう」と述べた。
そのような見解のリスクは休戦の崩壊であり、一部のアナリストはこれが実際の可能性としてマークされています。プレステージエコノミックスのジェイソン・シェンカー社長は、「今回の会談で、ほぼすべてのことが間違っていると、今すぐ100ドル以上に戻ることができる」と警告しました。
CNBCによると、この合意は発表後数時間ですでに緊張の兆しを見せており、イスラエルのレバノン作戦が続いてタンカーの輸送が中断された状態だったという。
Bank of America分析の重要なポイント：停電によりホルムズのタンカー運航が再開されましたが、1日に約1,100万バレルの生産が中断されました。現場の再稼働には2週間の休戦期間をはるかに超える数週間から数ヶ月かかります。 4億バレルの戦争前の在庫余剰が完全に消えた。サイクル中の原油価格の見通しは構造的に高く移動した。グローバルSPRサプリメントは将来の耐久性のある需要底を形成します。石油の在庫量はより高くなると予想されますが、戦争前の頂点に戻らない石油市場のより広い絵
水曜日の下落にもかかわらず、石油価格は戦争前のレベルよりはるかに高いレベルを維持しています。 WTIは4月8日に$ 94.41に締め切りましたが、これは紛争が始まる前のバレルあたり約$ 70よりもはるかに高いレベルであるとCNBCは報告しました。 Axiosによると、石油先物先物契約は、トレーダーが今年の戦争前水準への収益率を価格に設定しないなど、同じ力学を反映しているという。
Bank of America ノートにはその理由が記載されています。戦闘を停止する休戦は、供給を回復する休戦とは異なります。タンカーは動くことができます。現時点ではバレルは不可能です。
関連項目：長い石油アナリストが恐ろしい原油価格メッセージを送信します。
