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最高裁判所は、金曜日のトランプ政権の関税の大部分が違憲だと判決した。これは平均的な米国消費者を幸せにするかもしれませんが、これらの決定は今後10年間にわたって数兆ドル相当の政府収入の損失につながる可能性があり、最終的に国の財政安定を脅かす可能性があります。 あまり満足していないグループの1つは、財政の持続可能性に焦点を当てた超党派組織である責任ある連邦予算委員会（CRFB）でした。米国や海外の多くの人々はトランプの代表的な貿易政策に反対していましたが、彼の関税制度はすでに数十億ドルの政府収入を持っており、トランプの残りの任期とその後の財政会計にさらに数兆ドルが追加されました。これらの予想収入は金曜日に蒸発し、その結果すでに劇的であった米国の財政見通しは突然さらに悪化した。 CRFBのマヤ・マクギネス会長は声明を通じて「今日最高裁判所がトランプ大統領の緊急関税が違法であることを確認する判決により、国家は今約2兆ドルの泥棒に陥るだろう」と話した。 「私たちは財政状況が暗くなり、状況はさらに悪化しました。」 長年にわたり、国は負債の負担を抑えることができませんでした。両党の国会議員と大統領は、税金を大幅に引き上げたり、必須支出を削減するなど、予算のバランスに役立つ措置を消極的にしました。今月初め、超党派的な議会予算国は現在、約100％に達するGDPに対する国家負債が10年以内に120％に増加すると予想しました。負担が増加するにつれて、その負債の返済に必要な利息の支払いも増加する。これらすべては、他の支出を押し出し、資金を移動し、予期せぬ危機に対応する政府の能力を制限することを脅かします。 生計維持 しかし、これらの見積もりは、現在の方針がそのまま維持されると仮定しました。今週初め、CRFBはトランプの関税撤廃費用を説明する分析を発表し、収益損失がはるかに悪い「代替シナリオ」に寄与する要因の1つになることを発見しました。つまり、GDPに対する負債比率が基本予測である120％に比べ、2036年までに131％に増加するのです。これにより、10年末までに利息支払いがほぼ1兆ドル増加し、社会保障から交通インフラに至るまで、すべてのものに対する支出が浸食される危険があります。 CRFBは、代替関税を承認したり、損失を相殺する代替方法を見つけるなど、損失した関税収益を回復する方法を議会に緊急に見つけることを推奨しました。昨年、最高裁判所がトランプの緊急関税の合法性に関する議論を審理し始めたとき、この組織は立法省が考慮に入れることができるいくつかのオプションをリストしました。 一部は、減税規模を縮小したり、支出を削減するなど、長い処方でした。これには、トランプの大規模なOne Big Beautiful Bill Actに付随する見込みの費用が含まれます。 他のメカニズムはもっと斬新でした。一つの選択肢は、関税を国境調整税に置き換えることでした。これは、本質的に世界のほとんどの国がどのような形や形で課す商品に対する付加価値税（VAT）のバージョンです。関税は特定の外国輸入品に対して選択的に処罰を受けるが、付加価値税賦課はすべての製品を均等に扱い、貿易に中立的な影響を及ぼす傾向がある。 別の方法は、単に関税を別の関税に置き換えることです。トランプは、このように関税を実施するために、国家の安全保障や市場の歪みについての懸念を引き起こす可能性があります。しかし、排除された彼の「緊急」措置とは異なり、これらの障壁を承認するには、調査と議会の報告を含む長い手順が必要になる可能性があります。 トランプの厳格な観客 しかし、より重い官僚的な努力がなくても、米国の消費者はトランプの広範な関税が復活することを喜んで受け入れないかもしれません。今週発表された外交協会（Council on...

航空会社が商用フライトチケットを発売し、乗客に販売するために必要な最も重要なライセンスは航空運航証明書（AOC）です。当該国の航空規制当局が付与するAOCは、航空会社が運営に必要な航空機、従業員、安全システム、財政資源を備えていることを証明することによって付与されます。 AOCは安全監査の失敗によってキャンセルされる可能性があり、運送業者が破産状態にある場合に実行可能な再編計画があることを証明するために指定された期間があります。いずれかがない場合、航空会社はこれを計画していなくても閉鎖する停止または完全キャンセルを受けることができます。AirThailandとReally Cool AirlinesにはAOCがなくなりました：レポート過去数ヶ月でAOCを失った航空会社には、エストニアに本社を置くSmartLynx Airlines、オーストリアに本社を置くMali Air、スウェーデンのチャーター航空会社H-Birdがあります。後者の航空会社はチャーター便を予約しましたが、運用コストをカバーするのに十分な乗客をもたらすことができない裕福な旅行者を対象としたビジネスモデルのために大きなお世話になりました。ch-aviationが最初に報告したように、タイの低価格航空会社2社が最近AOCを失いました。 2024年に消えたアジア大西洋航空でブランドを変更したエアタイは、バンコク-スワンナプーム空港(BKK)にある基地を通じて中国、日本、アラブ首長国連邦への短距離便を運航するという目標で2024年に再発足したが、結局離陸できませんでした。関連：別の旅行代理店破産申請、すべての旅行をキャンセルAOCが失われた理由は公開されていませんが、AirThailandは、特にAirAsiaやJetstar Japanなどの人気観光地で同じ路線を運航する多数のアジア航空会社との競争に満ちた市場に参入しようとしました。航空会社がAOCを失った場合はどうなりますか？2018年にスワンナプーム空港に設立されたReally Cool...

ギャラクシーデジタルは、11月5日に配布された新しいリサーチアラートで、2025年末のビットコイン目標を18万5000ドルから12万ドルに引き下げた。これは全社リサーチ責任者のアレックス・ソーン氏がX社のスクリーンショットを通じて共有したものである。「ビットコイン見通し最新情報：2025年末目標を12万ドルに引き下げる」と題したメモの中で、ソーン氏はこう書いている。 6月下旬以来初めて10万ドル、他の仮想通貨はさらに悪化している」と述べ、格下げを「数週間にわたる大規模な下落」という文脈で真っ向から位置づけている。 ソーン氏は、こうした変化は存続的なものではなく循環的なものであることを強調し、「ビットコインの構造的投資の根拠は依然として強力だが、その循環的な力学は進化している」と明言した。同社は、現在の背景を市場の微細構造における決定的な変化として捉えています。 「ビットコインは機関投資家による吸収、受動的なフロー、低ボラティリティが支配的な新たな段階に入りました。この段階を私たちは『成熟時代』と呼んでいます。」 関連書籍 この体制の変化は、年末目標の緩和とギャラクシーが現在予想している価格発見の潮流の変化の両方を説明するのに役立つ。ソーン氏は「ビットコインが10万ドルの水準を維持できれば、今後の上昇幅は鈍化するかもしれないが、約3年間の強気相場は構造的には無傷で残るだろう」と述べた。短期的な楽観主義は捨てたものではありません。 「それでも、年末までに過去最高値に近づくことは、短期的な強気相場にとって妥当な目標だと考えています。」 ビットコインの格下げの理由 格下げにより、ホルダーベース全体の分布パターンとそれらを吸収する市場の能力から始まる、いくつかの特定可能な影響が総合されます。ギャラクシーは、「長年の保有者からETFや新たな機関投資家へのコインの大幅な移動は、弱さではなく逆風となる成熟度のレベルを示している」と書いた。クジラが供給を受動的チャネルや制度的チャネルに誘導するこの再分配は、長期的な所有権を強化する可能性があるが、短期的な勢いは鈍化するとギャラクシー氏は言う。 ポジショニングとレバレッジは議論の 2 番目の部分です。ソーン氏は「10月10日に大幅なレバレッジ消滅」を指摘し、「市場の流動性と信頼感は低下し続けている」と付け加えた。 10月のフラッシュは銀河系の定期的な再評価の中心です。大口保有者の分散が加速したことでリスク回避が余儀なくされ、注文帳の厚みが弱まり、価格は最近の下落に対して脆弱になっている。 3 番目の要素は、他の取引への資本と物語的利益の循環です。 「今年はビットコインが最もホットな投資話としてスタートしたが、AI、ハイパースケーラー、金、そしてマグニフィセント7がBTCに流れていたかもしれない資本と注目を吸い取った」とギャラクシーは述べている。 この変化は、仮想通貨に隣接する配管にも及びます。...

暗号通貨市場は現在、レバレッジを激しくフラッシュしています。 Coinglassのデータによると、1月29日から31日までの期間に、レバレッジをかけた$BTCのロングポジションから15億ドルが削除されました。ビットコイン（$BTC）の急反発が主要取引所で一連の清算を引き起こしている。市場リーダーがくしゃみをすると、通常、アルトコインは風邪をひき、高ベータ資産の残忍な二桁下落を引き起こすことがよくあります。 このボラティリティは、典型的な後期段階の調整動作です。言い換えれば、過剰にレバレッジをかけたロングポジションを清算して建玉をリセットするということです。しかし、市場の低迷というのは面白いものです。投機資本が流出する一方で、スマートマネーは実際にエコシステムの問題を解決するインフラストラクチャーの役割に戻る傾向がある。 トレーダーは、こうしたボラティリティの高いイベントの間、ビットコインのスケーラビリティの制限に対してますます敏感になっています。販売プロセス中にネットワークの輻輳が急増すると、取引手数料が爆発的に増加し、ベースレイヤーが素早い資本移動に役に立たなくなる可能性があります。こうした摩擦は、レイヤー 2 ソリューションにとって絶好の機会となります。 ビットコインハイパー（$HYPER）は、赤いローソク足の中で統計上の異常値として浮上しました。全体的に弱気なセンチメントにもかかわらず、販売前の段階では上昇の勢いが維持されています。 Solana 仮想マシン (SVM) の速度をビットコインのセキュリティ層に直接統合することで、このプロジェクトは純粋な投機ではなく実用性を求める資本を惹きつけています。 ビットコインの値動きとこの新しいレイヤー2への流入の違いは、投資家がL1の非効率性に備えていることを示唆している。彼らは、DeFi の次の段階を推進するインフラストラクチャに賭けています。 ビットコイン レイヤ...

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