FRBにはインフレと失業率を低く抑えるという二重の使命がある。思っているよりもやるのは難しいです。金利を上げるとインフレは低下しますが雇用喪失が発生し、金利を下げると失業率は低下しますがインフレが発生するため、この 2 つの目標はしばしば矛盾します。
こうした力学により、FRBは2025年に特に困難な立場に置かれることになる。2024年末に1％利下げした後、FRBのジェローム・パウエル議長は、物価が上昇しても新たに導入された関税がインフレの火をあおるのではないかとの懸念から、追加利下げを一時停止した。
しかし、ためらいは代償を伴いました。
雇用市場は引き続き低迷している。チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマスによると、失業率は4.4％と2021年以来最高となり、雇用主は10月に15万3,074人を解雇し、前年比175％増加した。
このため、FRBは雇用市場を刺激するために9月と11月にフェデラルファンド金利を25％ポイント引き下げた。しかし、12月に再び削減されるかどうかは誰にも分からない。インフレ率は大部分の関税が課される前の4月の2.3％から3％に回復しており、好調なGDP統計を考慮すると、FRBはこれまでの利下げが効果があるかどうかを確認するために一歩下がって判断する可能性がある。
それは現実的な可能性ではあるが、FRBメンバーのクリストファー・ウォーラー氏の最近のコメントは、12月10日の利下げがまだ検討の対象であることを示唆している。
FRBウォーラーは12月利下げを支持
FRBの次回金利決定は12月10日に予定されている。先物市場に基づいて金利確率を評価するCME FedWatchツールは先週の時点で、利下げの確率を42％としている。
しかし、先週のエヌビディアの決算後の急激なマイナス反転や、金曜日のジョン・ウィリアムズニューヨーク連銀総裁のハト派的コメントなど、株式市場の低迷により、その確率は71％まで大幅に上昇した。
FRBのクリストファー・ウォーラー大統領は12月の利下げを求めている。
ブルームバーグの写真（ゲッティイメージズより）
ウィリアムズ総裁は「政策スタンスを中立レンジに近づけるため、短期的にフェデラルファンド金利の目標レンジをさらに調整する余地がまだある」と述べた。
月曜日にはウォーラー氏の発言を受けてさらに上昇し、84％に達した。
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ウォーラー氏は2020年にトランプ大統領によって任命されたFRB総裁で、来年パウエル議長の任期が満了する際に後任候補の最終候補者リストに入っていると広く考えられている。
ウォーラー氏はフォックス・ビジネスのインタビューで、経済に対するより大きなリスクは失業率の上昇であると引き続き考えていると述べた。
ウォラー氏は、政府機関閉鎖の影響で最近の雇用統計は限られているが、代替データソースからの証拠のほとんどは「実際には何も変わっていない」ことを示唆しており、金利低下でより多くの支援を得るのは理にかなっていると述べた。
ウォーラー総裁は「インフレが今後大きな問題になるとは思わない。次回会合での利下げを支持する」と述べた。
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ウォーラー氏は12月の会合で投票したが、同氏の票は12票のうちの1票であり、インフレが後退することや、インフレが上昇していることを考慮すると利下げが賢明であることに全員が同意しているわけではない。
ボストン連銀のスーザン・コリンズ氏は、まだ決定は下されていないが、FRBが二重権力のバランスをとろうとしているため、現時点では金利は適切で適度な制限的であるとみている。
