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「メルゾーニ」という言葉は、すぐに口から出てしまう新しい言葉ではなく、ヨーロッパの政治に完全に根付いたわけでもありません。 しかし、ここ数カ月間、ドイツのフリードリヒ・メルツ首相とイタリアのジョルジア・メローニ首相との間で現実的な同盟が構築されてきた。 そして、政治家は多くの点でパートナーになりそうにないにもかかわらず、組合は密かに欧州の力のバランスを再定義してきた。この力関係を示す最新の例は、メルツ氏とメローニ氏が作成した共同政策文書で、2026年2月12日の非公式首脳会議でEU加盟国に配布される予定で、EU圏の競争力向上に向けた改革を求めている。 ヨーロッパの政治、歴史、文化の学者として、私は連合が必然的に生まれたものであるにもかかわらず、両当事者の利益、そしておそらくは欧州連合の利益にも役立つと考えています。 「メルクロン」からの移行 戦後の欧州政治ではこれまでも重心の移動が見られたが、現在はそのほとんどが欧州の二大経済大国であるフランスとドイツの間を行ったり来たりする動きを中心に展開している。英国がEUの政治を支配する能力は、「欧州プロジェクト」に対する遅ればせながらの態度と国内のあいまいさによって常に妨げられてきた。そして2016年、英国が国民投票でEUを離脱したことで、この問題は完全に終結した。 英国の離脱後ほぼ10年間、欧州はドイツのアンゲラ・メルケル首相とフランスのエマニュエル・マクロン氏を中心に展開した。この同盟は「メルクロン」と呼ばれた。メルケルの不器用な魅力と慎重な現実主義は、マクロンのカリスマ性と広範囲にわたるヨーロッパの理想主義と組み合わされていた。彼らの二重の管理者としての役割は、ドナルド・トランプ氏の最初の大統領就任とパンデミックの中でEUをEU離脱に導くのに役立った。 しかし時代は変わりました。 メルケル首相はいなくなった。彼女は2021年12月にドイツ首相を辞任した。一方、マクロン氏は国内で政治的に苦戦しており、外交官やジャーナリストが欧州の「カサンドラ」と呼ぶ人物にますます似てきている。世界的な不安定性についての警告は正しいが、この問題に立ち向かうために国内または大陸全体で支援を動員する能力は低下している。 「ムフロン」時代の終わりは、ロシアによるウクライナ戦争の継続、米国の現在の予測不可能性、気候変動への圧力の増大、移民の絶え間ない緊張、軍備管理体制の崩壊など、ヨーロッパが直面する数多くの危機と重なった。 欧州の平和が永遠に続くという冷戦後の安心感はもはや過去のものとなった。 ありそうでなかったパートナーシップ メルツとメローニはこの真空の中に足を踏み入れた。一見すると、この組み合わせは奇妙に思えます。 メルツ氏は保守的な大西洋主義者であり、悪びれることのない経済リベラル派である。彼のメッセージと2008年の著書「Dare More Capitalism」のタイトルは、メルケル政権下で長年続いた慎重な中道主義を経て、積極的な市場寄りの政策への動きを示唆している。メルツ氏はドイツは軍を再建する必要があると主張する。これは、ドイツ国内と欧州連合全体の両方で、このような措置に対する数十年にわたる消極姿勢からの脱却を示すものである。 一方、メローニ氏はイタリア民族主義右派から権力を掌握した。彼女のホームパーティーである「フラテッリ・ディタリア」（イタリアの兄弟）は、その系譜をムッソリーニのファシストグループにまで遡る。しかし、在任中に彼女は政治的洞察力を発揮し、責任ある成功したヨーロッパの俳優としての地位を確立しました。メローニ氏は首相として、就任前から双方の分野での懸念を無視し、ウクライナへの支持と欧州連合との協力を維持してきた。彼女はトランプ陣営を含むワシントンで強い絆を巧みに築き、戦略的なカメレオン主義を全面的に発揮して成功を収めた。 批評家は彼女をご都合主義だと呼んでいる。彼女の信者たちは彼女を実用的だと呼んでいます。いずれにせよ、メローニは政治変革に熟達し、ナショナリズムとヨーロッパの主流との架け橋となった。 メルツとメローニを結びつけるものは、イデオロギーではなく必然性です。 ドイツは依然として欧州の経済原動力であるが、欧州の防衛力と経済競争力の向上を推進するにはパートナーが必要だ。イタリアはヨーロッパの中心部でより大きな影響力と信頼性を求めている。 両国政府は現在、戦略的自治という言葉を話している。たとえ米国が信頼できなくなったとしても、欧州は自国を防衛し、自国の利益を守ることができなければならない。他のEU加盟国に提出されたとされる共同文書によると、「現在の道を歩み続けることは選択肢ではない。欧州は今すぐ行動しなければならない」としている。 ヨーロッパは熱狂的な敵に対して団結する 皮肉なことに、ヨーロッパの団結は危機に対応して現れることがよくあります。 EU離脱により本土では親EU感情が強まった。同様に、ウラジーミル・プーチン大統領のウクライナ侵攻により、NATOとEUの間の協力が復活した。 現在、トランプ氏はNATOの約束を放棄し、関税を脅し、グリーンランドなどの領土協定に疑問を呈することで、ヨーロッパの政治意識に衝撃を与えている。 最近の調査では、EUの防衛協力を強化し、世界的な脅威に対する団結を強化することに対する欧州の圧倒的な支持が判明した。 メルツ氏やメローニ氏のような指導者にとって、これは軍備増強、防衛統合、産業保護、移民政策の厳格化など、10年前には考えられなかった、あるいは明らかにより困難に思えた政策を実行する政治的余地を生み出すことになる。 国防と軍事化 おそらく最も劇的な変化がドイツで起こっている。何十年もの間、ベルリンは歴史に執着し、アメリカの安全保障によって守られた軍事指導部を避けてきた。その時代は終わろうとしています。ドイツ当局者らは再軍備、欧州の防衛準備、長期的な戦略的競争について話すことが増えている。 これ以上に緊急なタイミングはありません。メルツ氏は2025年9月、「われわれは戦争状態ではないが、もはや平和ではない」と述べ、ロシアの継続的な侵略は欧州の安全と団結に対する直接的な攻撃であると特徴づけた。 ドイツとイタリアの新しい行動計画は、防衛、サイバーセキュリティ、戦略的産業における協力を明確に強化している。両政府はNATOへの忠誠を強調しながら、欧州の軍事力の強化を目指している。 将来の欧州防衛軍構想は、かつては夢物語と考えられていたが、現在では政策界隈で本格的な注目を集めている。ローマはドイツの兵器メーカー、ラインメタルと最大240億ドル（200億ユーロ）相当の大規模調達契約を計画していると伝えられている。これは数百台の装甲車両や次世代戦車を含む欧州最大規模の共同防衛プロジェクトの一つとなる。 この動きは、欧州産業パートナーシップに再軍備を定着させながら欧州の軍事力を強化するというベルリンとローマの共同推進を反映している。 メローニとメルツには何が起こるのでしょうか？ メローニにとって、ベルリンとの提携は正当性をもたらす。イタリアは伝統的に、欧州のリーダーシップと近隣諸国の不満の間で揺れ動いてきた。ドイツと協力することで、ローマは再び欧州の意思決定の中心に入る。 同時に、メローニは国内では国家主義者であり、ヨーロッパではなくてはならない人物であるとアピールすることができた。彼女の政治的立場により、EU協定を維持しながらワシントンとのパイプを維持することが可能になる。これは、ほとんどのヨーロッパの指導者が管理できるバランスの取れた行為です。 一方、ドイツは政治的柔軟性を獲得し、EUの全体像とより一致したパートナーを得る。 マクロン氏の連邦主義に対する野心的なビジョンは、時にはブロック内のより慎重なパートナーを疎外させてきた。イタリアはメルツに対し、ヨーロッパの大規模な再設計ではなく、競争力、入国管理、産業政策に重点を置いた現実的な対抗策を提供している。 マクロン大統領は完全に辞任したわけではない。フランスは核抑止力と多くの外交的取り組みにおいてリーダーであり続けている。しかし、政治の勢いは変わりつつあり、現在では政府が制度改革よりも経済競争力と安全保障を優先するかどうかにかかっています。 うまくいきますか？ メルゾーニとのパートナーシップは大きな試練に直面している。 イタリア経済は依然として低迷しており、ドイツの輸出モデルは世界経済の変化の中で苦戦している。極右とポピュリズムの運動は依然としてEUの結束に挑戦している。そして、防衛統合は加盟国全体で依然として政治的に敏感である。 しかし、多くの場合、必要性が欧州統合を推進します。そして危機が重なれば協力という選択肢は少なくなる。 本当の問題は、欧州が事後的な危機管理から積極的な地政学戦略に移行できるかどうかだ。現在のありそうもないドイツとイタリアのパートナーシップは、ヨーロッパの政治地図が連邦政府の壮大なビジョンを通じてではなく、恐怖、必要性、機会によって形作られた現実的な同盟を通じて描き直されつつあることを示唆している。 Julia Khrebtan-Hörhager 氏、コロラド州立大学批評文化および国際問題准教授 この記事は、クリエイティブ コモンズ ライセンスの下で The Conversation...

ハイパーリキッド・エコシステム・トークン（HYPE）の価格指標として頻繁に使用されるHYPEは、市場全体の弱さが利食いやテクニカルな売りシグナルと交差したため、最近のセッションでは圧力にさらされている。 関連書籍 オンチェーンのアクティビティと取引所の指標は、ハイパーリキッド分散型取引所（DEX）の市場シェアの増加を示していますが、トークン価格は重要なサポートレベルまで下落しており、25ドルが下限価格を維持できるかどうかについて疑問が生じています。 HYPEの価格は日足チャートで上昇した後、横ばいに推移しています。出典：Tradingview の HYPEUSD HYPE 価格の下落は、より広範な市場トレンドを反映しています。 最新のデータによると、ハイパーリキッド（HYPE）は約28.6ドルで取引されており、最近の高値からは下落し、2025年9月に付けた史上最高値を約51％下回っている。 24時間の取引高は2億8,500万ドルを超える高水準を維持しており、景気低迷の中でも積極的な参加が示唆されている。短期的には、テクニカル指標は弱気の勢いを示しており、現在のレベルを上回るレジスタンスと24〜26ドル付近のサポートゾーンを形成しており、このレンジがトレーダーにとって短期的なリスクを測る焦点となっている。 投資家は、最近の取引で下方圧力の触媒としてフラッシュや大規模ポジションの清算が利用されていることに注目している。以前のレポートでは、レバレッジキャストの集中的な販売がPerp市場に波紋を広げ、HYPEを含むデリバティブトークンの価格変動に寄与していることが示されています。 DEXの成長と取引所シェアの増加 価格設定の柔軟性にもかかわらず、Hyperliquid プロトコルの基本的な使用状況の指標は別の物語を伝えます。分析会社アルテミスによると、2025年を通じてハイパーリキッドの想定元本取引高は約2兆6000億ドルに達し、最大規模の集中型取引所の1つであるコインベースが取り扱う1兆4000億ドルのほぼ2倍となった。 取引量の大幅な増加は、トレーダーが活動をオンチェーン取引所、特に分散型永久先物を提供する取引所にますます振り向けていることを示唆しています。 この傾向をさらに裏付けるものとして、ハイパーリキッドのパーペチュアル マーケット (HIP-3) は、主に銀などの貴金属の契約によって牽引され、1...

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バンク・オブ・アメリカ（BAC）は、債券市場の投資家と株式市場の関係者全員に、それほど微妙ではない危険信号を振った。新しいフロー・ショーのメモの中で、首席株式ストラテジストのマイケル・ハートネット氏は、「債券以外すべて」の時代が到来し、従来の安全な取引は失敗したと主張している。同氏は率直な論理的根拠を説明し、2020年代前半は長期政府債務が前例のないダメージを受け、同氏が「債券市場の屈辱」と表現した状況になったと述べた。見通しとして、このデータは、長期国債が実際に巨額かつ異常な損失を被ったというハートネット氏の主張を裏付けている。 iシェアーズ20年以上国債ETF（「長期債券」の代用）は2022年（最悪の年の1つ）になんと31％の損失を出し、最大損失は2020年のピークから2025年末までに-47.8％近くに達した。では、債券がポートフォリオを保護できなくなったら、お金はどこへ行くのでしょうか?まあ、BofAの反応は幅広く、多くの点でより逆張りの姿勢をとっている。ハートネット氏は、ドル安が海外リフレを加速させるため、２０１０年代後半は国際株、新興国市場、商品、金にとって有利になると予想している。したがって、過去3年間であらゆる注目を集めてきたAI株は、強いリショアリング傾向と業界再編のおかげで、中型株や小型株に負ける可能性がある。 ...

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世界有数の資産管理会社の 1 つである Cantor Fitzgerald は、分散型取引所 (DEX) ハイパーリキッド (HYPE)...