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FTSE 100の2位企業であるHSBC（LSE:HSBA）がハンセン銀行の少数株主を買収する計画を発表したことを受け、本日（10月9日）正午までにHSBC（LSE:HSBA）株は約5％下落した。同社はすでに香港証券取引所に上場している金融機関の株式の63.5％を保有している。
安くない
HSBCは発表前の株価より30％高い金額を支払うと申し出た。これは、取引コストが136億ドルに達する可能性があることを意味する。この費用を賄うために、当社は今後 3 四半期にわたり自社株買いを一時停止します。
購入価格は確かに高く感じます。これはハンセン銀行の簿価の1.8倍に相当する。比較のために、HSBC の現在の株価純資産倍率は 1 です。
そして今日の市場の反応から判断すると、投資家は懸念している。シティのアナリストの一人であるアンドリュー・クームズ氏は、「戦略的根拠は説得力があり、資本の全体的な使い方は合理的であるように見えるが、投資家はなぜ今、この価格なのか疑問を持つと予想している」と述べた。
HSBCの時価総額の減少は、取引コストにほぼ等しい。あたかも投資家が自分たちが買っている少数株に何の価値も付けていないかのようだ。これは私には少しばかげているように思えます。
しかし、経験豊富な投資家は、特に今回のケースのように基礎となるビジネスに根本的な変化がない場合、短期的な価格変動は無視すべきであることを知っています。
可能性のある機会
しかし、今は、昨日よりも 5% 安い優良企業の株式を利用して取得することを検討する良い時期かもしれません。
ロンドン証券取引所によると、今日までHSBCの株価収益率はFTSE100の5行中4番目に低かった。
そして最高の収量。もちろん、この状況が今後も続くという保証はありません。しかし、同行は毎年配当を通じて一株当たり利益（EPS）の50％を株主に還元するという野心を表明している。
HSBCの財務健全性を詳しく調べてみると、ハンセン銀行の買収はそれほど重要ではないことが分かる。 6月30日時点で、グループの貸借対照表には顧客預金が1兆7000億ドル、融資残高が9820億ドルあった。そして、2025 年上半期 (2025 年上半期) の税引き後利益は 124 億ドルと報告されました。
メリットとデメリット
ただし、注意すべき点がいくつかあります。 2025 年上半期の純金利マージンは、2024 年の同時期の 1.62% と比較して 1.57% でした。希薄化後 EPS も低下しました。
銀行は経済全体の健全性のバロメーターとして機能します。深刻な世界的不況の兆候があれば、HSBCの株価は打撃を受けるだろうと私は確信している。しかし、57 の市場で事業を展開することで、真に世界的な展開が可能となり、孤立した国の問題からある程度の保護が得られます。
マッキンゼー・アンド・カンパニーによると、世界中の銀行の有形株主資本利益率 (RoTE) は 11.7% です。しかし、HSBCはこれよりも優れています。 2024 年の RoTE は 14.6% (注目すべき項目を除くと 16%) でした。そして目標は、2025 年から 2027 年の間に「10 代半ば」に戻ることです。これらの成果は継続的な効率化推進によって支えられており、2026 年までに年間 15 億ドルのコスト削減が見込まれると予想されます。
これを踏まえると、投資家は今日の下落を利用して長期ポートフォリオに同株を加えることを検討したいと思うかもしれない。
