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今日(2月13日)早く、NatWest Group(LSE:NWG)は2025年の業績を発表しました。
その理由は、FTSE 100で4番目に大きい銀行が今年の総支払いが32.5pになると発表したからです。 2024年にはなんと51%増加した数値です。 13日金曜日かもしれませんが、今日の株主が自分の幸運を呪うとは思いません。
ますます良くなっています…
2024年比総所得は13.2%、セフ利益は21.3%増加した。これらの多くは、純利息マージンが2.13%から2.34%に改善されたことによるものです。しかし、銀行はまた、所得に対する費用の割合を4.8%ポイント減らすことができました。
1株当たり純利益は68pで、銀行株式が現在の歴史的収益の8.6倍に取引されていることを意味します。
しかし、収入とタイプ自己資本収益率(RoTE)がアナリストの予測を上回ったにもかかわらず、投資家の反応は比較的静かでした。取引の45分後、銀行の株価は約0.5%下落しました。
慎重な展望に失望したのではないだろうか?銀行は、2026年にRoTEを「17%以上」と目指していると明らかにしました。これは2025年に達成した19.2%未満です。
その他のニュース
配当金の引き上げは、グループがイギリス資産管理者であるEvelyn Partnersを企業価値27億ポンドに買収することに合意したと発表した週末に行われました。これにより、NatWestの管理資産が£59bnから£128bnに増加します。そして、手数料収入は約20%程度増加すると推定される。
取引費用を支払うために、銀行は現在、7億5,000万ポンドのトレンチが使い果たされた後、自己株式購入プログラムを中止します。これはまた投資家を失望させ、今日の配当発表をより有意義にします。
そして、支払額の増加は、銀行の収益率が今や印象的な5.5%であることを意味します。流行以来、NatWestは株主の利回りを着実に増加させてきました。しかし、今日の発表まで、この影響は株価が253%上昇して消えました。
会計年度株価(フェンス)配当金(フェンス)利回り(%)2020168.463.001.82021226.7910.504.62022265.2013.505.12023219.4017.007.82024402.1021.505.420530取引所グループ/2022年特別配当16.8p無視
自社株買取の中断は経営陣が株価が高まっていると判断しているという意味で解釈される。しかし、FTSE 100の5つの銀行のうち、株価収益率は依然として最も低く、帳簿価額と時価総額の比較で3位を占めています。これに基づいて、その株式の価格がそれほど悪いとは思えません。
私の見方
しかし、それでも買いたいという意味ではありません。
NatWestは、平均以上の配当金を含め、2025年の収益の95%がイギリスで発生するなど、多くの成果を収めていると考えていますが、脆弱な国内経済に大きく依存しています。これは私を警戒させる。そして5.5%の利回りは非常に魅力的ですが、私を誘惑するのに十分ではありません。予測は非常に楽観的ですが、予想どおりに金利が低下し続けると、マージンが圧迫される可能性があります。バランスよく見ると、他の場所を考えるより良い機会があると思います。


