2か月前、最高裁判所がドナルド・トランプ大統領の関税を棄却したとき、多くの企業は関税前の価格に戻ることができるという見通しと政府からの払い戻しを受ける可能性に喜んでいました。しかし、今回の判決により、1,660億ドルの問題が発生した可能性があります。
関税の最大の被害を受けた米国の輸入業者は、現在課金に対する約1,660億ドルの還付を待っています。しかし、輸入税によるサプライチェーンの問題、イラン戦争によるエネルギー価格の引き上げ、景気後退に備えた不安な消費者のために、多くの大企業が現金を確保するために安心しています。
不良資産の回収を専門とする清算会社であるAD Hennick and Associatesの社長兼CEOであるAlex Hennickは、「企業は困難を抱えています」と語った。 「今の経済は難しいです。製造コストは上がり、交通量は減り、小売販売は減少します。したがって、会社が苦労して生き残るためにこのお金が必要な状況になる可能性があります」
彼はFortuneとのインタビューで、「人々が創造性を発揮しようとしている状況です」と言いました。
そしてデータは彼を支持します。 2月のKPMG調査によると、米国企業の半分以上がマージンの圧迫を経験し、82％は海外売上減少を、61％は国内売上減少を報告しました。ほぼ70％の企業が関税のために大規模な投資を延期したと明らかにしました。
2月に最高裁判所は、国際緊急経済権法（IEEPA）によって課された関税が違法であると判断し、米国企業が関税が課された年の間に支払った金額を回収できる基盤を設けました。しかし、これらの払い戻しがいつ支払われるのか、企業が実際に払い戻し額をどのくらい受け取るかについては依然として疑問点があります。最高裁判所は、払い戻しがどのように決定または配布されるかについて具体的に提示しておらず、払い戻し手続きを決定することは、国際貿易裁判所と米国関税国警保護庁（CBP）に委ねられました。 CBPによると、自動支払いシステムがオンラインになった場合、払い戻しの支払いに45日かかります。システム展開の最初のステップは4月20日に始まります。
一部の会社では待つ余裕はありません。その代わり、現金が不足している企業は関税還付金を銀行に持ってきて融資担保として活用している。
Hennickは、「ビジネスの成長と生存のためにキャッシュフローが必要な場合」と述べました。 「待つよりも、今それを持ってそれを作ろうとする方が良いでしょう」
関税請求がローン担保になる場合
最近の3月末にCBPに提出された資料によると、関税の影響を受けた330,000を超える米国の輸入業者のうち、26,664の輸入業者がその機関の自動払い戻しシステムに登録されており、これは輸入業者全体の8％にすぎません。文書によると、これらの輸入業者はすでに1,200億ドルの関税収入を占めています。
関税のために最大の打撃を受けたこれらの大企業、特に製造および自動車産業、小売および消費財企業は、払い戻し請求をローンの担保として使用する価値があるとHennickは提案しました。
過去5年間の高融資金利にもかかわらず、すぐに現金を受け取ることができるという見通しは、正確にいつ払い戻しを受けることができるのかについての不確実性と密接な企業には安心感を与えます。これはまた、ヘッジファンドおよび流動性の専門家に払い戻し請求権を販売する会社を中心に登場した1,000億ドル規模の二次市場に代わるものでもあります。関税払い戻し請求に対する権利を売却すると、企業は最終払い戻し価値の一部を完全に受け取り、払い戻し不確実性の苦痛問題をなくすことができますが、払い戻し手続きを待つことを選択した場合、より大きな払い戻し金を現金化できないという意味でもあります。
資本市場会社のSeaport Globalのブローカーであり、取引グループの責任者であるWes Harrellは、Fortuneとのインタビューで、この場合、担保として使用される潜在的な払い戻しの価値に対する融資率は約50％になる可能性があります。これに対し、払い戻し請求に対する権利を販売する会社は、予想価値の約4分の1に相当する金額で販売しています。
Hennickによると、払い戻し請求を活用する方法について企業が行う決定は、すべてリスクの優先順位によって決定されます。しかし、彼は単に払い戻しを待つのではなく、厳しい選択をしなければならない企業が多いと予測しています。
「一部の人々には選択の余地がないところが近づいています」と彼は言いました。 「彼らは自分の請求権を売却したり、事業を継続するためにお金を稼ぐためにお金を借りなければならないでしょう。」
追加ローンのリスク
しかし、Harrellは借入に関連する意味のあるリスクを特定しました。政府が部分的な払い戻しのみを処理したり、企業の請求をすべて拒否したりする可能性があります。 CBPの見積もりにもかかわらず、一部のサプライチェーンの専門家は、問題の資金規模が大きすぎるため、トランプ政権がリベートを支払うのに数年かかることがあると信じています。払い戻しが予想より長くかかる場合、ローンに発生した利子は払い戻し自体よりも大きくなる可能性があります。
Harrellは、「輸入業者として事実上全額払い戻しの権利を保有しているため、依然として法的手続きの時期を完全に知ることができます」と述べた。 「あなたは問題を解決したわけではありません。資金を調達しただけです。」
払い戻しに対する明確な回答なしに、時間が経つにつれて、Harrellは、より多くの会社が請求の権利を販売するなどの措置を講じ、後で金額を待つのではなく、今お金を受け取ることを好むことを確認しました。
彼は、「CFOは、スケジュールが定められていない暫定政府債に対する不確実性ではなく、資本の明確性と確実性を好むだろう」と述べた。
