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投資信託はFTSE 250の約3分の1を占めており、投資家に数十の異なる資産形成の機会を提供しています。
Vietnam Enterprise Investments Limited (LSE:VEIL) は確かに異なります。名前が示すように、東南アジアで急成長するベトナム経済への投資に焦点を当てています。
この単一国への注力により、ベトナムエンタープライズは、非常にニッチな市場にいるにもかかわらず、堅実な業績を達成することができました。 2016 年の上場以来、過去 12 か月間での 30% の上昇を含め、年間約 11% のリターンを生み出しています。
この状況は今後数年間、株主にとってさらに悪化する可能性があると当社は考えています。その理由は次のとおりです。
なぜベトナムなのか？
ベトナム経済は、急速な経済発展と近代化によって長年にわたって非常に力強い成長を遂げてきました。しかし、2025年第3四半期には8.23％成長し、この10年以上で最も高い四半期成長率となった（新型コロナウイルス感染症後のリバウンドを除く）。
これにより、ベトナムはこの期間に東南アジアで最も急速に成長した経済となった。そして年間成長率は約8％と予想されており、トランプ大統領の関税によって引き起こされたあらゆる不確実性と混乱を考慮すると、これは驚くべきことである。
しかしIMFは、米国の関税の影響で来年の成長率は約6～6.5％に鈍化すると予想している。それにもかかわらず、それが非常に強力であるため、ベトナムは魅力的な投資先になっていると思います。
さらに、2025 年 10 月、FTSE Russell はベトナムを「第二の新興市場」に正式に再分類しました。来年にはFTSEエマージング指数に正式に追加され、ベトナムのフロンティア市場の地位に終止符が打たれることになる。
これにより、今後数年間でベトナム株式市場に多額の資金が流入することになる。同信託は、新興市場の地位を獲得することでベトナムは「世界舞台で確固たる地位を確立し、大規模な機関投資家へのアクセスを獲得できる」と述べた。
なぜこの信頼が必要なのでしょうか?
この信託は、約 14 億 5,000 万ポンド相当の 48 のベトナム株のポートフォリオを管理しています。同社は「ベトナム経済で新たなチャンスを掴む小規模成長企業を育成しながら、確信度の高い優良企業に焦点を当てる」という「バーベル」戦略を追求している。
優良企業には銀行や不動産会社が含まれますが、成長企業には経営者が明日の国内市場のリーダーになる可能性があると考える企業（製薬会社や証券会社など）が含まれます。
12か月間の好調なパフォーマンスにもかかわらず、株価は依然として純資産価値（NAV）に対して13％割引で取引されています。しかし、その差は縮まりつつあり、同信託の見通しに対する投資家の信頼が高まっていることを示唆している。
上位 5 件の保有銘柄:
セクターシェアMobile World Investment CorpConsumer Appliances 7.2%Vinhomes JSC Real Estate 6.6%Vietnam Technology and Commerce Joint Stock BankBank 6.3%FPT CorpTechnology 5.1%Vietnam Joint Stock Industry and Trade Bank 4.9% 留意すべきリスク
ここで私が考えるリスクの 1 つは、ポートフォリオがベトナムの不動産と銀行に大きくさらされていることです。これらのセクターは間違いなく今後も好景気の恩恵を受け続けるだろうが、（中国の不動産市場で起こったように）ある時点で問題に直面する可能性がある。
さらに、ファンドの保有株の価格はベトナム・ドンで設定されていますが、ポートフォリオは米ドルで評価および報告されます（英国の投資家は株式をポンドで購入します）。したがって、為替レートの変動は当社の業績にマイナスまたはプラスの影響を与える可能性があります。
ベトナムは強くなっている
当社は、健全な銀行ファンダメンタルズ、堅調な住宅需要、ベトナムの改革の進展、資本市場の勢いを原動力として、2026年の見通しについて引き続き楽観的です。ベトナム企業の投資制限
しかし総合的に見て、このFTSE 250の信頼はベトナムのエクスポージャーを考慮するのに最適な方法だと思います。
この国はもはや、安価な製造業（靴、衣料品など）だけを行っているわけではありません。価格や貿易摩擦により中国が失いつつある高価値のエレクトロニクスやテクノロジー分野の獲得が進んでいる。
