人工知能ブームの中心であるチップメーカーであるエヌビディアの従業員にとって、退職する経済的インセンティブは非常に大きいが、退職する人はほとんどいない。フリーのジャーナリストであり、世界で最も価値のある企業に関する本の著者であるスティーブン・ウィット氏は、FT とシュローダーズによって今年のビジネス書に選ばれた『The Thinking Machine』の著者であると述べています。これらの裕福なエンジニアを（もちろん、そのすべてのお金とともに）引き留めるのは、歴史を逃すことへの恐れに起因します。
AIブームの油井として機能するNvidiaの画期的なGPUチップについて、ウィット氏は最近のインタビューでフォーチュン誌に対し、「もし同社が朝食用シリアルを販売していたら、多くの人が退職するだろうが、彼らは歴史上最も重要な技術だと私が信じているものを構築している」とフォーチュン誌に語った。
「彼らはエンジニアです」とウィット氏は、NVIDIA CEO のジェンスン・フアン氏、彼の友人、投資家、従業員について語った。これらの人々は全員、本について詳しく報告し、講演しました。彼は彼らの態度を次のように説明しました。「今ここから離れることはできません。このテクノロジーを使用しないことはできません。これは一生に一度の機会です。」ウィット氏は、時価総額が4兆ドル以上に急上昇しているエヌビディアの評価額は悪くないことを認めつつ、技術面と財務面の観点から「ロケット船は打ち上げ続けている」と説明した。問題は、「特に従業員の株式購入プログラムに関しては、彼らが非常に寛大な雇用主であること」だと同氏は説明した。
GPU フィールド オブ ドリームズ
Witt 氏によると、Nvidia の取り組みは一夜にして成功したわけではありません。著者らは、同社のAI向けGPUの初期開発を、「ユーザーや顧客なしで」テクノロジーを構築する夢の分野のシナリオとして説明した。資本主義の観点から見ると、テクノロジーが成熟するまでの時間を許容する何らかのバッファがなければ市場は機能しない、少なくとも「非常に古いテクノロジーの場合、市場は機能しない」とウィット氏は結論づけた。 「ジェンセン氏はユニークな人物で、人々が計算できるようにするプラットフォームを開発している間、彼の株価は10年間下落または停滞した。「彼は長い間、その対価を受け取っていなかった。」
Nvidia の財務実績と株価は 2015 年以降、Witt 氏が指摘した水準まで上昇しており、学術 AI 研究者が Nvidia GPU の利点を発見した 2004 年から 2007 年にかけて勢いを増し始めました。また、株価が大きな利益を生まない期間が長くあったものの、Nvidia のチップは常にゲーマーの間で人気があったため、市場は少なくともその程度までは機能しました。
ウィット氏は、2015 年に MP3 ファイル共有テクノロジに関する本 (『How Music Got Free』) を執筆した際、以前のレポートでも同様の動きに気づいたと指摘しました。 「それは彼らにとっても同じでした。」同氏は、成果が出るまでに何年も開発が必要だったと語った。 「私たちが企業の世界で働いていたら、忍耐強くなれる人は誰もいないでしょう。これを機能させるには、学界と金融の間に第三者機関がほとんど必要でした。」ウィット氏は他の例として、ニューラルネットワークと先端半導体におけるNVIDIAの最も近い競争相手の1つである国営TSMCなどを挙げた。
ウィット氏は報告書で、多くの Nvidia 従業員がこの動きのせいで損失を出し、最初は従業員の株式所有プログラムに参加したが、そこから株価が 50% または 60% 下落したと述べた。 「従業員は怒るでしょう。『なんてことだ…従業員向け株式購入プログラムに投資して限界まで投資してしまった…そして今はとても悪いので、取り戻せるかどうか分からない』と言うでしょう。」その時点で、フアン氏は労働者が現在の市場価格よりも割引で株式を購入できるようにするプログラムを導入したが、過去 2 年間の任意の価格よりも割引で購入することもできた。 「そして、そのストックはロケット船に変わりました」とウィット氏は語った。やがて、彼は「従業員全員が従業員株式購入プログラムへの拠出金を最大限に使い始め、非常に安い原取引で株価が何百倍も上昇し続けた」ことを発見しました。
バブルの質問
市場が追いついた今、金融バブルについての疑問が提起されている。ヘッジファンドで働いており、株主の考え方でジャーナリズムに取り組んでいると述べたウィット氏は、最終的にキャッシュフローがインフラ投資と一致しなくなった場合、崩壊する可能性があることを認めている。 「つまり、キャッシュ フローのタイミングを適切に把握することが重要です。そして、この資金をすべてデータ センターの建設と Nvidia チップの購入に注ぎ込んだ場合、適切なタイミングで利益が得られず、しばらくの間すべてがクラッシュする場合も考えられます。それは今まさに起こる可能性があります。」
しかしウィット氏はまた、金融バブルとテクノロジーの有用性を明確に区別し、AIをインターネットや鉄道ブームと比較することに何らかの利点があるかもしれないと述べた。しかし、JPモルガンのジェイミー・ダイモンCEOのような指導者らの同様のコメントに同調して、ウィット氏はAIについて「これは現実だ」と述べた。ウィット氏は、10年以内に動くものはすべて自律型になるというフアン氏自身の予測を思い出しながら、NvidiaやTSMCなどのイノベーションが「ロボット工学と自律性の波の広がり」につながるだろうと予測した。ウィット氏は、「私たちはAIの世界に移行しつつある」と述べ、「10年後には、インターネットや電気とやりとりするのと同じくらい頻繁にAIとやりとりするようになるだろう。そして、それを目の前に置く企業になるために大きな競争が起こるだろう。それがすべての投資の説明になると思う。」と付け加えた。
政治力学
もちろん、大規模な資金争奪戦には政治的な意味合いもある。 「ジェンセンは特に今年、政治的な存在になることを余儀なくされている」とウィット氏は述べ、「彼はほとんどトランプのトーマス・クロムウェルのようになってしまった」と彼をヘンリー8世の有名な顧問になぞらえた。しかし、ファン氏はトランプ政権の閣僚ではなく、親しい外部顧問であるが、スコット・ベッセント財務長官やハワード・ラトニック商務長官のような人物は、はるかに近い類似人物となるだろう。 （余談だが、ウィット氏は最近ヒラリー・マンテルの現代古典『ウルフ・ホール』を読んでいて、そのテーマが頭の中にあったと語った。）ファン氏とトランプ氏の関係についてウィット氏は、「彼はある意味、このゲームの真のアドバイザーになったようなものだった…そしてその点で本当に成功した」と付け加えた。
ウィット氏は、「トランプはジェンセンと親しくなることを好む。なぜならジェンセンは勝者だからだ」と述べ、「そしてトランプは勝者が好きで、基本的にジェンセンが現時点で最大の勝者だ」と語った。フアン氏はまた、台湾に対する関税の免除だけでなく、中国への特定のチップの販売についても連邦政府からの特別な支援を必要としているとウィット氏は付け加えた。 「おそらく最も重要で、あまり議論されていない点は、最も熟練した職に就くためのH-1Bビザの継続的なパイプラインを用意することが絶対に不可欠だということだ」とウィット氏は述べた。 Nvidia は、従業員の 3 分の 1 が南アジア人であると述べました。 「彼らは非常に献身的で、非常に聡明です。それが Nvidia を機能させる理由の 1 つです。」
結局のところ、NVIDIA の評価額の高騰は、新たな地政学的物語によって支えられています。ウィット氏は、米国は中国との「AI格差」への懸念からシリコンバレーと国防総省の合併を計画していると主張する。 「以前と同様、我々はソ連とのミサイル格差についての懸念について話していたが、今は中国とのAI格差について話している」とウィット氏は語った。さらにウィット氏は、トランプ氏は勝者が好きで、「AIにも勝者はいる」と付け加えた。
