Tag: 株式市場は今後どこへ向かうのでしょうか

トランスクリプト:キャロライン・ウッズ: アート・ホーガン、B ライリー・ウェルス・マネジメントのチーフ・マーケット・ストラテジスト。アートを見るのはいつも楽しいです。ここに来ていただき本当にありがとうございます。アート・ホーガン: ご招待いただき、誠にありがとうございます。はじめましてキャロライン・ウッズ： 昨日の反発の後、アート株はマイナス圏に戻りました。この弱さは一時的な変化だと思いますか、それとももっと大きな変化だと思いますか?どう思いますか？アート・ホーガン: そうですね、覚えておくべき重要なことがいくつかあります。今週は過去最高値かそれに近い水準にあり、ポジティブにもネガティブにも受け止められるかもしれない多くのきっかけがあります。そして市場はそれを理解しようとしていると思います。ということで、11月に入るとこんな感じになると思います。私は記録的な政府閉鎖が起きているという事実を少し懸念しており、最高裁判所が実際に貿易と関税に関してリンゴの荷車をひっくり返す可能性があるのではないかと少し心配しています。確かに非常に好調な決算発表シーズンが終わりましたが、高値と安値を打ち破り、ガイダンスを引き上げたにもかかわらず、非常に好調だった銘柄は前向きに反応できていません。この例はたくさんあります。したがって、私たちは今、自分自身にこう言わなければならない時期に来ていると思います。政府再開という潜在的な追い風は、緊急権限法の使用が行政府によるこれらの関税の課し方を違憲とする可能性が高いと最高裁判所が言った場合に生じる可能性のある多くの混乱という潜在的な逆風によって相殺されるでしょうか？キャロライン・ウッズ: わかりました。では、詳しく見てみましょう。あなたは最高裁判所がこれらの関税に関してトランプ大統領に不利な投票をすると考えています。そして、これは市場にとって実際に何を意味するのでしょうか?関税を支払わなかったり、お金が戻ってこないことで得をする企業があることが理解できたからです。しかし全体として、これらの関税にもかかわらず市場が過去最高値を記録しているという事実を考えると、これは市場の方向性にとって何を意味するのでしょうか?アート・ホーガン: そうですね、そこには解き明かすべきことがたくさんあります。そして、何よりもまずこれを言いたいです。これにより、さらに多くの混乱が生じます。 4月2日にテロ攻撃が初めて発表されたときの混乱を思い出してください。解放記念日の発売は非常に混乱したため、市場では4月8日に最終的に底を打った。当時、貿易協定を交渉するために全員に長期の時間が与えられていました。そうですね、当時から現在まで、私たちは実際には多くの貿易協定を締結していませんし、もちろん最良の貿易相手国とも締結していません。当社は、最大の貿易相手国 4 つのうち、中国、カナダ、メキシコの 3 つとは貿易協定を結んでいません。つまり、それ自体、私たちは依然として貿易をめぐる不確実性の土地に住んでいるということです。そして今、その過程で政府が数十億ドルの貿易収入を集めており、おそらくそれを返さなければならないことを考えてみましょう。全部ではないにしても、ほとんどです。したがって、財務省は数十億ドルを見つけ出し、正確に返済する必要があります。そして、短期的にはリベートの明確な勝者がいる限り、多額の関税を支払っているのはアマゾンのような企業であり、すべての家具会社や、途中で多額の関税を支払っているあらゆる種類の典型的な候補者だ。しかし問題は、政権が迅速にプランBに移行する必要があるということだ。プランBには大統領が利用できるいくつかの選択肢があるが、実際にはどちらも緊急電力法ほど柔軟ではない。つまり、請求できる関税額には制限があるということです。そしてその中で最大のものは、いずれかの法律の最大 15% です。そして、期間があります。それは一時的なものでなければなりません。したがって、この貿易戦争の高速道路上で私たちがどのような立場に立っているのか、また交通規則はどうなっているのかについて、さらに多くの混乱が生じることになるでしょう。したがって、それが必ずしも明確なポジティブまたは明確なネガティブになることを意味するわけではありません。これがどのように解明され、戻ってくるのかを理解しようとすると、さらに多くの混乱が生じるでしょう。そしてこれにより、輸入品に対する平均関税がいくらになるか正確に分からない期間が延長されることになる。しかし、これは多くの混乱と不確実性にもかかわらず、非常にうまくいっている市場です。 キャロライン・ウッズ: しかし、実際のところ、私たちは過去最高に近づいていることがわかりました。では、現段階でのバリュエーションをどのように見ていますか?彼らは正当化されていると言えますか？そして、これは最終的にはさらに上昇する可能性のある市場なのでしょうか？アート・ホーガン: そうですね、広い意味でのバリュエーションを正当化するのは難しいです。バリュエーションは過去の平均よりも高くなっています。過去の平均の問題は、マグセブンや上位 10 位のハイテク株のように、粗利率が 50% を超えている企業がなく、収益と収益も 50% を超えて増加しているということです。したがって、S&P...