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ワーナー・ブラザーズ・ディスカバリー（Warner Bros. Discovery）は、パラマウント・スカイダンス（Paramount Skydance）の最近の買収提案がNetflixとの既存の契約より「優れた」提案であると公式宣言し、これはハリウッドが数年で見た最も劇的な入札戦争の一つを拡大しました。この決定は、Netflixがわずか3ヶ月前に締結した取引の管理を維持するために独自の入札単価を引き上げるかどうかを決定するために営業日に基づいて4日を設定します。ワーナー・ブラザーズ・ディスカバリー（Warner Bros. Discovery）は、木曜日の声明を通じて、取締役会でパラマウントが会社全体を買い入れるという修正された全額現金提案が、ネットフリックスとの合併契約条件に基づいて「会社優越提案」に該当すると結論付けたと明らかにした。入札価格は、ワーナーブラザーズディスカバリーの価値を約1,111億ドル、つまり週31ドルと評価します。これは、パラマウントが以前に提案した1株当たり30ドルより高く、去る12月に発表したNetflixの830億ドル条約の経済性よりはるかに高い数値です。ワーナー・ブラザーズ・ディスカバリー（Warner Bros. Discovery）は、パラマウントの提案が優れていると考えていることをNetflixに通知し、正式にNetflixがその状態を取り戻すために取引変更を提出できる契約ウィンドウを起動しました。取締役会は、窓口が閉鎖され最終決定が下されるまで、Netflix契約は技術的に有効であり、取締役会の勧告を株主に引き渡すことを強調した。より豊富な価格、より強力な保護パラマウントの入札は、見出し価格だけでなく、ワーナーブラザーズディスカバリーとその投資家を安心させるために提供した保護の面でも際立っています。パッケージには、規制当局が取引をブロックする場合には70億ドルの逆止手数料、当該契約が終了した場合、Netflixに支払う必要がある数十億ドルのワーナーブラザーズディスカバリー解体手数料、締切がそれ以降に遅延する場合、四半期当たり25セントの「チッキング手数料」が含まれます。パラマウントはまた、ワーナーブラザーズディスカバリーのケーブルポートフォリオパフォーマンスに関連する以前の条件を排除し、ローンを満たすために必要な場合に追加資産を投入することを約束し、これは実行リスクを減らすための措置です。 David Ellisonの支援を受けて、約450億〜460億ドルの自己資本と570億ドル以上の負債を組み合わせた資金調達パッケージを通じて、今回の入札はハリウッド最高の宝石スタジオの一つを完全に掌握しようとする積極的な推進を表しています。時計の中のネットフリックスもともと12月にワーナー・ブラザーズ・ディスカバリー（Warner Bros. Discovery）のスタジオ、HBO、ストリーミング資産の取引を確保するために、パラマウントよりも高い価格を提示していたNetflixは、今すぐ出発または支払う厳しい選択に直面しています。合併契約に基づき、ワーナー・ブラザーズ・ディスカバリー理事会がパラマウントの「優れた」ラベルを再考し、削除したい場合は、より高い価格とより強力な逆分割保護などの修正案を提案するために営業日に基づいて4日かかります。Netflixのすべての動きはWarner Bros。ディスカバリー取引の規模、戦略的適合性、および規制過剰について既に懸念を表明している独自の投資家によって綿密に調査されます。 S&Pグローバルのメリッサ・オットーが以前フォーチュンに語ったように、市場で「取引株式」として見たネットフリックス株式は、パラマウントが入札価格を上げた後、実際に上昇傾向を見せている。投資家はネットフリックスが取引で敗れ、既存のハリウッド資産に安住しないという見通しを応援するからだ。Netflixの経営陣は、両社を合併すれば、より効率的なストリーミングバンドルを可能にし、雇用創出を支援することで消費者価格を下げることができると主張してきました。規制リスクは両方のシナリオで大きく見えますが、そのリスクの形式は各求婚者によって異なります。 NetflixとWarner Bros。ディスカバリーの組み合わせは、支配的なグローバルストリーマーと業界で最も深いコンテンツライブラリの1つを融合し、購読ビデオの市場支配力の集中的な独占禁止調査を引き起こします。対照的に、パラマウントの提案はより伝統的なスタジオとネットワークの統合で構成されていますが、まだ規模の面でディズニーとコンキャストのNBCユニバーサルに匹敵する巨大メディア企業になります。この戦いは政治的な関心も引き付けた。ドナルド・トランプ大統領は最初はネットフリックス共同CEOテッド・サランドスを「幻想的な人」と称賛したが関与しないと言いながら自身も介入すると明らかにし、最近は元オバマ官僚であり、ネットフリックス理事であるスーザンライスの逸脱的な発言に怒った。一方、エリソン家族は現在トランプに近いと言われていますが、トランプは去る12月、エリソン家族が自分の友人と見なされれば敵を見るのを嫌うと主張しました。どちらの入札者も、規制当局が最終的に承認するという確信を示すために、パラマウントが数十億ドルに達する逆分割手数料を提示しながら、これらの困難な環境を探索する権利に対して効果的に費用を支払っています。今ボールはNetflixのコートに戻った。この記事のために、Fortuneジャーナリストは生成AIを研究ツールとして使用しました。編集者は、公開前に情報の正確性を確認しました。

最近利益予想を上回り、過去最高益を記録したにも関わらず、ネットフリックス株は最近52週間ぶりの安値を付けた。ウォール街の冷遇は、同社が伝統的なワーナー・ブラザース・スタジオの1000億ドルの入札戦争に勝利し、Netflixをエンターテインメント業界でさらに強力なプレーヤーにしようとしているように見えるときに起こった。それでは、市場の好ましくない反応の背後にあるものは何でしょうか？エンターテインメントアナリスト2名と大規模買収を専門とする企業弁護士によると、ネットフリックスの野心と株価パフォーマンスとの乖離は、長期戦略と短期的な財務現実との衝突から生じているという。 Netflix は引き続き収益性を維持し、コンテンツ ライブラリと広告インフラを積極的に拡大していますが、市場は利益率の低下と、特にワーナー ブラザーズとの前述の大型取引に直面しています。当社は不確実な買収コストに悩まされています。S&Pグローバルの著名なアルファ調査責任者、メリッサ・オットー氏は「有意義な触媒が得られるまでは、デッド・マネーになる可能性がある」と率直に語った。つまり、ワーナーとの契約が発表される前に彼女がNetflixと行った最新の契約では、彼女の株価が109ドル台から80ドル台前半まで下落したことになる。これは、市場が大型リーダーストリーマーの価格を調整するためです。これは、物語が変わるまで、予見可能な将来にわたって「レンジ制限」をトレードする可能性が高いことを意味します。 『ストレンジャー・シングス 未知の世界』や『イカ ゲーム』のような別の風変わりなヒット曲は彼女にとってのきっかけにはならないだろうと彼女は説明した。 「私たちが知りたいのは、ワーナー・ブラザーズとの契約がどのように収益の成長を促進し、キャッシュフローの創出を促進するかです。」他のアナリストは株価に対してもっと強気だが、オットー氏の見解が主に投資家を代表していることは認めざるを得ない。 ARKインベストのアナリスト、ニック・グラウス氏は、ネットフリックスが提案した現金契約の修正案と、ワーナーの懸賞期間中のコンテンツ支出を増やす計画に触れ、「街を震撼させたのは、ワーナーへのコンテンツ支出に加えて全額現金オファーに変更したことだと思う」と述べた。通常、長期的な視点に焦点を当てているARKは、Netflixがどこへ向かうのかについて「興奮している」と付け加えた。 「私たちの観点から見ると、特にワーナーの買収を完了できれば、エンターテインメント複合企業を見ているような気分になります。」オットーは街は動かないと言いました。 Netflixはおそらく現在、投資家にとって「トレード銘柄」となっているだろう。つまり、ネットフリックスのファンダメンタルズは合併交渉の結果ほど重要ではない可能性が高い。」 「全体的な投資に関する議論は、取引がより明確になるまで現在保留されている。」Netflixはコメントの要請に応じなかった。「市場は気まぐれな生き物だ」この取引について、ニューヨーク州クイーンズにあるセント・ジョンズ・ロー・スクールのアンソニー・サビーノ氏は以前フォーチュンに対し、今年最もエキサイティングなM&A取引の1つだと述べたこの取引の次のステップに興奮していると語った。サビーノ氏は「米国では現金が王様だ。神が望むなら、これからもそうなるだろう」と投資家に大きなメッセージを送った。 「ネットフリックスにとって、『いいか、聞いてくれ、現金在庫から現金在庫に移行するぞ』と言うのは、かなり大変な努力だったと確信している。」同氏は、これにより、現金を考慮することが最大の武器だったパラマウントからの競合オファーとの競争条件が平等になったと指摘した。 「現金は王様です。それについては疑問の余地はありません。現金は現金です。」一方で同氏は自身が投資アナリストではなく、単なる「田舎の普通の弁護士」であることを指摘しつつ、「市場は気まぐれな獣であり、気まぐれな集団だ」とも述べた。サビーノ氏は、一部の市場は現金への切り替えを若干懸念していると考えており、「そんな現金を持っている人はいない」と述べた。これは、Netflixが何らかの方法で入札に資金を提供する必要があることを意味し、それは負債を意味する。そしてNetflixはすでに自社株買いプログラムを中止すると発表しているが、これはおそらく投資家が今聞きたがっていることではない。彼によると、すべてはこの感情に帰結するという。Netflixの株主は「ちょっと待ってください。この人たちを買収するのにどれだけのお金を費やさなければならないのですか?」と言っているのだ。要するに、市場はこれを否定的に見ているということだ。マジックマージンの質問S&Pグローバルのオットー氏は、買収劇に加えて、投資家はネットフリックスの今後の指針にも不安を感じていると述べた。市場では利益率が32.75％程度と予想されていたが、同社は31.5％に近い見通しを示した。これは、Netflixが過去数年間に成し遂げてきた進歩とは大きく異なる。オットー氏は、Netflix の収益性は非常に優れており、必見のコンテンツを一貫して制作し、利益を本質的に 18% から 30% に増やしながら収益を伸ばしていると述べました。残念ながら、その話はここ数四半期で消えつつあると彼女は語った。オットー氏は「その話が完全に反映されているように感じられたり、景気が鈍化したり不確実性が生じたりすれば、おそらく市場は崩壊するだろう」と述べた。グラウス氏は、ストリートがマージンに関して臆病であることに同意し、ネットフリックスのガイダンス縮小は、同社の多額の出費傾向が新型コロナウイルス感染症以前に戻ったことを示しており、今年のコンテンツ支出は200億ドルに達しており、「減速の兆しはない」と述べた。Netflixのユーザーと収益の一貫した成長の最近の記録に精通している投資家にとって、これが唯一の挫折ではありませんでした。グラウス氏は、最近の決算発表やアナリストへの質問の一部にはパンデミック以前のような雰囲気があり、プラットフォームに費やした時間や、Netflixが企業としてどの程度成熟したか、つまり大きな成長を遂げられなくなったことに焦点を当てていたと述べた。これは、ネットフリックスが加入者数の報告をやめたため、投資家はエンゲージメントの停滞期からの成長を推測せざるを得なくなったためだと同氏は述べた。それでもグルース氏は、同四半期中、事業の他の部分は好調だったと述べた。同氏は、広告とNetflixのエースライブビジネスに関連したグリーンスーツを強調した。同社はボクシングの試合や有名人のローストで成功を収めており、グラウス氏はこの分野でNetflixが創造的に考えている最近の例を指摘した。これはアレックス・オノルドの命がけの超高層ビル登頂のライブストリームです。 「彼らにとって、Live...

画像出典: ゲッティイメージズ Netflix (NASDAQ:NFLX) は、私が数年前から株式および株式 ISA に追加したいと考えていた銘柄です。それも逃げられたことの一つだと思います。振り返ってみると、株価が4か月で70％急落した2022年に株を買うべきだった。しかし私はそうしなかったので、それ以来360％も急騰しました。しかし、私が今日（1月21日）書いているように、Netflixの株価は4％下落しています。これは、ストリーミング巨人が6月以降、その価値の37％近くを失ったことを意味する。ということは、これはついに私の ISA に株式を追加するチャンスなのでしょうか?乗っ取り劇世界中で 3...

脚本としても使えそうなくらい素晴らしい小説です。 2000年、リード・ヘイスティングスとマーク・ランドルフは、当時ビデオレンタル会社ブロックバスターの最高経営責任者（CEO）だったジョン・アンティオコの向かいに座り、当時約30万人の加入者を抱えていたまだ採算の取れていないDVD-by-mailの新興企業であるNetflixの買収を提案した。しかし、5,000万ドルの値札と、ブロックバスターのオンラインレンタルビジネスを開発および運営する機会について彼らが彼に告げたとき、アンティオコは驚いた。同社は、近視眼的なビジネス上の決定を行うことで悪名が高かった。 2010 年、ブロックバスターは破産を申請し、Netflix はエンターテイメント ストリーミング サービスでハリウッドに旋風を巻き起こしました。現在、他の映画や番組のストリーミングを超え、2025年までに推定180億ドルのコンテンツ支出を誇る巨大企業であるNetflixが、同じ弱者勝ちの比喩に沿った続編を執筆している。 12月初旬、同社は名高いワーナー・ブラザーズの映画・テレビスタジオ、ケーブルテレビのトップブランドHBO、ストリーミングサービスHBO Maxの新たなオーナーとなる827億ドルの契約を発表した。この契約は、以前この施設を監督していた幹部が、Netflixがハリウッドの権力構造に脅威をもたらすという考えを却下してから約15年後に行われた。ワーナー・ブラザースの親会社であるタイム・ワーナーの当時の最高経営責任者（CEO）ジェフ・ビュークスは、2010年のシナリオを「小さなアルバニア軍が世界を征服するのだろうか？」と表現した。明らかに、Netflix はこれまでこの規模の取引を試みたことはありません。また、ライバルのパラマウントが敵対的入札を通じてワーナー・ブラザースのディスカバリー事業全体を買収しようとしているため、Netflixとワーナー・ブラザースの提携関係はいまだ不透明だ。しかし、たとえこの契約が実際に実現しなかったとしても、Netflix はそれがいかに業界を混乱させるだけでなく、業界を食い荒らすことができるかを示してきた。同社がドットコム時代にささやかにスタートしたことを考えると、これはさらに印象的な軌跡だ。 「Netflixは存在すべきではなかった」とウルフ・リサーチ社のマネージング・ディレクターとしてメディアとエンターテインメント業界を分析するピーター・スピノ氏は言う。 「彼らの道は、時には危険で不確実な一連の戦略的決定にかかっていたが、それらは驚くほど正確だった。」今日、それはストリーミングを支配しているだけでなく、すべてのエンターテイメントを支配しています。そしてNetflixは現在、既存の競合他社であるディズニーやワーナー・ブラザースと競合している。同社の時価総額（現在4000億ドル近く）は、ディスカバリー、フォックス社、パラマウント、ライオンズゲートの合計価値を上回っている。では、Netflixは何をしたのでしょうか?同社は柔軟性と大胆さを促進する文化を構築しており、一連の戦略的な U ターンを含め、計算されたリスクを取ることに熟達していることを繰り返し示してきました。 Netflixは、2011年に製作総指揮者のデヴィッド・フィンチャーからハウス・オブ・カードの2シーズンのために前例のない1億ドルの投資を受けるまで、オリジナルのテレビ番組や映画を制作するつもりはなかった。 Netflixは、2023年に「1世帯」ルールを積極的に施行し始めるまで、わざわざパスワードを共有しなかった。Netflixは、2022年と2023年の今後数カ月間に両方を追加し、2024年に初の主要なスポーツ権利契約を結ぶまで、ライブストリーミングや広告を導入しなかった。「従業員の誰かが愚かなことをしたとき、その従業員を批判しないでください。代わりに、どのような状況を設定できていないのかを自問してください。目標と戦略を明確かつ十分に鼓舞できていますか? チームが正しい決定を下すのに役立つすべての前提条件とリスクを明確に概説していますか?」リード・ヘイスティングス氏は「コントロールではなくコンテキスト」をリードします。ルールなきルール: Netflix と再発明の文化、リード・ヘイスティングスとエリン・マイヤー著そして、Netflixはワーナー・ブラザースを買収し、映画を劇場に配給することを決定するまで、劇場公開に本腰を入れなかった。共同最高経営責任者（CEO）のテッド・サランドス氏は買収発表の電話で投資家に対し、「われわれは素晴らしいビジネスを築いてきたが、そのためには大胆になって進化し続ける必要がある」と語った。...